L’épargnant moderne se prétend expert. Il comprend les produits financiers, paraît-il. Il maîtrise les risques, assure-t-il. Il gère seul son patrimoine, clame-t-il fièrement. Pourtant, dès qu’il s’agit de comprendre une ligne de frais bancaires ou de calculer un rendement net, le voilà qui court chez son conseiller comme un enfant apeuré par l’orage fiscal. Cette autonomie proclamée n’est qu’un leurre, un théâtre d’ombres où chacun joue à l’investisseur averti tout en gardant précieusement son Livret A comme une relique sacrée.

Le paradoxe atteint son apogée quand 73% de ces mêmes épargnants déclarent qu’ils investiraient dans des produits responsables si on leur offrait un avantage fiscal. La vertu écologique n’a de prix que celui de la défiscalisation. Sauver la planète, oui, mais avec un crédit d’impôt. Pendant ce temps, les établissements financiers continuent leur numéro d’équilibriste entre transparence proclamée et opacité tarifaire, tandis que les conseillers restent les confesseurs laïcs d’une population qui veut tout contrôler mais ne comprend rien.

L’intelligence artificielle pourrait remplacer ces conseillers ? 82% des épargnants préfèrent encore confier leurs angoisses patrimoniales à un humain en chair et en os. Il faut croire que la machine n’a pas encore appris à hocher la tête avec compassion quand on lui explique qu’on veut du 8% annuel sans risque. En attendant ce miracle technologique, continuons à naviguer entre la peur de perdre et l’espoir de gagner, ce qui reste, somme toute, la définition la plus honnête du métier de conseiller en gestion de patrimoine. À moins, bien sûr, de s’appeler Carat GP et de confondre gestion de patrimoine avec prestidigitation réglementaire, mais nous y reviendrons longuement dans L’Info de La Semaine, où nous décortiquerons cette sanction qui fait trembler les colonnes du temple.

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Sanction record de l’AMF : 2,5M€ et interdictions d’exercer pour Carat GP et ses dirigeants

La Commission des sanctions vient de créer un précédent historique en sanctionnant pour la première fois des dirigeants de CGP à titre personnel. Carat GP 🇫🇷 écope de 300K€ d’amende et d’une interdiction définitive d’exercer. Ses deux cogérants sont sanctionnés personnellement : M. Renaud, 2M€ et interdiction définitive ; M. Guinet, 200K€ et 10 ans d’interdiction. Les huit manquements retenus, regroupés en cinq volets, redéfinissent la responsabilité individuelle des dirigeants.

Défaillances organisationnelles. Ce premier manquement frappe au cœur de la conformité structurelle. L’AMF a constaté que Carat GP 🇫🇷 n’avait aucun outil d’archivage sécurisé (L. 541-8 CMF), les dossiers étant stockés sur l’ordinateur d’un dirigeant sans sauvegarde. Les procédures écrites étaient inexistantes pour la gouvernance produit, les conflits d’intérêts, les réclamations et la LCB-FT. La société utilisait des modèles types jamais adaptés ni appliqués. Aucun justificatif d’identité ni origine des fonds n’était conservé. Lors du contrôle, Carat GP 🇫🇷 a fourni des informations erronées sur ses clients et nié l’existence de réclamations.
➡️ Formalisez des procédures datées, adaptées à votre taille et vos produits, et prouvez leur application concrète (contrôles internes, registres, archivage 5 ans minimum). L’AMF contrôle désormais la preuve d’exécution, pas la paperasse.

Documentation client et devoir de conseil. Ce volet touche au cœur du métier de CIF : la capacité à démontrer que le conseil était adapté. Sur 11 clients contrôlés, 10 n’avaient aucun document d’entrée en relation, aucune lettre de mission signée, aucun questionnaire client, aucune déclaration d’adéquation, aucune information sur les coûts (L. 541-8-1 CMF). Les rares documents transmis étaient incomplets, non datés ou incohérents.
➡️ Documentez chaque recommandation selon la chaîne complète : DER → lettre de mission → questionnaire → déclaration d’adéquation → information coûts/frais. Ces pièces sont votre seule protection en cas de litige : sans elles, le conseil devient juridiquement indéfendable.

Réception illégale de fonds et manquements personnels. Ce volet dépasse la non-conformité : il touche au pénal. M. Renaud a encaissé 3,3M€ de dix clients sur ses comptes personnels ou ceux de LR Apport 🇫🇷, proposant des “placements” fictifs sans agrément AMF (L. 541-6 I CMF). Dix clients n’ont pas été remboursés. Il n’a suivi aucune formation CIF en 2022-2023 et a refusé de coopérer avec les contrôleurs.
➡️ Respectez l’interdiction absolue de recevoir des fonds clients : les flux passent toujours par un établissement agréé. Vérifiez chaque année les attestations de formation (15h minimum) et les conventions d’honoraires. Le respect des flux et de la formation est un bouclier réglementaire, pas une formalité.

Défaut de surveillance et responsabilité personnelle des dirigeants. Ce volet fixe un précédent : la responsabilité des dirigeants devient individuelle, même pour une faute d’associé. M. Guinet était informé dès 2023 que des clients accusaient son associé d’abus de confiance. Aucune mesure prise. Renaud a continué à percevoir des fonds jusqu’à fin 2023. L’AMF juge que l’inaction vaut manquement personnel (L. 621-15 III b CMF).
➡️ Mettez en place des mécanismes de vigilance mutuelle : validation croisée des dossiers sensibles, traçabilité des alertes internes, information immédiate des autorités. L’inaction est désormais qualifiée de manquement personnel. Entre associés, la surveillance devient un devoir.

Défaut de coopération avec l’AMF. Ce manquement rappelle que la relation avec le régulateur fait partie intégrante des obligations professionnelles. Carat GP 🇫🇷 a transmis des listes clients falsifiées, ignoré sept relances, nié trois réclamations écrites et une assignation (RG 143-3). Ce défaut de loyauté constitue un manquement autonome aggravant.
➡️ Répondez avec rigueur et transparence : pièces complètes, délais respectés, communication traçable. L’AMF valorise la loyauté et sanctionne la rétention d’information. Une coopération claire atténue les risques de sanction.

Cette décision Carat GP acte un changement d’ère : la conformité n’est plus un cadre collectif, c’est une responsabilité personnelle. Chaque dirigeant doit désormais pouvoir démontrer, documents à l’appui, qu’il exerce son métier avec vigilance, traçabilité et probité. L’ignorance, la délégation ou la passivité ne protègent plus, elles exposent.

Amériques

EMEA / Afrique

Asie Pacifique

A la une

• 🇫🇷 Assurance-vie. Les cotisations atteignent 14,9 Md€ en septembre 2025, un record pour ce mois, en hausse de 20% sur un an, portées à la fois par les fonds euros et unités de compte.

• 🇫🇷 Menaces. L’ex-ministre du Logement Guillaume Kasbarian a porté plainte après avoir reçu une dizaine de menaces de mort liées à sa loi “anti-squat” et à la hausse des expulsions locatives.

• 🇫🇷 Budget. Sous pression du Parti socialiste, l’exécutif pourrait geler l’âge de départ à la retraite, condition posée pour obtenir un soutien implicite au projet de loi de finances.

• 🇫🇷 Déficit. Sébastien Lecornu prévoit d’annuler 4,2 milliards d’euros de crédits pour respecter l’objectif de déficit budgétaire 2025.

• 🇺🇸 Shutdown. Après quarante jours de blocage, le Sénat américain a franchi une étape décisive vers la reprise des activités gouvernementales grâce à la défection d’une partie des démocrates.

• 🌍 Climat. L’ONU estime que le monde dépassera le seuil de 1,5°C de réchauffement dans la prochaine décennie, en raison de la lenteur des réductions d’émissions de gaz à effet de serre.

• 🇫🇷 Hommage. Claude Bébéar, figure emblématique du capitalisme français et fondateur d’Axa, s’est éteint à l’âge de 90 ans ; le groupe lui rend hommage pour sa vision et son esprit d’entreprise.

Budget 2026

• 🇫🇷 Vote. Les députés ont voté le rétablissement du plafond de 40% pour les remises commerciales sur les médicaments génériques accordées aux pharmacies, contre l’avis du gouvernement.

• 🇫🇷 Vote. Les députés ont adopté en première lecture la partie recettes du projet de loi de finances, actant plusieurs ajustements sur la fiscalité des ménages et des entreprises.

• 🇫🇷 PLFSS. L’Assemblée nationale a adopté de justesse la partie recettes du budget de la « Sécu », remaniée et expurgée de plusieurs mesures d’économies, par 176 voix contre 161.

• 🇫🇷 PLFSS. Le Parlement a jusqu’au 12 décembre minuit pour adopter définitivement le budget de la Sécurité sociale, laissant place à une commission mixte paritaire en cas de désaccord.

• 🇫🇷 Santé. L’Assemblée nationale valide la création d’un « réseau France Santé » doté de 130M€, visant 2 000 maisons labellisées d’ici l’été 2026.

• 🇫🇷 Fiscalité. L’Assemblée nationale a voté une hausse de la CSG sur les revenus du capital, faisant passer le taux de 9,2 % à 10,6 %, pour financer la suspension de la réforme des retraites.

• 🇫🇷 Transmission. Un rapport propose la création d’un impôt sur les grandes successions, ciblant le top 1% des patrimoines pour financer la transition écologique, la recherche et l’éducation.

• 🇫🇷 Transmission. Le pacte Dutreil est recentré par les députés sur les seules parts liées à l’activité opérationnelle, excluant les actifs non professionnels de l’avantage fiscal.

• 🇫🇷 Retraites. Le groupe macroniste à l’Assemblée devrait majoritairement s’abstenir lors du vote sur la suspension de la réforme des retraites, illustrant ses divisions internes.

• 🇫🇷 Retraite. Gabriel Attal propose de verser 1 000€ à chaque nouveau-né pour alimenter un fonds souverain, visant à introduire une part de capitalisation collective dans le système de retraite.

• 🇫🇷 Cotisations. Les députés élargissent la déduction forfaitaire de cotisations patronales pour les heures supplémentaires aux entreprises de plus de 250 salariés.

• 🇫🇷 Entreprises. L’Assemblée nationale a voté dans la confusion la suppression de la contribution de solidarité des sociétés (C3S), un impôt de production pesant 5 milliards d’euros sur l’industrie.

• 🇫🇷 Assurance-vie. L’Assemblée nationale a voté l’élargissement de l’IFI aux fonds en euros d’assurance-vie, désormais inclus dans l’«impôt sur la fortune improductive».

• 🇫🇷 Exit tax. Les députés rétablissent l’ancienne version de l’«exit tax» datant de 2012-2019, une mesure visant à freiner l’évasion fiscale et attendue pour rapporter 70 M€ de recettes supplémentaires.

• 🇫🇷 Biocarburants. Les députés ont rejeté la suppression des avantages fiscaux sur les biocarburants B100 et E85, maintenant ainsi leur fiscalité avantageuse.

Réglementation

• 🇩🇪 Condamnation. La BaFin inflige une amende record de 45 M€ à JP Morgan pour des manquements répétés à la prévention du blanchiment d’argent.

• 🇫🇷 Condamnation. Oxylians est condamné à une amende de 156 566 € après des manquements à la législation sur le démarchage, dont des appels répétés à des clients protégés.

• 🇪🇺 Bourses. La Commission européenne ouvre une enquête contre Nasdaq et Deutsche Börse, soupçonnés de collusion pour limiter la concurrence sur certains produits dérivés dans l’UE.

• 🇫🇷 Assurance. L’ACPR agrée FDJ Ré pour pratiquer en France des opérations d’assurance non-vie.

Economie

• 🇪🇺 BCE. La BCE estime avoir maîtrisé l’inflation autour de 2 % sans provoquer de récession, tout en maintenant ses taux inchangés pour la troisième fois consécutive.

• 🇺🇸 Commerce. La Cour suprême américaine exprime des doutes sur la légalité des droits de douane imposés par l’administration Trump, notamment en s’appuyant sur la loi d’urgence économique de 1977.

• 🇪🇺 Consommation. Les ventes au détail de la zone euro ont légèrement reculé en septembre, en décalage avec l’amélioration récente du moral des consommateurs.

• 🇩🇪 Retraite. La réforme des retraites envisagée par Berlin soulève des inquiétudes, avec un coût potentiel de 480G€ à long terme.

• 🇫🇷 Commerce. Un rapport remis au gouvernement propose 30 mesures pour redynamiser les commerces de proximité, dont 12 jugées prioritaires pour inverser la tendance à la vacance commerciale.

• 🇪🇺 Services. Le secteur des services affiche sa plus forte croissance d’activité depuis un an et demi, avec un indice PMI à 53 en octobre.

• 🇫🇷 Conjoncture. Le secteur privé français reste en repli début T4, l’indice PMI composite tombant à 47,7, son plus bas niveau depuis huit mois.

• 🇫🇷 Entreprises. 14 438 défaillances ont été enregistrées au 3e trimestre 2025 en France, en hausse de 5% sur un an, affectant tous les secteurs et toutes les tailles d’entreprises.

• 🇫🇷 Salaires. À partir de ce lundi 11h31, les femmes travaillent symboliquement « gratuitement » jusqu’à la fin de l’année, en raison d’un écart salarial moyen de 14,2 % avec les hommes.

Immobilier

• 🇫🇷 Financement. Le recours au financement locatif en ligne, facilité par des plateformes connectées à des sociétés de leasing, permet une souscription instantanée tout en respectant les contraintes réglementaires.

• 🇺🇸 Financement. L’administration Trump envisage d’autoriser Fannie Mae et Freddie Mac à prendre en compte les avoirs en cryptomonnaies dans l’évaluation des risques hypothécaires.

• 🇫🇷 Syndics. Plus de 70 % des contrats de syndics analysés ne respectent pas la loi, selon la CLCV, avec de nombreuses violations au détriment des copropriétaires.

• 🇫🇷 Fiscalité. Les communes bretonnes majorent massivement la taxe d’habitation sur les résidences secondaires, avec des hausses dépassant 50 %, pour lutter contre les logements inoccupés.

• 🇫🇷 Fiscalité. Saintes impose une surtaxe foncière progressive aux propriétaires de commerces vacants pour lutter contre la désertification du centre-ville.

• 🇺🇸 IA. La licorne fintech Built Technologies automatise le traitement des demandes de financement par IA pour les projets de construction.

• 🇫🇷 Logistique. Le rapport sur le commerce de proximité propose de taxer les entrepôts logistiques de plus de 400 m², une mesure jugée préjudiciable par l’Union TLF qui évoque une “triple erreur” économique, sociale et écologique.

• 🇺🇸 IA. Barry Sternlicht, PDG de Starwood Capital, juge l’impact de l’IA « terrifiant » et annonce devoir remplacer certains employés par l’intelligence artificielle.

• 🇱🇺 Commercial. Valimmo Reim décroche la gestion du Belval Plaza, deuxième centre commercial du Luxembourg, marquant sa première implantation hors de France.

• 🇫🇷 M&A. Bazimo, spécialiste montpelliérain de la gestion de patrimoine tertiaire, rejoint l’éditeur parisien Loré pour accélérer son développement et renforcer l’écosystème de solutions immobilières.

• 🇫🇷 M&A. Nemea se sépare de son activité historique de résidences de tourisme au profit du groupe Goélia, transférant la gestion de 31 sites et environ 250 salariés.

• 🇫🇷 M&A. BPCE fait une percée discrète dans les annonces immobilières en prenant le contrôle majoritaire d’EtreProprio, une plateforme fondée en 2008.

Fonds & placements

• 🇺🇸 Investissement responsable. BlackRock va liquider son fonds Impact Opportunities, qui avait investi dans le prêteur automobile en difficulté Tricolor, sur fond de désengagement plus large de la gestion ESG.

• 🇫🇷 Epargne salariale. Natixis Interépargne et Vega IS lancent le FCPE “Sélection Vega Industrie France”, un fonds combinant actions cotées et actifs non cotés, consacré à l’industrie manufacturière française.

• 🇪🇺 ETF. Amundi s’associe à Euronext pour créer un ETF répliquant l’indice Euronext European Strategic Autonomy, offrant une exposition diversifiée aux entreprises essentielles à la souveraineté européenne.

• 🇪🇺 ETF actifs. Franklin Templeton lance son premier ETF à gestion active destiné aux investisseurs européens, le Franklin ClearBridge US Smaller Companies UCITS ETF2, coté sur plusieurs grandes places européennes.

• 🇫🇷 ETF actifs. ODDO BHF Asset Management lance sa première gamme d’ETF actifs en partenariat avec HANetf, élargissant son offre avec des stratégies de gestion active dans un format flexible et transparent.

• 🇫🇷 Litigation Finance. IVO Capital Partners lance son quatrième fonds, IVO Legal Strategies Fund IV, visant 150 M€ pour investir dans plus de 40 dossiers en Europe continentale.

• 🇪🇺 Fonds actions. EdR SICAV Mission Europa cible des sociétés européennes, avec au moins 30 % du portefeuille en défense et une exposition marquée aux small et mid caps à fort potentiel.

• 🇺🇸 Private equity. Robinhood veut permettre aux investisseurs particuliers d’accéder aux start-ups privées de l’IA via un fonds géré par Robinhood Ventures, malgré les risques de liquidité et de valorisation élevés.

• 🇫🇷 SCPI. Iroko Zen, Transitions Europe et Corum Origin restent en tête du marché avec plus de 400 M€ de collecte nette chacune sur les 9 premiers mois de 2025.

• 🇫🇷 SCPI. Elevation Tertiom franchit 26 M€ de capitalisation un an après son lancement, avec près de 1.000 associés et un portefeuille de 43 actifs immobiliers tertiaires en Outre-mer.

• 🇫🇷 Obligataire. LBP AM lance son premier fonds obligataire daté, LBPAM Obli Transition Mars 2032, consacré aux entreprises engagées dans la transition bas carbone.

• 🇫🇷 Crypto. Amundi prépare le lancement d’un fonds indexé sur le bitcoin début 2026, une première pour le leader européen de la gestion d’actifs.

Gérants & Distributeurs

• 🇺🇸 Venture Capital. Roelof Botha quitte la direction de Sequoia Capital, poussé dehors par ses principaux lieutenants après des tensions internes sur sa gestion et la stratégie IA du fonds.

• 🇺🇸 Venture Capital. Le fonds Sapphire Sport se sépare de Sapphire Ventures et devient indépendant sous le nom de 359 Capital, gérant désormais 300 M$ d’actifs consacrés au sport, aux médias et à l’entertainment.

• 🇫🇷 Banque. Le CCF finalise le rachat d’un portefeuille de crédits immobiliers de 6,7 Md€ auprès de HSBC Continental Europe, concernant 18 000 clients.

• 🇫🇷 AUM. Scor IP franchit les 5 Md$ sous gestion sur sa gamme de fonds ILS, avec une offre diversifiée en obligations catastrophes et transactions privées.

• 🇫🇷 AUM. Les actifs sous gestion d’Eurazeo progressent de 5 % à 37,4 milliards d’euros, dont 28 milliards d’euros provenant de tiers (+11 %).

• 🇺🇸 AUM. KKR a levé 43 Md$ au troisième trimestre, soit le deuxième meilleur trimestre de son histoire, portant ses encours à 723 Md$ (+16 % sur un an).

• 🇦🇺 M&A. Le gestionnaire australien Perpetual en négociations avec Bain Capital pour la vente de son activité de wealth management, pesant 14 milliards de dollars.

• 🇫🇷 M&A. Le fonds Activa mandate Newco Corporate Finance pour l’accompagner dans sa sortie du capital d’un poids lourd des CGP, deux ans après son entrée.

Marchés

• 🇨🇭 Crédit privé. Le président d’UBS alerte sur le danger croissant lié à la recherche de notations dans le crédit privé, rappelant les pratiques bancaires pré-2008.

• 🇮🇳 IPO. Amundi et State Bank of India lancent l’introduction en bourse de SBI Funds Management, leader indien de la gestion d’actifs, avec une cotation prévue en 2026 portant sur 10 % du capital.

• 🇫🇷 Immobilier. Les revenus locatifs de Vitura s’élèvent à 32,9 M€ sur 9 mois en 2025, stables sur un an avec un taux d’occupation de 77 %.

• 🇫🇷 Cours. Tikehau Capital chute de plus de 11% à l’ouverture, après la cession par Temasek de 1,25M d’actions à un prix décoté de 12,5% par rapport au dernier cours.

• 🇪🇺 Résultats. Euronext affiche un Ebitda ajusté de 276,7 M€ au T3, en hausse de 12 % et supérieur aux attentes des analystes.

• 🇺🇸 Résultats. Robinhood annonce des revenus annuels de plus de 100 M$ issus des marchés de prédiction et de Bitstamp.

• 🇫🇷 Résultats. Le chiffre d’affaires de Selectirente reste stable à 22,6 M€ au 30 septembre 2025, après arbitrages et acquisitions récentes.

• 🇫🇷 Résultats. Les revenus locatifs bruts d’Icade reculent de 6% à 263,2 M€ au 30 septembre 2025, mais le groupe maintient son objectif de Cash-Flow Net Courant entre 3,40 € et 3,60 € par action pour l’année.

• 🇫🇷 Résultats. Au troisième trimestre, Société Générale dépasse les attentes avec un bénéfice net part du groupe de 1,52 Md€, soutenue par la reprise de la banque de détail et la discipline sur les dépenses.

• 🇫🇷 Résultats. Coface affiche un chiffre d’affaires en hausse de 1,8 % sur neuf mois, atteignant 1,39 Md€, malgré un contexte concurrentiel et incertain.

Assurance

• 🇬🇧 Cyber-assurance. Les indemnisations liées aux cyberattaques au Royaume-Uni ont triplé en 2024, atteignant 197 M£ selon l’Association of British Insurers.

• 🇫🇷 Animaux. La Poste lance une assurance santé pour chiens et chats, distribuée dans ses 6 500 bureaux, avec deux formules et souscription simplifiée sans questionnaire de santé.

• 🇫🇷 Immo. L’activité repart légèrement au 1er semestre 2025, portée par la reprise immobilière, mais le nombre moyen de contrats mensuels continue de baisser (3,3 contre 4,2 en 2022).

• 🇫🇷 Immo. Digital Insure et Mutlog lancent Altitude Emprunteur, une assurance de prêt immobilier destinée aux non-résidents et expatriés, disponible en euros ou francs suisses.

• 🇫🇷 Habitation. Assuréa lance une offre d’assurance habitation en partenariat avec Fidelidade, disponible depuis septembre 2025 via son réseau de 3 500 courtiers partenaires.

• 🇫🇷 Pro. Crédit mutuel supprime le questionnaire de santé pour les prêts professionnels jusqu’à 500 000 €, pour les clients de moins de 62 ans fidèles depuis au moins 7 ans.

• 🇫🇷 Santé. Audiens et l’UMICC lancent une offre santé sur-mesure pour les créateurs de contenu, intégrant téléconsultation, accompagnement global et formules personnalisables.

• 🇫🇷 M&A. La France mutualiste prend le contrôle d’Unofi en détenant 51 % du capital, accompagnée de Malakoff Humanis (34 %) et du Conseil supérieur du notariat (15 %).

• 🇫🇷 M&A. La SGAM Matmut finalise l’acquisition de 100 % du capital d’HSBC Assurances Vie (France), qui devient Korege à compter du 1er novembre 2025.

• 🇫🇷 M&A. Après plusieurs acquisitions, Groupe LBC fusionne avec LBC et Associés de Lyon, portant son portefeuille à 57 M€ de primes fin 2025.

Le PER, ce produit miraculeux créé en 2019 censé révolutionner l’épargne retraite, reste aussi mystérieux pour la plupart des épargnants qu’un manuel d’assemblage IKEA écrit en suédois ancien. Seulement 39% des épargnants actifs déclarent le connaître vraiment, et chez les autres, on tombe à 15%. Pendant ce temps, le bon vieux Livret A continue de séduire, avec ses rendements qui feraient rougir de honte une obligation grecque, mais au moins, lui, on le comprend. C’est simple, c’est liquide, c’est rassurant. C’est aussi efficace pour préparer sa retraite qu’un parapluie en papier mâché sous la mousson.

Le plus cocasse dans cette affaire, c’est que nos concitoyens ne comptent même plus sur l’État providence - seuls 14% pensent encore que c’est son rôle de les aider. Ils savent qu’il faut agir, ils savent comment, mais ils restent paralysés comme des lapins devant les phares. Et pendant que les politiques s’amusent à bricoler des amendements qui transformeront le PER en usine à gaz fiscale, les encours progressent mollement vers les 131 milliards d’euros, portés par 12 millions de souscripteurs qui ont franchi le Rubicon.

Voilà précisément où l’expertise devient cruciale. Entre la défiance légitime envers le système public, la méconnaissance des outils disponibles et cette propension toute française à préférer l’immobilier à tout autre placement, les épargnants naviguent à vue. Ils ont besoin de phares dans cette brume réglementaire, de traducteurs pour déchiffrer les arcanes du PER, de guides pour leur expliquer qu’on peut même débloquer ce machin pour acheter sa résidence principale. Bref, ils ont besoin de professionnels qui transforment l’angoisse diffuse en stratégie concrète, parce qu’entre nous, attendre que l’État ou les assureurs simplifient d’eux-mêmes leurs produits, c’est comme espérer que les escargots remportent le prochain marathon de Paris.

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L’immobilier français sort enfin de sa léthargie automnale

Après trois années passées à contempler des courbes aussi plates qu’un encéphalogramme de fonctionnaire en août, le marché immobilier hexagonal montre des signes de vie. Les acquéreurs, lassés d’attendre une hypothétique baisse des taux qui ne viendra manifestement pas leur tenir la main, se décident enfin à sortir le chéquier. Résultat : une progression d’environ 2% sur le territoire national et 916 000 transactions sur douze mois glissants. On reste loin du million de ventes des années fastes, mais c’est toujours mieux que de compter les mouches.

Paris joue sa partition habituelle avec une baisse de 0,4% qui n’émeut personne, pendant que la grande couronne fait des bonds de cabri avec ses 1,7% de hausse. Les Franciliens redécouvrent les charmes de la Seine-et-Marne et ses 3,13% d’augmentation, preuve qu’un jardin vaut parfois mieux qu’un balcon filant donnant sur le périphérique. Les maisons individuelles, grandes oubliées de la période inflationniste, reprennent du galon avec 2,7% de progression contre 0,95% pour les appartements. Le rêve pavillonnaire n’était donc qu’endormi.

Côté métropoles, Toulouse caracole avec ses 4,4% de hausse depuis janvier, portée par un secteur aéronautique qui refuse obstinément de s’effondrer. Marseille suit avec 3,4%, profitant de son statut de ville longtemps sous-cotée pour rattraper son retard. Pendant ce temps, Nantes plonge de 1,6%, Lille de 0,7% et Rennes de 0,5%, digérant encore les excès spéculatifs de la période post-Covid où tout le monde voulait acheter partout en même temps.

Le plus préoccupant reste l’évaporation des investisseurs locatifs, passés de 26% à 16% des projets d’acquisition. Entre l’incertitude fiscale permanente et les contraintes réglementaires qui s’accumulent comme les feuilles mortes en novembre, les bailleurs préfèrent attendre des jours meilleurs. Les délais de vente se stabilisent autour de 75 jours à Paris et 95 jours en France, signe que le marché retrouve une certaine fluidité sans pour autant s’emballer. Les vendeurs ont fini par comprendre que leurs biens ne valaient pas forcément le prix de leurs rêves les plus fous : les marges de négociation se tassent à 4,5%, loin des bras de fer homériques de 2023.

Seuls rescapés de cette razzia : les livrets réglementés type Livret A, LEP et LDDS, ainsi que les vieux PEL et CEL ouverts avant 2018. Pour tous les autres détenteurs de capital, des petits porteurs aux gros patrimoines, la pilule sera amère. Une fois de plus que la prévisibilité fiscale reste, en France, une notion aussi théorique que la quadrature du cercle.

Amériques

EMEA / Afrique

Asie Pacifique

A la une

• 🇫🇷 Présidence. Jamais un président sous la Ve République n’a été aussi impopulaire que Macron, dont la cote d’approbation pourrait bientôt passer sous la barre des 10 %.

• 🇫🇷 Assurance-vie. La collecte nette pourrait atteindre 50G€ en 2025, un niveau inédit depuis 15 ans, portée par la baisse du Livret A et la bonne tenue des marchés.

Budget 2026

• 🇫🇷 Vote. Le rapporteur général Philippe Juvin estime qu’il est «hautement probable» que l’Assemblée nationale ne parvienne pas à examiner l’intégralité du budget 2026 dans les délais impartis.

• 🇫🇷 Vote. Sébastien Lecornu prévient que l’examen du budget reste très incertain et admet que le gouvernement « peut chuter à n’importe quel moment » face aux risques de censure parlementaire.

• 🇫🇷 Entreprises. Le ministre de l’Economie critique l’adoption de taxes “inapplicables” sur les multinationales, qualifiant ces mesures de “sorcellerie fiscale”.

• 🇫🇷 Entreprises. L’Assemblée nationale a voté un amendement au budget 2026 élargissant le taux réduit d’impôt sur les sociétés à 15 % pour les PME, jusqu’à 100 000 € de bénéfices contre 42 500 € aujourd’hui.

• 🇫🇷 Entreprises. L’Assemblée nationale a voté une taxe additionnelle sur les grandes entreprises distribuant des dividendes en hausse de plus de 25 % par rapport à la moyenne 2017-2019, avec un taux progressif de 20 à 33 %.

• 🇫🇷 Revenus. L’Assemblée nationale a rejeté la taxe Zucman sur les patrimoines supérieurs à 100M€, avec 231 voix contre et 168 pour.

• 🇫🇷 Revenus. L’Assemblée nationale adopte la transformation de l’IFI en « impôt sur la fortune improductive », réactivant partiellement le principe de l’ancien ISF supprimé en 2018.

• 🇫🇷 Retraites. Sébastien Lecornu annonce que le gouvernement soutiendra l’abandon du gel des pensions de retraite et des minima sociaux prévu dans le budget 2026 de la Sécurité sociale.

• 🇫🇷 Sécurité sociale. Les députés de la commission des Affaires sociales ont supprimé la mesure visant à doubler les franchises médicales dans le cadre du PLFSS 2026, dénonçant un surcoût pour les patients.

Réglementation

• 🇪🇺 Crypto. L’UE prévoit d’étendre la supervision des Bourses et plateformes crypto, confiant à l’ESMA un rôle renforcé dans la surveillance du secteur.

• 🇫🇷 Banque. Roland Lescure réunit banques et associations de consommateurs ce mardi pour rassurer sur le durcissement des règles d’octroi des découverts bancaires à partir de 2026.

• 🇪🇺 Euro numérique. La BCE prévoit un exercice pilote à mi-2027 si le règlement est adopté en 2026, avec une première émission possible en 2029.

Economie

• 🇫🇷 Investissement. Emmanuel Macron organisera le 17 novembre à Paris une édition spéciale de Choose France, cette fois dédiée aux entreprises et investisseurs français.

• 🇫🇷 Industrie. La France a perdu 38 usines au premier semestre 2025, selon le baromètre de Bercy, enregistrant ainsi le plus mauvais semestre industriel depuis 2022.

• 🇪🇺 BCE. La Banque centrale européenne maintient ses taux directeurs inchangés, avec un taux de dépôt à 2,0% et un taux de refinancement à 2,15%.

• 🇪🇺 Chômage. Le taux de chômage dans la zone euro est resté stable à 6,3 % en septembre, selon Eurostat.

• 🇫🇷 PIB. L’économie française a progressé de 0,5 % au troisième trimestre 2025, dépassant les attentes des économistes.

• 🇩🇪 Salaire minimum. Le gouvernement allemand actera une hausse de près de 14 % du Smic d’ici 2027, passant de 12,82 € à 14,60 € bruts de l’heure en deux étapes.

• 🇺🇸 Diplomatie. Washington estime que la Chine a affaibli sa position stratégique en restreignant ses exportations de terres rares, attirant l’attention sur ce levier commercial.

• 🇺🇸 Fed. Stephen Miran, nouveau gouverneur de la Fed, défend l’idée de fortes baisses de taux, estimant que les craintes d’inflation sont exagérées.

• 🇸🇦 Pétrole. L’OPEP+ prévoit une légère hausse de la production en décembre, puis suspendra toute augmentation au premier trimestre 2025.

Immobilier

• 🇫🇷 Résidentiel. Le ministre Vincent Jeanbrun veut combler une faille de la loi anti-squats en confiant à un parlementaire le dépôt d’une proposition de loi début 2025.

• 🇫🇷 Résidentiel. Les ventes d’appartements neufs progressent de 7,1 % dans l’Eure en 2025, mais chutent de 14,8 % en Seine-Maritime.

• 🇺🇸 Résidentiel. Les promesses de ventes de logements aux États-Unis sont restées stables en septembre à 74,8, décevant le consensus qui anticipait une hausse de 1 %.

• 🇫🇷 Résidentiel. 24 556 ménages ont été expulsés de leur logement avec le concours de la force publique en 2024, un record assumé par le député Guillaume Kasbarian.

• 🇫🇷 Commercial. Les investissements en immobilier d’entreprise en Nouvelle-Aquitaine chutent de 17% sur neuf mois, à 152 M€, soit 47% sous la moyenne quinquennale.

• 🇫🇷 SCPI. Immorente signe sa première acquisition à Lille avec un immeuble de bureaux de 3 327 m² situé place des Buisses, près des gares.

Fonds & placements

• 🇫🇷 SCPI. Épargne Foncière dote son fonds de remboursement de 30 M€ au T4 2025 pour traiter 55 762 parts en attente de cession, avec une décote de 13 % par rapport au prix de retrait.

• 🇺🇸 Private equity. JPMorgan a tokenisé un fonds de private equity sur sa blockchain via Kinexys, offrant ainsi une première aux clients fortunés de sa banque privée.

• 🇪🇺 ETF. Invesco élargit son offre avec des ETF hautement liquides visant à offrir un rendement supérieur aux comptes de dépôt traditionnels, dans un contexte de baisse des taux.

• 🇫🇷 ETF. Amundi élargit sa gamme ESG avec deux nouveaux ETF à faible tracking error : Amundi MSCI USA Screened UCITS ETF et Amundi MSCI World Screened UCITS ETF, tous deux classés Article 8 SFDR.

• 🇪🇺 Climate Tech. World Fund, principal fonds européen dédié au climat, veut investir dans des startups françaises grâce à une enveloppe de 300 M€, ciblant notamment l’IA et la deeptech.

Gérants & Distributeurs

• 🇫🇷 Banque. Le groupe BPCE va acquérir 100 % du capital de Novo Banco pour 1,6 Md€, renforçant ainsi sa position sur le marché portugais.

• 🇫🇷 Crypto. Lise obtient l’agrément SNR DLT, devenant la première bourse en Europe à proposer des actions nativement tokenisées sur une infrastructure combinant négociation et règlement-livraison instantanés.

• 🇫🇷 M&A. BPCE va acquérir les 25 % restants de Novo Banco pour environ 1,6 milliard d’euros, devenant ainsi l’unique actionnaire de la banque portugaise.

Marchés

• 🇫🇷 Banque. Crédit Agricole a finalisé son programme de rachat d’actions, acquérant près de 22,9 millions de titres pour 374,4 M€, afin de compenser l’effet dilutif de son augmentation de capital réservée aux salariés.

• 🇺🇸 Résultats. Mastercard dépasse les attentes au 3e trimestre avec un bénéfice par action de 4,38 $ (+13 %) et des revenus en hausse de 17 %, à 8,6G$.

• 🇫🇷 Résultats. Klépierre prévoit une hausse de 5,5% de son EBE et un cash-flow net courant de 2,70 € par action pour 2025, après une forte dynamique sur les neuf premiers mois de l’année.

• 🇫🇷 Résultats. Société Générale Assurances affiche une collecte nette de 1,6 Md€ en assurance vie épargne au troisième trimestre 2025, avec des encours en hausse de 6% à 153 Md€, dont 41% en unités de compte.

• 🇫🇷 Résultats. Coface affiche un résultat net en repli de 15,1% sur 9 mois à 176,3 M€, malgré une légère progression du chiffre d’affaires (+1,8% à périmètre constant).

Assurance

• 🇫🇷 Crédit. BNP Paribas Personal Finance élargit son offre d’assurance pour crédits renouvelables Cetelem, intégrant de nouvelles garanties comme divorce, maladies redoutées, tests génomiques et aide familiale.

• 🇫🇷 Courtage. Le programme « Cap Courtier engagé » de Kereis Solutions propose aux courtiers un accompagnement personnalisé, des formations et un accès à une communauté dédiée à la RSE.

• 🇫🇷 Partenariat. Leboncoin s’associe à Wesur pour proposer à ses utilisateurs la souscription et la comparaison d’assurances directement depuis les rubriques immobilier, véhicules et animaux du site.

• 🇫🇷 Solvabilité. Le ratio de solvabilité de Scor atteint 210% au troisième trimestre 2025, un niveau jugé décevant par les analystes qui attendaient 213%.

• 🇺🇸 M&A. AIG et le fonds canadien Onex annoncent l’acquisition de Convex Group, spécialiste de l’assurance et réassurance, pour 7 Md$, finalisation attendue au premier semestre 2026.

Le drame, c’est que la transmission d’entreprise ressemble à une pièce de théâtre shakespearienne où l’argent, le pouvoir et les rancœurs familiales se télescopent joyeusement. Papa veut que junior reprenne la boîte, junior préfère partir élever des chèvres dans le Larzac, et la cadette qui a le talent se fait écarter parce que “c’est l’aîné qui doit reprendre”. Ajoutez à cela une fiscalité qui considère la transmission comme une aubaine à ponctionner, et vous obtenez ce chef-d’œuvre d’autodestruction. Les entreprises familiales cumulent 69% de l’emploi et 65% de la valeur ajoutée nationale, mais préfèrent souvent mourir plutôt que d’organiser sereinement leur survie. Sept à dix ans seraient nécessaires pour préparer une transmission correcte ; la plupart commencent à y penser six mois avant la retraite du fondateur.

La solution existe pourtant : séparer l’émotionnel du rationnel, la famille de l’entreprise, les sentiments des compétences. Des chartes familiales, des administrateurs indépendants, une gouvernance structurée : autant d’outils qui permettraient de passer le cap fatidique. Mais voilà, organiser sa succession, c’est admettre sa propre mortalité, et ça, le chef d’entreprise français préfère l’ignorer jusqu’au dernier moment. Pour les conseillers en gestion de patrimoine, c’est là que leur rôle prend tout son sens : jouer les thérapeutes de famille autant que les stratèges fiscaux, convaincre le patriarche de lâcher prise avant qu’il ne soit trop tard, identifier le bon repreneur même si c’est la cadette et pas l’aîné, structurer le montage pour que l’entreprise survive à son créateur. Le paradoxe reste entier : les entreprises familiales sont notre trésor économique, mais leur transmission reste notre talon d’Achille national. Les CGP qui réussissent sont ceux qui arrivent à faire comprendre cette évidence : mieux vaut transmettre un empire vivant qu’un cadavre fiscal. Pendant ce temps, les Italiens transmettent tranquillement leurs pizzerias depuis huit générations sans se poser autant de questions existentielles.

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Flat tax à 31,4% : les députés découvrent l’arithmétique créative

Les parlementaires ont trouvé ce lundi une nouvelle martingale fiscale en votant discrètement une augmentation de la CSG sur les revenus du capital. Un tour de passe-passe qui transforme notre élégante flat tax de 30% en un 31,4% nettement moins photogénique. Les amendements socialistes et insoumis adoptés en commission des affaires sociales font grimper la contribution sociale généralisée de 9,2% à 10,6%, histoire de renflouer les caisses de la Sécurité sociale de 2,7G€.

Cette modification chirurgicale touche l’architecture même du prélèvement forfaitaire unique, cette invention macronienne de 2018 qui promettait la simplicité fiscale avec son taux rond. La construction s’effondre : aux 12,8% d’impôt sur le revenu s’ajoutent désormais des prélèvements sociaux gonflés à 18,6%, contre 17,2% auparavant. La CSG nouvelle formule à 10,6%, la CRDS immuable à 0,5% et le prélèvement de solidarité à 7,5% composent ce nouveau cocktail fiscal qui s’appliquera dès 2026 sur l’ensemble des revenus du capital.

L’ingéniosité du dispositif réside dans le choix de toucher la CSG plutôt que le taux d’impôt. Une nuance qui permet d’attraper dans les mailles du filet fiscal même les épargnants qui échappent habituellement à l’impôt sur le revenu. Les contrats d’assurance-vie de plus de huit ans, les PEA de plus de cinq ans, tous ces produits qui bénéficient d’exonérations partielles ou totales d’impôt restent redevables des prélèvements sociaux. Les fonds euros verront leur ponction annuelle passer à 18,6%, les unités de compte seront taxées lors des rachats, et même les plus-values immobilières subiront cette cure d’amaigrissement avec un taux global qui atteindra 37,6%.

Seuls rescapés de cette razzia : les livrets réglementés type Livret A, LEP et LDDS, ainsi que les vieux PEL et CEL ouverts avant 2018. Pour tous les autres détenteurs de capital, des petits porteurs aux gros patrimoines, la pilule sera amère. Une fois de plus que la prévisibilité fiscale reste, en France, une notion aussi théorique que la quadrature du cercle.

Amériques

EMEA / Afrique

Asie Pacifique

A la une

• 🇫🇷 Notation. Moody’s maintient la note de la France à AA3 mais place le pays sous perspective négative, évoquant le risque politique et la difficulté à réduire le déficit.

• 🇫🇷 Retraites. La suspension de la réforme des retraites a été officiellement intégrée au projet de budget de la Sécurité sociale 2026, actée par lettre rectificative en Conseil des ministres.

• 🇪🇺 Taux. La BCE devrait maintenir ses taux inchangés lors de sa prochaine réunion, l’attention se portant sur les indications quant à la trajectoire future de sa politique monétaire.

• 🇫🇷 Transmission. Serge Papin propose de créer un “pacte Dutreil des salariés” pour faciliter la transmission des TPE aux employés, estimant qu’ils sont les premiers concernés par la continuité de l’entreprise.

Budget 2026

• 🇫🇷 Vote. L’Assemblée nationale avance lentement sur l’examen du budget, avec encore 2 780 amendements à traiter.

• 🇫🇷 Vote. Le PS menace de déposer une motion de censure si le gouvernement ne propose pas de mesures de justice fiscale dans le budget 2026, notamment la taxe Zucman et le retour de l’ISF sur les milliardaires.

• 🇫🇷 Retraite. La commission des Finances de l’Assemblée nationale rejette la suppression de l’abattement fiscal de 10% sur les pensions des retraités.

• 🇫🇷 Retraite. Un amendement visant à interdire le plan épargne retraite a été rejeté, mais l’obligation de liquider le PER dès la retraite a été adoptée en commission.

• 🇫🇷 Fiscalité. Les députés ont abaissé le plafond du crédit d’impôt pour l’emploi d’un salarié à domicile de 12K à 10K€ / par an.

• 🇫🇷 Fiscalité. L’Assemblée nationale a rejeté l’amendement sur l’impôt universel ciblé à une voix près lors de l’examen du budget 2026, sur fond de divisions à gauche.

• 🇫🇷 Fiscalité. Les députés ont voté la défiscalisation partielle des pensions alimentaires pour les bénéficiaires, plafonnée à 4K€ / enfant et 12K€ par an, contre l’avis du gouvernement.

• 🇫🇷 Fiscalité. L’Assemblée nationale rétablit l’indexation sur l’inflation du barème de l’impôt sur le revenu pour 2026, rejetant la proposition du gouvernement de geler les tranches.

• 🇫🇷 Entreprises. Les députés adoptent un amendement au budget 2026 allégeant la contribution exceptionnelle sur les bénéfices pour les ETI, dont le taux passe de 10,3 % à 5 %.

• 🇫🇷 Entreprises. Le Parlement a définitivement annulé la réforme prévoyant l’abaissement du seuil d’exonération de TVA à 25K€ pour les TPE, maintenant les seuils actuels.

• 🇫🇷 Entreprises. L’Assemblée nationale adopte une taxe de 26G€ sur les multinationales, portée par la gauche et le RN, pour lutter contre l’optimisation fiscale.

• 🇫🇷 Entreprises. Les députés ont validé l’accélération de la suppression de la CVAE, dont le taux passera à 0,19 % en 2026 puis 0,09 % en 2027, avant disparition totale en 2028.

• 🇫🇷 Salaires. La proposition de baisser la CSG sur les revenus du travail a été rejetée, les députés préférant miser sur la hausse des salaires pour améliorer le pouvoir d’achat.

• 🇫🇷 Immobilier. Un amendement adopté à l’Assemblée nationale prévoit de soumettre à l’impôt les plus-values réalisées lors de la vente d’une résidence principale avant 5 ans.

• 🇫🇷 PLFSS. Les allègements généraux de cotisations sociales sur les salaires seront réduits de 3G€ en 2026, soit le double de la réduction opérée en 2025.

• 🇫🇷 Mutuelles. Les députés ont rejeté en commission la surtaxe sur les mutuelles proposée pour financer la suspension de la réforme des retraites, jugeant qu’elle pénaliserait les assurés.

Réglementation

• 🇫🇷 AMF. L’Autorité des marchés financiers a infligé 29,4M€ de sanctions en 2024, soit près d’un tiers du total européen et le montant le plus élevé des 30 États membres.

• 🇫🇷 Fraude. L’ACPR a ajouté 218 sites à sa liste noire au 3e trimestre 2025, la plupart proposant de faux crédits ou livrets d’épargne en usurpant l’identité d’établissements autorisés.

• 🇫🇷 Cryptoactifs. SG-Forge, filiale de Société Générale, et Banque Delubac obtiennent l’agrément CASP de l’AMF sous le règlement MiCA, élargissant ainsi leurs services de conservation et de gestion d’actifs numériques.

Economie

• 🇫🇷 TPE. 80% des dirigeants de très petites entreprises expriment colère ou inquiétude face à l’instabilité politique, selon une étude Fiducial-Ifop.

• 🇫🇷 Assurance vie. La collecte nette de l’assurance vie a atteint un niveau record en 2024 avec 22,8G€, profitant de rendements attractifs et captant une part croissante de l’épargne des ménages.

• 🇫🇷 Fiscalité. Le « pacte Dutreil », dispositif phare pour alléger l’impôt sur les transmissions d’entreprises, est vivement critiqué par la Cour des comptes pour son coût jugé excessif et son efficience économique faible.

• 🇪🇺 Crédit entreprises. La croissance des prêts aux entreprises dans la zone euro a atteint 2,9 % sur un an en septembre, après 3 % en août.

Immobilier

• 🇫🇷 Coliving. Paris, Lyon et Montreuil initient des mesures pour encadrer le développement du coliving, jugé responsable de la hausse des loyers et de la raréfaction des logements classiques.

• 🇫🇷 Construction. Hoffmann Green Cement Technologies conclut un partenariat stratégique avec Korenn Immobilier pour intégrer ses ciments sans clinker aux projets du Grand Ouest.

• 🇫🇷 Neuf. Les permis de construire repartent à la hausse en septembre (+2,8% sur un mois), après deux mois de repli, tirés par la dynamique du logement collectif.

• 🇫🇷 Crédit immo. Les taux d’emprunt immobilier se stabilisent pour novembre, portés par des grilles quasi inchangées chez la plupart des banques selon Pretto.

Fonds & placements

• 🇫🇷 SCPI. Iroko Zen reste en tête des collectes au T3 2025 avec 130 M€ de souscriptions nettes, portant son total à 410 M€ sur 9 mois, grâce à des investissements principalement en Europe.

• 🇫🇷 SCPI. La nouvelle SCPI Atlas, lancée par Iroko en septembre, a déjà collecté 29,3 M€, dépassant l’objectif initial de 20 M€, et vise désormais 20 M€ supplémentaires lors de sa deuxième phase sponsor.

• 🇫🇷 Fonds défense. Axa IM lance le fonds AXA WF Defensive European Equity, exposé à l’indice MSCI Europe Climate Paris-Aligned, offrant une protection trimestrielle contre les pertes comprises entre -5 % et -20 %.

• 🇫🇷 Fonds actions. Le fonds Allianz Actions Euro Innovation change de nom pour devenir Allianz Innovation Souveraineté Européenne, mettant l’accent sur la souveraineté et l’autonomie stratégique européenne.

• 🇬🇧 ETF. Janus Henderson lance le JGBL, un nouvel ETF UCITS actif en actions mondiales, coté à Londres et visant une surperformance modérée par rapport au MSCI World.

• 🇫🇷 Assurance-vie. Yomoni et Suravenir introduisent la fonctionnalité multicompartiment sur le contrat Yomoni Vie, offrant aux clients la possibilité de gérer plusieurs projets d’épargne distincts au sein d’un seul contrat, sans perdre l’antériorité fiscale.

Gérants & Distributeurs

• 🇺🇸 Family Offices. Les gestionnaires de fortunes américaines anticipent une baisse des rendements et craignent la dépréciation du dollar en 2025, dans un contexte de tensions commerciales accrues.

• 🇺🇸 Banque Digitale. bunq obtient la licence de courtier-négociant de la FINRA et lance ses activités aux États-Unis, offrant l’accès aux actions, ETF et fonds à ses utilisateurs américains.

• 🇬🇧 Paiements. Equals Money x Railsr noue un partenariat stratégique avec BVNK pour permettre à ses clients d’accepter des paiements en USDC automatiquement convertis en dollars américains.

• 🇫🇷 Private Equity. TYLIA accompagne le lancement du fonds Bpifrance Défense, dédié au financement des entreprises du secteur de la Défense et ouvert aux investisseurs particuliers.

• 🇫🇷 Mandat. Generali AM a été sélectionnée par la CNBF pour gérer un mandat multi-actifs de 300M€, visant à diversifier l’allocation stratégique de la caisse des avocats.

• 🇫🇷 Résutat. Les revenus locatifs bruts du groupe Paref reculent de 22% à 5,2 M€ au 30 septembre 2025, pénalisés par des cessions d’actifs et des franchises de loyers.

• 🇫🇷 M&A. Meilleurtaux Placement annonce l’acquisition de Honova, société de conseil patrimonial spécialisée dans la gestion de fortune, pour renforcer son offre à destination des clients patrimoniaux.

• 🇫🇷 M&A. We.Connect poursuit sa croissance externe avec l’acquisition d’Exertis, renforçant sa présence sur le segment high-tech grand public après avoir intégré MCA Technology en 2023.

• 🇫🇷 M&A. H.I.G. Capital acquiert Rentokil Workwear France, acteur majeur de la location et du nettoyage de textiles, soutenu par un financement sur mesure de CVC Credit.

• 🇪🇸 M&A. Swiss Life Asset Managers prend une participation majoritaire dans Educare, groupe scolaire madrilène, pour soutenir sa croissance et renforcer le secteur éducatif local.

• 🇫🇷 AUM. Tikehau Capital anticipe une collecte record d’au moins 7,2G€ en 2025, après avoir atteint 5,2G€ sur les neuf premiers mois de l’année.

• 🇺🇸 AUM. Blackstone enregistre une collecte de 54,2G$ au troisième trimestre, dépassant les attentes de Wall Street.

• 🇫🇷 AUM. Amundi atteint un nouveau record avec 2’317G€ d’encours à fin septembre, en hausse de 5,7% sur un an, porté par une collecte nette trimestrielle supérieure aux attentes à 15,1G€.

• 🇫🇷 AUM. Les actifs sous gestion de BNP Paribas atteignent un record de 2’392G€ au 30 septembre 2025, portés par l’intégration d’Axa IM et une collecte dynamique.

• 🇫🇷 Insolite. Plum lance en France la fonctionnalité « Jour de beau temps », qui permet d’épargner automatiquement une somme fixe dès qu’une heure de soleil est détectée dans la ville de l’utilisateur.

Marchés

• 🇫🇷 Immobilier. Jean-Marie Tritant quitte la présidence du directoire d’Unibail-Rodamco-Westfield, remplacé début 2026 par Vincent Rouget, actuel DG stratégie et investissements.

• 🇫🇷 Immobilier. URW anticipe un bénéfice récurrent ajusté par action (AREPS) d’au moins 9,50 € pour 2025, porté par la hausse des loyers et de la fréquentation dans ses centres commerciaux.

• 🇫🇷 Immobilier. Carmila affiche une croissance des loyers nets de 9,9% sur 9 mois et confirme un résultat récurrent par action de 1,79 € attendu en 2025 (+7%).

• 🇫🇷 Immobilier. Les ventes de Nexity ont reculé de 17 % à fin septembre, signe d’une activité toujours en fort retrait pour le promoteur.

• 🇫🇷 Résultats. BNP Paribas affiche un bénéfice net de 3,04 Md€ au T3, en léger retrait par rapport aux attentes, avec un produit net bancaire en hausse de 5,3% à 12,6 Md€.

Assurance

• 🇫🇷 Immo. Monga lance Mongassur, une offre d’assurance dédiée à la maintenance immobilière, en partenariat avec SPVie assurances et Ediifice, pour protéger gestionnaires, bailleurs et artisans.

• 🇫🇷 Résilience. Les banques et assureurs français affichent une solidité renforcée en 2024, selon l’ACPR, avec des niveaux élevés de solvabilité, de liquidité, et une rentabilité en hausse.

• 🇧🇷 M&A. CNP Assurances va acquérir 40 % d’Embracon, spécialiste brésilien du consórcio, avec pour objectif de créer un acteur majeur sur ce segment en forte croissance.

La contribution différentielle sur les hauts revenus devient pérenne, comme une verrue qu’on aurait fini par adopter. Un impôt mondial sur les expatriés voit le jour, histoire de rappeler aux fuyards que la France, c’est comme l’Hôtel California : vous pouvez partir quand vous voulez, mais votre argent, lui, reste au bar. Les holdings, ces vaches à lait qui ont eu l’outrecuidance de créer de la richesse, sont dans le viseur. Pour vos clients patrimoniaux, c’est le moment de réviser la définition du mot “optimisation” : désormais, il s’agit moins de faire fructifier que de planquer ce qui peut encore l’être.

L’ironie suprême, c’est que nos élus s’écharpent pour savoir qui taxera le plus fort, comme des enfants se disputant le droit de casser le jouet en premier. La gauche rêve de ressusciter l’ISF, ce revenant fiscal qui hante encore les couloirs de Bercy, tout en fantasmant sur la taxe Zucman, cette nouveauté qui fait saliver les idéologues et fuir les capitaux plus vite qu’un chat devant l’aspirateur. Pendant ce temps, les successions sont promises à de nouveaux prélèvements, parce qu’apparemment, pleurer ses morts ne suffit plus, il faut aussi pleurer sur son relevé bancaire.

Le plus pathétique dans cette mascarade, c’est l’abandon progressif de toute pudeur réformatrice. Pourquoi s’embêter à réduire les dépenses quand on peut augmenter les recettes ? C’est tellement plus simple de ponctionner ceux qui produisent plutôt que de sevrer ceux qui consomment. Vos clients, ces optimistes qui croient encore qu’épargner sert à quelque chose, découvriront bientôt que leur patrimoine est considéré comme un bien public en devenir. Préparez les mouchoirs et les stratégies d’évitement : la farce ne fait que commencer, et le dénouement promet d’être salé.

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La grande loterie fiscale de l’immobilier ou comment perdre à tous les coups

Vos clients propriétaires ont le sommeil agité ces derniers jours, et pour cause. L’Assemblée nationale vient de transformer leur patrimoine immobilier en terrain de jeu pour apprentis fiscalistes. Le fameux statut du bailleur privé, ce Graal promis depuis des années pour relancer l’investissement locatif, vient de passer à la trappe. Trop “bouleversant” apparemment. Résultat : les propriétaires qui espéraient enfin pouvoir amortir leur bien comme n’importe quel outil de travail devront se contenter de miettes. L’amendement gouvernemental qui se profile parle de 2% d’amortissement, uniquement sur le neuf, uniquement sur la part hors foncier. Autant dire que vos clients feraient mieux d’investir dans un livret A, au moins ils sauront à quoi s’attendre.

Mais attendez, le meilleur arrive. Nos députés ont décidé de jouer à la roulette russe avec les locations meublées. Exit l’amortissement déductible pour les LMNP, cette martingale fiscale qui permettait à vos clients de louer leur studio sur Airbnb 🇺🇸 sans pleurer devant leur feuille d’impôts. En compensation, la location nue gagne un abattement forfaitaire de 50% au lieu de 30%. Formidable, sauf que le plafond reste bloqué à 15.000 € de revenus annuels. Soit un loyer mensuel de 1.250 € maximum. Essayez donc de trouver un trois-pièces à Paris qui rapporte moins que ça. Vos clients propriétaires se retrouvent donc avec le choix cornélien suivant : abandonner le meublé devenu fiscalement toxique, ou se contenter d’une location nue avec des avantages de misère.

Cerise sur le gâteau immobilier en décomposition : la résidence principale n’est plus ce sanctuaire fiscal qu’on croyait. Cinq ans de détention minimum pour échapper à l’impôt sur la plus-value, sauf “motif impérieux”. Les exceptions prévues ressemblent à un inventaire à la Prévert : mutation professionnelle, hospitalisation longue durée, décès (on apprécie l’humour noir), divorce. Vos clients qui pensaient acheter, rénover et revendre en deux ans pour grimper l’échelle immobilière peuvent ranger leurs calculettes. Le message est clair : l’immobilier, c’est comme le mariage, pour le meilleur et surtout pour le pire, et minimum cinq ans. Certes, cette instabilité fiscale permanente a de quoi donner le tournis. Mais reconnaissons-le, elle fait aussi la démonstration éclatante de ce que vos clients savaient déjà sans oser se l’avouer : naviguer seul dans ce labyrinthe réglementaire relève de la mission impossible. Plus les règles changent, plus l’expertise devient précieuse. Cette complexité croissante, c’est finalement la meilleure publicité pour le conseil patrimonial éclairé. Nos clients n’ont jamais eu autant besoin de quelqu’un qui déchiffre, anticipe et optimise. Le chaos fiscal a au moins cette vertu : il rappelle que certains investissements valent vraiment leur pesant d’or, et le conseil en fait partie.

Amériques

EMEA / Afrique

Asie Pacifique

A la une

• 🇫🇷 Notation. S&P abaisse la note de la France de AA− à A+ en raison d’une incertitude jugée « élevée » sur les finances publiques et d’un rythme d’assainissement budgétaire plus lent que prévu.

• 🇫🇷 Finances publiques. Le Conseil d’analyse économique propose 170 mesures chiffrées pour réduire le déficit, incluant des ajustements sur l’ISF, la taxe d’habitation et la subvention à l’enseignement privé.

• 🇫🇷 Épargne réglementée. Le Livret A et le LDDS affichent une décollecte nette de 2,71G€ en septembre, un mouvement inédit depuis trois ans.

• 🇫🇷 Assurance-vie. Les cotisations sur les fonds en euros atteignent 128,3G€ sur les huit premiers mois de 2025, en hausse de 8 %, avec une collecte nette qui dépasse déjà celle de 2024.

Budget 2026

• 🇫🇷 Vote. Bruno Retailleau (LR) qualifie le projet de budget du gouvernement d’« invotable » et n’exclut pas la possibilité d’une motion de censure.

• 🇫🇷 Vote. La commission des finances de l’Assemblée nationale a rejeté la première partie du projet de loi de finances 2026, avec 37 voix contre et 11 pour, faisant craindre une impasse lors des débats à venir dans l’Hémicycle.

• 🇫🇷 CDHR. Les députés ont voté en commission le maintien de la contribution sur les hauts revenus jusqu’à ce que le déficit public repasse sous les 3 %, prolongeant ainsi cet impôt exceptionnel au-delà de 2026.

• 🇫🇷 IR. Les députés proposent d’indexer uniquement la première tranche de l’impôt sur le revenu sur l’inflation, relevant le seuil d’entrée de 11.497 € à 11.611 € pour 2025.

• 🇫🇷 IR. La commission des finances a voté le dégel partiel du barème de l’impôt sur le revenu, revalorisant le seuil de la première tranche à 11.611 € pour 2026.

• 🇫🇷 Immo. Un amendement adopté à l’Assemblée nationale prévoit de soumettre à l’impôt les plus-values réalisées lors de la vente d’une résidence principale.

• 🇫🇷 Cotisations. Les allègements généraux de cotisations sociales sur les salaires seront réduits de 3G e en 2026, soit le double de la réduction opérée en 2025.

• 🇫🇷 Retraites. Les députés ont maintenu en commission l’abattement fiscal de 10% sur les pensions lors de l’examen du budget 2026.

• 🇫🇷 Retraites. Le PER, détenu par 11M de Français, reste en place malgré une tentative de suppression portée par des députés, mais son régime de sortie est durci.

• 🇫🇷 Sucession. Plusieurs députés proposent d’augmenter la taxation des successions, alors que le thème des héritages s’impose comme un enjeu central du débat budgétaire.

• 🇫🇷 Sécurité sociale. L’examen du budget en commission à l’Assemblée nationale est reporté à lundi, après l’ajout de la suspension de la réforme des retraites dans le texte.

Réglementation

• 🇫🇷 Justice. Le parquet national financier a requis 4 ans de prison, dont 3 avec sursis, et 2M€ d’amende contre Jean-Charles Naouri, ex-PDG de Casino, pour manipulation de cours et corruption.

• 🇫🇷 Banques. Trois banques françaises sont sanctionnées par la DGCCRF pour avoir freiné le changement d’assurance emprunteur de leurs clients, avec plus de 323K€ d’amende pour l’une d’elles.

• 🌍 Crypto. Le Conseil de stabilité financière alerte sur les lacunes des règles encadrant les cryptomonnaies, qui pourraient entraîner des défaillances en chaîne.

• 🇫🇷 Alerte. L’AMF et l’ACPR mettent en garde contre des acteurs proposant en France des investissements sur le Forex et des produits dérivés crypto sans autorisation.

• 🇫🇷 Mutuelles. L’ACPR a constaté la caducité totale de l’agrément de Mutuelle Batimentraide pour les branches accidents et maladie.

• 🇫🇷 DLT TSS. Dowgo et EuroSX ont déposé leur dossier pour obtenir l’agrément de système de négociation et de règlement sur blockchain (DLT TSS) auprès des autorités françaises.

• 🇬🇧 Régulation. Les avocats et experts-comptables britanniques s’opposent à l’élargissement des pouvoirs de la FCA, craignant une hausse des coûts et des obligations réglementaires.

Economie

• 🇫🇷 Flux transfrontaliers. Les ménages fortunés français redirigent massivement leurs capitaux vers le Luxembourg et la Suisse, poussés par les incertitudes politiques et les menaces fiscales.

• 🇺🇸 Shutdown. Le conseiller économique de la Maison Blanche, Kevin Hassett, estime que la fermeture du gouvernement pourrait se terminer cette semaine, malgré l’impasse persistante au Sénat.

• 🇪🇺 Énergie. L’Union européenne valide l’interdiction d’importer du gaz russe à partir de fin 2027, marquant une étape clé dans son plan de réduction de la dépendance énergétique à Moscou.

• 🇺🇸 Forex. Le dollar s’apprécie, portée par l’anticipation de chiffres d’inflation retardés aux États-Unis.

• 🇪🇺 BCE. Les économistes anticipent un maintien des taux directeurs de la Banque centrale européenne à 2% jusqu’en 2027, l’inflation restant maîtrisée et la croissance stable.

• 🇫🇷 Assurance-chômage. L’Unédic anticipe un déficit de 1,3 milliard d’euros en 2026, après 100 millions en 2025, en raison d’une stagnation du nombre de chômeurs indemnisés.

Immobilier

• 🇫🇷 Résidences seniors. Zenitude engage une procédure de conciliation auprès du tribunal de commerce de Paris pour 22 établissements ex-Réside Études en difficulté, moins d’un an après leur rachat.

• 🇫🇷 Forêt. Sogenial Immobilier acquiert 163 hectares de forêts pour son GFI CœurForest, renforçant ainsi son engagement en faveur d’une gestion durable et responsable.

• 🇩🇪 Logistique. AEW acquiert un entrepôt Grade A de 10 680 m² à Pfungstadt, près de Francfort, pour le compte d’un investisseur allemand, l’actif étant entièrement loué à un opérateur logistique mondial.

• 🇫🇷 Logistique. AEW acquiert un portefeuille de 97.000 m² composé de cinq actifs de logistique urbaine en France pour un investisseur institutionnel français, et porte son montant investi depuis fin 2023 à 195M€.

• 🇫🇷 Fraude. L’Agence nationale de l’habitat a été victime d’un détournement de plus de 3M€ via de fausses sociétés et de fausses factures liées au dispositif MaPrimeRénov’.

• 🇫🇷 Promotion. Bati-Nantes et Lamotte lancent un vaste projet mixte près de la gare de Nantes, incluant un hôtel Voco 4 étoiles, 156 logements, une halle gourmande, des commerces et des bureaux éco-conçus.

• 🇫🇷 SCPI. Immorente (Sofidy) acquiert un immeuble de bureaux de 3 327 m² en centre-ville de Lille, à proximité immédiate des gares Lille-Flandres et Lille-Europe.

• 🇫🇷 Résidentiel. Acer Finance acquiert, pour la Foncière PROCIVIS, un portefeuille de 16 logements rénovés, situés dans des zones tendues, afin de promouvoir l’accès à un habitat durable et abordable.

• 🇫🇷 Résidentiel. La Caisse d’Épargne Bretagne Pays de la Loire lance une filière dédiée pour accompagner la rénovation énergétique, l’accession à la propriété et l’autonomie des seniors.

• 🇫🇷 Social. Gambetta cède 2 400 logements locatifs sociaux à Mancelle d’habitation, qui dépasse ainsi les 9 000 logements sous gestion en Pays de la Loire.

Fonds & placements

• 🇫🇷 SCPI. Epsicap lance Epsicap Explore, une nouvelle SCPI sans commission de souscription, disponible à partir du 28 octobre, visant un taux de distribution de 6,5 % et un TRI cible de 7,5 % sur 8 ans.

• 🇫🇷 Immobilier. ATLAND lance son premier véhicule de développement, « Atland Développement Immo 1 », dédié aux opérations de promotion résidentielle et soutenu par SOCFIM Investissements et Immobilière Thoynard.

• 🇩🇪 ETF. Fidelity International lance le Fidelity Global Equity Research Enhanced PAB UCITS ETF sur la Deutsche Börse Xetra, son premier ETF actions aligné avec l’Accord de Paris.

• 🇬🇧 ETF actifs. Royal London et M&G annoncent leur entrée sur le marché européen des ETF actifs, cherchant à profiter de la croissance rapide du secteur.

• 🇫🇷 Infrastructure. BNP Paribas AM lance le fonds BNPP Environmental Infrastructure Income, investi mondialement dans les infrastructures énergétiques, numériques, de l’eau, des déchets et du transport, avec un accent défensif et un rendement attractif.

• 🇫🇷 Fonds thématique. Swiss Life Gestion Privée lance SLGP Cyber Défense, un fonds investi en actions internationales axé sur la défense (65%) et la cybersécurité (35%), avec une répartition géographique entre les États-Unis (39%), l’Europe (39%) et les pays émergents (9%).

• 🇫🇷 Multi-stratégies. DNB Asset Management lance le fonds DNB Fund - Stable Alpha en France, Allemagne et Suisse, une stratégie absolute return Ucits visant 4% au-dessus du Bund 3 mois, indépendante des marchés.

• 🇫🇷 Private Equity. Siparex annonce le premier closing de son fonds Siparex Entrepreneurs 6, dédié aux PME françaises, à plus de 100 M€, avec un objectif final de 150 M€ en 2026.

• 🇺🇸 Hedge funds. Lone Pine Capital lance un fonds à long terme destiné à offrir une alternative face à la volatilité des marchés.

• 🇫🇷 Investissement responsable. Nalo lance deux nouveaux produits structurés, Nalo Rivage 2 et Nalo Ascension 2, conçus avec Equitim et axés sur la diversification patrimoniale et la durabilité.

• 🇫🇷 Obligations vertes. L’opération de BPCE Assurances inclut une tranche Green Bond adossée à un portefeuille immobilier 100% vert, reflétant son engagement responsable.

• 🇫🇷 Obligataire. Amundi lance un nouveau fonds flexible, Amundi Funds Global Bond Income, investi mondialement dans des obligations diversifiées et promouvant des critères ESG.

Gérants & Distributeurs

• 🇫🇷 Capital-investissement. Irdi Capital Investissement a investi 56,8 M€ dans 38 entreprises d’Occitanie et de Nouvelle-Aquitaine en 2024-2025, contre 44 M€ l’an dernier.

• 🇮🇹 Infrastructure. Generali investit 340 M$ dans le fonds IRDF, destiné à renforcer la résilience des infrastructures dans les pays émergents face aux risques climatiques.

• 🇫🇷 Banque. Arkéa Banque Entreprises et Institutionnels crée une direction dédiée au Coverage Corporate et Family Office pour mieux accompagner entreprises, dirigeants et grandes familles.

• 🇫🇷 M&A. Le groupe Cyrus-Herez, numéro un français indépendant avec plus de 20G€ d’actifs sous gestion, est en passe d’être racheté pour plus d’1G€, après l’ouverture du capital majoritaire jusque-là détenu par le management.

• 🇫🇷 M&A. Crystal poursuit sa croissance avec l’acquisition d’Alpes Patrimoine Conseil, renforçant son pôle Laplace à Grenoble avec 250 M€ d’encours et 11 collaborateurs.

• 🇫🇷 M&A. Capza cède sa participation minoritaire dans Magellan Partners, laissant la place à ICG comme nouveau partenaire stratégique pour soutenir la croissance du groupe.

• 🇫🇷 M&A. Orion prend une participation au capital de Neowise, multi-family office lyonnais dédié aux Ultra-HNWI et gérant 850 M€ d’actifs.

• 🇫🇷 M&A. Magellan Partners accueille ICG comme partenaire financier stratégique pour soutenir son développement, les fondateurs et managers conservant la majorité du capital.

Marchés

• 🇩🇪 Marchés financiers. Le chancelier Friedrich Merz appelle à la création d’une bourse européenne unique, soutenant l’intégration des marchés de capitaux de l’UE pour renforcer le financement des entreprises.

• 🇫🇷 Indice. Le CAC 40 a atteint un nouveau record historique à 8 258,86 points, porté par les résultats des entreprises malgré la crise politique et l’inquiétude sur la dette française.

• 🇺🇸 Matières premières. L’or chute de 5 %, enregistrant sa plus forte baisse depuis 2020, sur fond d’avertissements d’un essoufflement du rallye historique après avoir battu un record à 4 267,26 $ l’once.

Assurance

• 🇪🇺 AssurTech. Axa Partners et bolttech concluent un partenariat pour déployer des solutions d’assurance embarquées sur l’UE, le Royaume-Uni et la Suisse, visant des protections personnalisées et accessibles.

• 🇫🇷 Auto. Le groupe Solvd, filiale d’Allianz spécialisée dans la gestion des sinistres automobiles, lance officiellement ses opérations en France, misant sur l’intelligence artificielle et l’intégration des expertises de GT Motive et ControlExpert.

La destruction créatrice selon Schumpeter, c’était Ford qui révolutionnait l’automobile ou Krupp qui inventait des roues sans soudure. Aujourd’hui, la France innove surtout dans l’art de faire fuir les cerveaux et les capitaux. Le projet de budget propose de faire grimper le taux d’IS pour les grandes entreprises, une idée géniale pour rappeler aux innovateurs les charmes fiscaux des années 80. Résultat prévisible : l’épargne française n’a jamais été aussi abondante et aussi stérile. Les épargnants accumulent 6000 milliards d’euros de patrimoine financier, terrifiés à l’idée d’investir dans un pays où chaque loi de finances ressemble à une partie de bonneteau fiscal.

Le grand malentendu français : on célèbre l’entrepreneur tout en punissant ceux qui prennent des risques. La réforme de l’épargne promise depuis trois ans ? Toujours dans les cartons. Le PEA simplifié ? L’assurance-vie modernisée ? Peut-être l’année prochaine, ou celle d’après. Pendant ce temps, les liquidités dorment sur des comptes courants pendant que l’économie réclame du carburant pour innover.

L’enjeu aujourd’hui : transformer ces montagnes de cash improductif en investissement utile. Mais comment convaincre les épargnants de financer l’innovation dans un pays qui punit ceux qui réussissent ? Schumpeter parlait de destruction créatrice. Nous, on s’est arrêtés à la première moitié de l’équation.

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Le grand ménage fiscal : quand Bercy sort l’aspirateur à niches

Le gouvernement Lecornu 🇫🇷 vient de dévoiler son projet de budget 2026, et comme un étudiant qui range sa chambre uniquement quand ses parents menacent de couper les vivres, l’État français s’attaque enfin à ses 474 niches fiscales. Sur le banc des accusés : 23 dispositifs jugés “obsolètes” ou “inefficaces” qui représenteraient, selon les calculs optimistes de Bercy, une manne de 5G€. Un montant qui fait pâle figure face aux 85,1G€ que coûtent l’ensemble de ces petits arrangements entre amis fiscaux, mais qui permet au gouvernement de jouer les vertueux réformateurs sans toucher aux véritables vaches sacrées comme le crédit d’impôt recherche (7,7G€) ou le crédit d’impôt pour l’emploi à domicile (6,8G€).

C’est sur les retraités que le gouvernement concentre son artillerie lourde. La suppression de l’abattement de 10% sur les pensions, remplacé par un forfait de 2K€ pour un célibataire et 4K€ pour un couple, est présentée comme “redistributive”. Sauf que selon l’Institut des politiques publiques 🇫🇷, cette mesure pénaliserait 1,4M de retraités (un sur douze) pour n’en avantager que 100 000. Concrètement, tout retraité célibataire percevant plus de 20K€ de pension annuelle y perdra, et pour un couple, le seuil se situe à 40K€. L’abattement spécifique pour personnes âgées ou invalides disparaît également, jugé “mal ciblé”. De quoi bouleverser les stratégies de revenus complémentaires et les arbitrages entre rachats de trimestres et épargne retraite savamment orchestrés depuis des années.

Le gouvernement cible aussi plusieurs dispositifs liés à l’entrepreneuriat et à l’investissement. Les donations d’immeubles neufs réalisées avant 2019 continuaient à générer des effets budgétaires six ans après leur extinction. L’Acre (aide à la création ou reprise d’entreprise) disparaît, tout comme le crédit d’impôt pour la formation du chef d’entreprise et celui pour le rachat d’entreprise par les salariés. Les aides French Tremplin 🇫🇷 destinées à promouvoir l’égalité des chances dans la tech sont supprimées. Les jeunes entreprises innovantes (JEI) voient leurs conditions durcies : seules celles consacrant 25% de leur masse salariale à la R&D (contre 20% aujourd’hui) resteront éligibles. Le dispositif LODEOM pour les entreprises ultramarines est abandonné, jugé sans effet sur l’emploi. L’exonération de taxe foncière sur les zones humides disparaît également, ce qui pourrait impacter certaines stratégies d’investissement foncier à vocation environnementale. La fiscalisation des indemnités journalières pour affection longue durée (600M€ espérés) touchera des personnes en situation de fragilité médicale, tandis que les carburants alternatifs B100 et E85 perdront leurs avantages fiscaux.

Mais c’est aussi sur le monde de l’entreprise que le gouvernement serre la vis avec des mesures qui toucheront directement les stratégies de rémunération et de gestion RH. Les compléments de salaire (titres-restaurant, chèques-vacances, chèques cadeaux financés par les CSE) seront soumis à une contribution patronale de 8%, mettant fin à des décennies d’optimisation salariale. Les indemnités de rupture conventionnelle verront leur contribution patronale augmenter de 10 points, le gouvernement estimant que le dispositif a été “contourné” à des fins d’optimisation. Plus symbolique mais révélateur d’une époque, les nouveaux contrats d’apprentissage signés à partir de janvier 2026 perdront leurs exonérations de cotisations sociales, alors que le nombre d’apprentis a triplé depuis 2017 pour dépasser 870 000 contrats en 2024.

Quant au reste, le gouvernement fait dans le symbolique et l’anecdotique. Disparaissent ainsi l’exonération des prix Nobel (1M€ désormais imposable), celle de la Légion d’honneur et des médailles du travail, la réduction d’impôt pour frais de scolarité (61€ pour un collégien, 153€ pour un lycéen, 183€ pour un étudiant), les déductions des sportifs professionnels pour leur reconversion, les aides aux entreprises touchées par la crise de l’eau à Mayotte en 2023, l’exonération TVA pour les sociétés de partage de biens, les intérêts du différé de paiement lors de transmission d’exploitation agricole, la suppression du ticket modérateur pour certains médicaments des patients en ALD, l’amortissement exceptionnel pour robotisation (2013-2016), ou encore les droits d’enregistrement dérogatoires pour rachat d’entreprise avant 2022. Dans cette opération de toilettage fiscal, le gouvernement semble avoir choisi la facilité en s’attaquant à 23 niches sur 474, privilégiant les dispositifs éteints ou marginaux plutôt qu’une vraie réforme structurelle. Les dispositifs les plus coûteux restent intacts, et l’on peut légitimement se demander combien de temps encore les grandes niches patrimoniales échapperont au rabot de Bercy.

Amériques

EMEA / Afrique

Asie Pacifique

A la une

• 🇸🇪 Prix Nobel. Joel Mokyr, Philippe Aghion et Peter Howitt reçoivent le Nobel d’économie pour leurs travaux sur l’innovation et la « destruction créatrice » comme moteurs de la croissance.

• 🇫🇷 Gouvernement. Jean-Pierre Farandou, ex-PDG de la SNCF, a été nommé ministre du Travail et des Solidarités dans le nouveau gouvernement de Sébastien Lecornu.

• 🇫🇷 Budget. Le gouvernement Lecornu a présenté mardi un projet de loi de finances largement inspiré du plan Bayrou, après d’ultimes arbitrages et sans recourir au 49.3.

• 🇫🇷 Gouvernement. Deux motions de censure, déposées par LFI et le RN, seront examinées ce jeudi à l’Assemblée nationale.

Réglementation

• 🇫🇷 Fiscalité. Le gouvernement envisage de relever la « flat tax » sur les revenus du capital financier de 3 à 6 points dès 2026.

• 🇫🇷 Fiscalité. Le projet de budget 2026 prévoit une hausse des prélèvements obligatoires de 13,7G€, impactant particuliers et entreprises selon la Cour des comptes.

• 🇫🇷 Fiscalité. Le barème de l’impôt sur le revenu et la CSG ne serait pas revalorisé en 2026, ce qui entraînera une hausse d’imposition pour de nombreux ménages.

• 🇫🇷 Fiscalité. Le Parti socialiste compte déposer un amendement pour réintroduire la taxe Zucman, visant à instaurer un impôt plancher de 2 % sur la fortune des 0,01 % des contribuables les plus riches.

• 🇫🇷 Fiscalité. Le gouvernement prévoit de prolonger d’un an la contribution différentielle sur les hauts revenus et d’instaurer une nouvelle taxe sur les holdings patrimoniales dans le projet de loi de finances 2026.

• 🇫🇷 Budget. Philippe Juvin, rapporteur général du budget à l’Assemblée, se dit ouvert à une baisse de la CSG, sous réserve d’une compensation des recettes.

• 🇫🇷 Budget. L’adoption du budget 2026 avant la fin de l’année «semble compromise», selon Claude Raynal, président de la Commission des finances du Sénat.

• 🇫🇷 Budget. Roland Lescure promet une politique budgétaire stricte, visant à ramener le déficit public sous 3 % du PIB d’ici 2029.

• 🇩🇪 Régulation. L’Allemagne n’oppose plus de veto au renforcement des pouvoirs de supervision de l’ESMA, ouvrant la voie à une avancée majeure pour l’union des marchés de capitaux en Europe.

• 🇨🇭 Banque. La justice suisse estime que l’effacement de 16,5 Md CHF d’obligations AT1 lors du sauvetage de Credit Suisse était illégal, faute de fondement suffisant.

• 🇫🇷 Alerte. L’ACPR met en garde contre la distribution illégale de contrats d’assurance décennale par l’association COPPAM ASSURANCES SOLIDAIRES, non agréée pour exercer une activité d’assurance.

• 🇫🇷 Justice. Pascal Prache va succéder à Jean-François Bohnert à la tête du Parquet national financier, après proposition du garde des Sceaux et validation par le président de la République.

• 🇫🇷 Cryptoactifs. La Banque de France et l’AMF appellent à un remaniement du règlement européen MiCA, estimant que la supervision actuelle des marchés de cryptoactifs manque de clarté et d’efficacité.

• 🇪🇺 DLT. Lise (ex-Kriptown) devient le troisième système de négociation et de règlement sur blockchain autorisé dans l’UE, après 21X et Axiology, dans le cadre du régime pilote DLTPR.

• 🇬🇧 Cybersécurité. Capita écope d’une amende de 14M£ après le vol de données personnelles de 6,6M de personnes lors d’une cyberattaque en 2023. De quoi inspirer Harvest.

Economie

• 🇫🇷 Déficit. La Cour des comptes juge « crédible et réaliste » la trajectoire de déficit budgétaire fixée à 5,4 % du PIB pour 2025.

• 🇫🇷 Emploi. Près de 1,7G€ ont été versés par l’AGS depuis janvier 2025 pour garantir les salaires des entreprises en difficulté, sur fond de hausse des défaillances.

• 🇫🇷 Défaillances. Près de 7 000 entreprises ont fait défaut en septembre, un record mensuel depuis la crise de 2009, selon Altares.

• 🇫🇷 Industrie. La France a perdu 25 usines au premier semestre 2025, enregistrant plus de fermetures que d’ouvertures pour la deuxième période consécutive.

• 🇺🇸 Commerce. Les États-Unis imposeront dès le 1er novembre des droits de douane de 100% sur toutes les importations chinoises, en réponse aux restrictions chinoises sur les terres rares.

• 🇫🇷 Croissance. La Banque de France confirme une hausse du PIB de 0,3 % au 3e trimestre 2025, portée par l’industrie manufacturière.

• 🇫🇷 Inflation. L’Insee confirme une inflation annuelle de 1,2 % en septembre, portée par la hausse des prix des services et un ralentissement du recul de l’énergie.

• 🇫🇷 Crédit entreprises. Le taux moyen des crédits aux entreprises recule à 3,39 % en août, contre 4,51 % un an plus tôt, avec des conditions plus favorables pour les grandes entreprises à 3,02 %.

• 🇪🇺 Euro numérique. Les banques de la zone euro devront investir entre 4 et 5,8G€ sur quatre ans pour adapter leurs systèmes, selon la BCE, un coût comparable à la mise en conformité DSP2.

• 🌍 Dette publique. Le FMI prévoit que la dette publique mondiale dépassera 100 % du PIB en 2029, atteignant son niveau le plus élevé depuis 1948.

Immobilier

• 🇫🇷 Gouvernement. Vincent Jeanbrun, nouveau ministre de la Ville et du Logement, suscite l’inquiétude dans le secteur HLM en raison de sa ligne ferme et de ses positions marquées sur l’ordre républicain.

• 🇫🇷 BTP. Le président de la PME Pierre Poupon déplore l’instabilité du dispositif MaPrimeRénov’, jugeant que les modifications fréquentes et les pauses pénalisent la filière et freinent l’investissement.

• 🇫🇷 Loyers. L’indice de référence des loyers (IRL) progresse de seulement 0,87 % au troisième trimestre 2025, sa plus faible hausse depuis 2021.

• 🇫🇷 Logement social. FSM renonce à la vente de son parc HLM du Provinois et maintient la gestion de ses 9 139 logements, rassurant les locataires sur la poursuite des travaux.

• 🇫🇷 Foncier locatif. Procivis Nouvelle-Aquitaine crée une foncière dédiée à la location de maisons individuelles, visant 200 logements sur une vingtaine de bassins d’emplois en tension.

• 🇫🇷 Hôtellerie. Kenatra Hospitality ouvre son capital à Sofipaca et Région Sud Investissement pour financer l’acquisition et la rénovation de deux hôtels à Orange et Aubagne.

• 🇬🇧 Crédit. Les taux hypothécaires moyens au Royaume-Uni remontent légèrement, atteignant 4,98 % sur deux ans et 5,02 % sur cinq ans, après plusieurs mois de baisse.

• 🇫🇷 M&A. Le promoteur sétois Promeo rachète Accessite, l’un des principaux gestionnaires d’actifs immobiliers français, et accélère sa diversification vers la gestion d’actifs.

• 🇫🇷 Restructuration. Le groupe GCC réorganise sa filiale Edelis, actant le départ de 39 salariés sur 80 via une rupture conventionnelle collective.

• 🇦🇹 Justice. René Benko, ex-milliardaire et fondateur de Signa, a été condamné à deux ans de prison pour avoir lésé ses créanciers via un transfert de 300 000 euros à sa mère.

Fonds & placements

• 🇬🇧 SCPI. CORUM XL acquiert un immeuble de bureaux de 8.000 m² à Manchester pour 35 M€, affichant un rendement de 8,5% à l’acquisition.

• 🇵🇱 SCPI. LOG IN, gérée par Theoreim, réalise sa 16ᵉ acquisition en s’implantant en Pologne, son sixième pays européen, avec l’achat d’un site industriel entièrement loué à BOS Automotive pour 20 ans.

• 🇨🇭 Crypto-ETP. WisdomTree lance un ETP physiquement adossé sur Stellar Lumens, offrant une exposition institutionnelle à ce jeton sur SIX Swiss Exchange, Euronext Paris et Amsterdam.

• 🇫🇷 Stablecoin. ODDO BHF lance EUROD, son premier stablecoin adossé à l’euro, destiné à faciliter les paiements numériques rapides, transparents et sécurisés via la blockchain.

• 🇫🇷 Stablecoin. BNP Paribas s’allie à Santander, Deutsche Bank, UBS, MUFG et des banques américaines pour lancer un stablecoin adossé au dollar.

• 🇫🇷 Monétaire. Ostrum AM transforme son fonds Ostrum Cash A1P1 en Ostrum Euro Liquidity LVNAV, premier fonds LVNAV de droit français, conjuguant faible volatilité et liquidité élevée.

• 🇫🇷 Obligation durable. La Caisse des Dépôts a émis une nouvelle obligation durable de 1G€ à 5 ans, avec une forte demande de la part de 94 investisseurs et un carnet d’ordres de 3,5G€.

• 🇫🇷 Défense. Bpifrance lance un fonds dédié à la défense, ouvert aux particuliers dès 500 €, avec un objectif de collecte de 450 M€ et un rendement cible de 5 % sur 20 ans.

• 🇺🇸 Actions internationales. Les fonds excluant les actions américaines enregistrent des flux records, les investisseurs cherchant à diversifier leur exposition.

• 🇮🇳 Fonds actions. LFDE étend sa gamme asiatique avec Echiquier India, offrant aux investisseurs une exposition à 30-40 valeurs indiennes sélectionnées.

• 🇫🇷 Fonds multi-stratégies. DNB Asset Management lance en France le DNB Fund - Stable Alpha, un fonds Ucits absolute return visant un rendement annuel brut de 4% au-dessus du Bund à trois mois, avec une volatilité cible de 3 à 5%.

• 🇫🇷 Infrastructure. Ardian lève 12G$ pour son sixième fonds infrastructure, atteignant le hard cap et confirmant son leadership européen.

• 🇫🇷 Fonds climat. Green-Got et Dorval AM lancent “Green-Got Sustainable Future”, un fonds actions internationales dédié à la transition écologique, labellisé ISR et Greenfin, et classé article 9 SFDR.

• 🇬🇧 ETF actifs. J.P. Morgan Asset Management lance deux nouveaux ETF UCITS actifs, HELO et HEQQ, offrant aux investisseurs une exposition aux marchés actions américains avec des stratégies de couverture pour réduire la volatilité.

• 🇫🇷 ETF. WisdomTree lance le fonds Eurozone Efficient Core UCITS ETF, exposant 90 % aux actions de la zone euro et 60 % aux contrats à terme sur obligations souveraines, avec un TFE de 0,20 %.

• 🇩🇪 ETF. Trade Republic enrichit son offre avec des ETF obligataires, permettant d’accéder à un portefeuille diversifié d’obligations souveraines et d’entreprises, tout en conservant la liquidité du produit.

Gérants & Distributeurs

• 🇬🇧 Hedge funds. BlueCrest accepte de verser 101M$ en compensation à ses investisseurs, dans le cadre d’un accord mettant fin à un litige avec la FCA.

• 🇬🇧 Banque. L’obtention de la licence bancaire complète de Revolut au Royaume-Uni reste bloquée, les autorités s’inquiétant de ses dispositifs de contrôle des risques à l’international.

• 🇺🇸 Banque d’investissement. Les revenus des grandes banques de Wall Street devraient dépasser 9 Md$ au T2 2024, portés par le rebond du M&A et des marchés de capitaux, un record depuis 2021.

• 🇺🇸 Banque. Morgan Stanley dépasse Goldman Sachs en trading d’actions, profitant d’un rebond des activités traditionnelles de Wall Street.

• 🇺🇸 Banque. Les autorités américaines approuvent la création d’Erebor, un nouvel établissement bancaire soutenu par des milliardaires proches de Donald Trump.

• 🇺🇸 Crypto. Morgan Stanley lève les restrictions sur l’accès de ses clients en gestion de fortune aux fonds investis en cryptomonnaies.

• 🇺🇸 AUM. Les encours de BlackRock atteignent un record de 13’500G$, portés par la croissance de sa plateforme iShares ETF.

• 🇫🇷 M&A. La Financière d’Uzès prend une participation dans Objectif Conseils, qui deviendra son pôle dédié à la gestion de patrimoine d’ici deux ans.

• 🇫🇷 M&A. Generis Capital Partners et CEIDF Capital Investissement prennent une participation au sein du Groupe Transfert, acteur du transport frigorifique, dans le cadre d’un MBI mené par Clément Blanc.

• 🇫🇷 M&A. Crystal renforce son implantation à Grenoble en intégrant Alpes Patrimoine Conseil à son pôle Laplace, portant son encours local à plus de 250 M€.

• 🇫🇷 M&A. Crystal intègre le cabinet Adéquation d’Amiens à son pôle Laplace, renforçant sa présence en Hauts-de-France et accueillant les quatre associés et leur équipe. C’est sa 37e acquisition.

• 🇫🇷 M&A. Le groupe Rayne rachète le groupe Bonjour, renforçant sa présence régionale et intégrant l’expertise digitale de la plateforme gestiondepatrimoine.com.

• 🇺🇸 M&A. Lone Star Funds va acquérir Hillenbrand pour environ 2,25G$.

• 🇺🇸 M&A. S&P Global acquiert With Intelligence pour 1,8G$, renforçant son offre de données sur les marchés privés.

Assurance

• 🇫🇷 PER. April lance un plan d’épargne retraite individuel, PERin Avenir, en partenariat avec Suravenir, désormais accessible à tous types d’épargnants via son réseau de courtiers.

• 🇫🇷 Mutuelles. Le projet de loi de financement de la Sécurité sociale 2026 instaure une contribution exceptionnelle de 2,05 % sur les cotisations des complémentaires santé, visant à récupérer un milliard d’euros.

• 🇫🇷 Cyberassurance. QBE renforce son équipe à La Défense avec l’arrivée d’Insaf Idelhaj comme manager senior services cyber et ingénierie du risque, et la nomination de Clara Dausse au poste de souscriptrice cyber.

• 🇫🇷 Assurance-vie. HSBC Assurances Vie (France) devient Korege après son rachat par le groupe Matmut, la cession prendra effet le 31 octobre 2025.

• 🇫🇷 Captive. L’ACPR vient d’agréer Alstom réassurance, la captive non-vie du groupe Alstom, autorisant l’ex-filiale à pratiquer des opérations de réassurance en France.

• 🇫🇷 Décennale. La nouvelle offre de SMABTP combine des garanties renforcées pour la sécurisation des chantiers, incluant désormais les risques liés à l’environnement, aux essais, aux retards de livraison et aux cyberattaques.

Cette schizophrénie économique a ses raisons. Pendant que Bruno Retailleau fait exploser un gouvernement parce que Bruno Le Maire, symbole de nos mille milliards de dette, ose revenir aux Armées, nos grandes écoles continuent de pondre des matheux qui font saliver les salles de marché londoniennes et new-yorkaises. BNP Paribas et consorts jouent dans la cour des grands avec une régularité de métronome suisse. Amundi domine la gestion d’actifs européenne comme si c’était une évidence naturelle. Notre-Dame accueille plus de selfies au mètre carré que n’importe quel monument européen. Nous vendons l’art de vivre à des gens qui travaillent 80 heures par semaine pour pouvoir se l’offrir deux semaines par an, tout en leur offrant le spectacle gratuit d’un gouvernement qui implose avant même son premier conseil des ministres. C’est beau comme un paradoxe quantique : nous sommes à la fois morts et vivants, selon l’angle d’observation.

Soyons lucides deux minutes : notre système de retraite fait eau de toutes parts, nos hôpitaux ressemblent à des décors de films post-apocalyptiques, notre administration produit plus de paperasse qu’une usine de pâte à papier, notre fiscalité ferait passer Sisyphe pour un optimiste béat, et nos Premiers ministres durent désormais moins longtemps qu’un yaourt ouvert. Mais voilà le miracle français : malgré ce tableau qui donnerait des sueurs froides à n’importe quel analyste sensé, les investisseurs continuent d’affluer. Peut-être parce qu’ils ont compris ce que nous refusons d’admettre : la France est ce placement irrationnel qui défie toutes les lois de la finance moderne. Un actif toxique qui rapporte, une obligation pourrie qui séduit, un État en déliquescence gouvernementale qui attire les capitaux. Tant que cette magie opère, autant en profiter pour placer les capitaux de nos clients là où le paradoxe fonctionne encore : dans cette économie française qui refuse obstinément de s’effondrer malgré tous nos efforts pour y parvenir, et désormais malgré des gouvernements qui ne survivent même plus à leur propre nomination.

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Flat tax : le grand retour de la complexité fiscale pour les investisseurs

Le gouvernement envisage de relever de 3 à 6 points le taux du prélèvement forfaitaire unique, cette mesure phare du premier quinquennat Macron qui taxe uniformément à 30% les revenus du capital. Si Matignon 🇫🇷 pousse cette option pour renflouer les caisses du budget 2026, l’Élysée 🇫🇷 résiste encore à ce qui ressemblerait fort à un reniement politique. Cette hausse toucherait vraisemblablement la part fiscale du PFU, actuellement fixée à 12,8%, les 17,2% restants correspondant aux prélèvements sociaux.

Derrière cette modification apparemment technique se profile un bouleversement majeur des stratégies patrimoniales. Depuis 2018, la flat tax avait considérablement simplifié le paysage : les investisseurs appliquaient mécaniquement leurs 30% sans se poser de questions existentielles. Avec un taux potentiellement porté à 33% ou 36%, voilà que ressurgissent les savants calculs entre PFU et barème progressif. Les détenteurs de titres antérieurs à 2018 pourraient retrouver un intérêt à opter pour le barème, notamment ceux bénéficiant d’abattements de 65% après quatre ans de détention. Sur une plus-value de 100K€, un contribuable au taux marginal de 45% ne paie aujourd’hui que 6,75% d’impôt effectif grâce à l’abattement renforcé de 85%, bien loin des 12,8% de la flat tax actuelle.

Le calendrier complique encore l’équation. La petite rétroactivité des lois de finances implique que toute hausse votée s’appliquerait aux revenus 2025. Les actionnaires dirigeants et les gros porteurs se trouvent donc face à un dilemme cornélien : anticiper les distributions et les cessions avant fin décembre, au risque de déclencher la nouvelle contribution différentielle sur les hauts revenus qui frappe au-delà de 250K€ pour un célibataire et 500K€ pour un couple. Sans compter l’acompte CDHR à verser mi-décembre, avec sa pénalité de 20% en cas de sous-estimation. Les petits actionnaires, eux, subissent sans pouvoir agir, dépendants des calendriers de distribution des sociétés cotées.

Paradoxe savoureux de cette réforme : les investisseurs étrangers s’en tireraient mieux que les résidents français. Les conventions fiscales internationales plafonnent généralement l’imposition des dividendes à 15%, créant un bouclier automatique contre toute hausse au-delà de ce seuil. Pendant que les contribuables hexagonaux jongleront avec des taux de 33% ou 36%, leurs homologues britanniques ou luxembourgeois continueront tranquillement à 15%, moyennant quelques formulaires administratifs. Les dirigeants d’entreprise gardent une carte maîtresse : moduler leurs arbitrages entre salaires et dividendes selon l’évolution finale du texte. Une flexibilité dont ne disposent pas les épargnants lambda, confirmant que dans ce jeu fiscal, tous les investisseurs ne sont décidément pas égaux.

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Asie Pacifique

NOTE : la plus grosse partie de cette section a été écrite avant la démission du gouvernement Lecornu

A la une

• 🇫🇷 Gouvernement. Après moins de 24H en poste le nouveau gouvernement Lecornu démissionne, quasiment identique au précédent, suscitant la déception et la colère de l’ensemble des partis d’opposition.

• 🇫🇷 Gouvernement. Sébastien Lecornu avait confirmé l’abandon du recours à l’article 49.3 pour faire adopter des textes à l’Assemblée nationale.

• 🇫🇷 Politique. La cote de confiance d’Emmanuel Macron reste faible à 16%, tandis que le soutien des sympathisants Renaissance chute de 7 points en un mois.

Réglementation

• 🇫🇷 Déficit. Bercy confirme que le déficit public devrait rester à 5,4 % du PIB en 2025, conformément aux prévisions du projet de loi de finances.🇫🇷 Fiscalité. Le gouvernement prévoit de baisser la CVAE, un impôt sur la valeur ajoutée des entreprises, de 1,1 milliard d’euros dès 2026, avec une suppression progressive envisagée sous trois ans.

• 🇫🇷 Fiscalité. Le gouvernement propose une nouvelle taxe sur le patrimoine financier ciblant les holdings, avec un rendement attendu d’1 à 1,5 Md€, loin des 15 à 25 Md€ espérés par les partisans de la taxe Zucman.

• 🇫🇷 Fiscalité. Matignon envisage une baisse de l’impôt sur le revenu pour les couples au smic, alors qu’ils ne sont déjà pas imposables dans la quasi-totalité des cas.

• 🇫🇷 Fiscalité. Charles de Courson propose de réduire le crédit d’impôt emploi à domicile en abaissant les plafonds pour certaines prestations, notamment le ménage et les petits travaux de jardinage.

• 🇪🇺 Non-banques. Christine Lagarde estime que le private equity, les hedge funds et les assureurs doivent être mieux encadrés pour limiter les risques systémiques.

• 🇪🇺 Banques. La BCE envisage de réduire le nombre de coussins de capital exigés des banques et de simplifier les règles pour les petits établissements.

• 🇪🇺 Virements. Dès le 9 octobre, les banques de la zone euro devront systématiquement vérifier la concordance entre le nom du bénéficiaire et l’IBAN avant d’exécuter un virement.

• 🇪🇺 Crypto. L’ESMA prépare un élargissement de sa supervision sur les cryptomonnaies et les plateformes d’échange, pour harmoniser la régulation dans l’UE.

Economie

• 🇫🇷 Déficit. Bercy confirme que le déficit public devrait rester à 5,4 % du PIB en 2025, conformément aux prévisions du projet de loi de finances.

• 🇫🇷 Retraites. Le budget de la Sécu 2026 inscrira des mesures pour améliorer la retraite des femmes, selon une lettre de Sébastien Lecornu adressée aux syndicats.

• 🇫🇷 Inflation. L’inflation annuelle repart à la hausse en France en fin d’été, dans la lignée des tendances observées en Espagne et en Belgique.

• 🇪🇺 Inflation. L’inflation annuelle ‘core’ reste stable à 2,3% en septembre dans la zone euro, conforme aux attentes et inchangée par rapport à août.

• 🇫🇷 Emploi. De nouvelles mesures incitatives visent à encourager l’embauche des plus de 50 ans, avec des aides pour l’alternance, le CDD senior ou le contrat d’insertion unique.

• 🇪🇺 Epargne. Bruxelles veut mobiliser jusqu’à 1 200 Md€ d’investissements en dix ans en réorientant l’épargne des ménages européens, majoritairement placée sur des supports peu rémunérateurs, vers le financement de l’économie.

• 🇪🇺 Services. La croissance du secteur des services dans la zone euro a atteint en septembre son plus haut niveau depuis huit mois, avec un indice PMI en hausse à 51,3.

• 🇺🇳 Climat. La Net Zero Banking Alliance cesse ses activités après une vague de départs de grandes banques américaines et européennes, actant la fin de l’initiative lancée en 2021 pour la neutralité carbone du secteur bancaire d’ici 2050.

• 🇫🇷 Greenwashing. La DGCCRF a contrôlé plus de 3 000 entreprises et constaté que 15 % présentaient des allégations environnementales trompeuses, entraînant plus de 70 amendes et 430 injonctions de mise en conformité.

Immobilier

• 🇫🇷 SCPI. CORUM Origin signe son retour en France avec l’acquisition de l’immeuble Highlight (18 000 m²) à Courbevoie, aux portes de La Défense, première opération nationale depuis 2018.

• 🇧🇪 SCPI. La société de gestion MNK Partners réalise sa septième acquisition pour Reason en achetant 2 226 m² de bureaux à Drogenbos, loués à long terme à un locataire de premier plan.

• 🇫🇷 Location saisonnière. Le tribunal administratif de Poitiers valide le règlement de La Rochelle limitant les meublés de tourisme, visant à libérer 700 logements pour la location longue durée.

• 🇫🇷 Mobilité. Le taux de mobilité résidentielle des Français a chuté de près de 20 % en dix ans, avec une baisse encore plus marquée chez les familles.

• 🇫🇷 Zonage. Le gouvernement a publié la nouvelle carte des « zones tendues », répartissant les communes françaises en cinq catégories conditionnant l’accès aux aides au logement et à l’investissement locatif.

• 🇫🇷 Commercial. Selectirente acquiert 10 locaux commerciaux en Île-de-France pour 11 M€, avec un rendement immédiat de 6,8%.

• 🇫🇷 Loyers. Le rapporteur public du tribunal administratif de Lyon recommande l’annulation de l’arrêté 2023 sur l’encadrement des loyers, pointant l’imprécision du zonage.

• 🇫🇷 Rénovation énergétique. La DGCCRF a inspecté près de 1000 établissements en 2024, soit une hausse de 20 % sur un an, avec 34 % de manquements graves relevés.

• 🇫🇷 Crédit immo. Les taux des prêts immobiliers n’augmentent que très modérément en octobre, avec des hausses inférieures à 10 points de base selon Pretto.

Fonds & placements

• 🇫🇷 Assurance-vie. La collecte nette en août atteint 4,1 Md€, soit 3,1 Md€ de plus qu’en août 2024, principalement tirée par les unités de compte.

• 🇫🇷 SCPI. Les indices de revalorisation des loyers professionnels (ILAT +0,51%, ILC +0,07%) affichent une hausse minimale au T2 2025, conséquence de la baisse de l’inflation.

• 🇫🇷 Dette privée. Arkéa Asset Management lance le fonds « France Souveraineté PME (FPS) » pour financer la croissance et la transmission des PME et ETI contribuant à la souveraineté nationale.

• 🇬🇧 Private Equity. La Bourse de Londres s’associe à Crowdcube pour permettre aux particuliers d’investir dans des sociétés privées en croissance, sur les mêmes conditions que les institutionnels.

• 🇪🇺 ETF actifs. Le marché européen des ETF actifs a doublé en deux ans, atteignant 62,4G€ en août 2025 mais reste sous la barre des 3% du total des ETF.

• 🇪🇺 ETF. Euronext lance une plateforme intégrée dédiée aux ETF et ETP, visant à simplifier la cotation, la négociation, la compensation et le règlement-livraison à l’échelle européenne.

• 🇬🇧 Crypto. Zhimin Qian, surnommée « la déesse de la richesse », a été condamnée à Londres pour avoir illégalement acquis plus de 6G€ en cryptomonnaies après avoir escroqué 128K investisseurs chinois.

• 🇺🇸 Crypto. L’encours total de stablecoins a franchi un record historique à plus de 300G$, porté par l’engouement pour la finance décentralisée et l’intérêt croissant de la finance traditionnelle.

Gérants & Distributeurs

• 🇫🇷 Gestion quantitative. Edmond de Rothschild AM crée une équipe dédiée à la gestion active quantitative, dirigée par Bruno Taillardat, pour développer une nouvelle gamme de produits fondée sur des modèles mathématiques avancés.

• 🇬🇧 WealthTech. La plateforme d’épargne et d’investissement Chip lève 6 M£ auprès du fonds de capital-risque de Channel 4, portant sa valorisation à 208 M£.

• 🇬🇧 Banque privée. Le partenariat entre Lloyds et Schroders dans la gestion de patrimoine peine à décoller, freinant leurs ambitions sur ce marché.

• 🇫🇷 M&A. Finary acquiert la plateforme de gestion de patrimoine Affluent, intégrant ses outils de planification et renforçant son offre auprès des professionnels de la tech.

• 🇫🇷 M&A. Malakoff Humanis engage des négociations exclusives pour acquérir Sienna Gestion et Sienna Private Credit, visant à renforcer sa présence sur la gestion cotée et la dette privée.

• 🇫🇷 M&A. CPRAM et BFT Investment Managers finalisent leur rapprochement, donnant naissance à un gestionnaire de près de 100 Md€ d’actifs sous la marque CPRAM.

• 🇺🇸 M&A. Generali Investments finalise le rachat de 77 % de MGG Investment Group, qui continuera d’opérer de façon autonome sous la direction de Kevin Griffin.

• 🇺🇸 M&A. CNO Financial Group prend une participation minoritaire dans Victory Park Capital et s’engage à investir au moins 600 M$ dans ses stratégies d’investissement.

• 🇫🇷 AUM. IVO Capital Partners franchit les 2G€ d’encours, porté par une collecte de 440 M€ depuis le début de l’année.

• 🇪🇺 Dette privée. CVC Credit a finalisé la levée de 10,4 Md€ pour son nouveau fonds européen de prêts directs, un montant en forte hausse par rapport aux précédentes éditions.

Marchés

• 🇫🇷 AMF. L’Autorité des marchés financiers confirme la reprise de cotation de Mexedia tout en appelant les investisseurs à la vigilance face à des soupçons de pratiques de type “bouilloire”.

Assurance

• 🇫🇷 Construction. L’offre RC décennale d’Add Value assurances, développée avec VHV, inclut des garanties étendues et un parcours 100% digital pour les professionnels réalisant jusqu’à 5 M€ de chiffre d’affaires.

• 🇫🇷 Identité numérique. Generali France adopte le wallet digital KIPMI de BeYs, une solution souveraine conforme à eIDAS 2, pour renforcer l’expérience client et la conformité réglementaire.

• 🇺🇸 Cyber. Liberty Mutual Insurance lance Liberty Cyber Resolution et Liberty Tech Resolution, deux produits offrant une couverture flexible des risques cyber et technologiques en Amérique du Nord, Europe, Amérique latine et Asie.

• 🇬🇧 Innovation. Une nouvelle assurance conçue par Willis et Swiss Re verse des indemnités dès l’émission d’une alerte météo rouge, permettant aux entreprises de couvrir pertes de revenus et frais liés aux fermetures préventives.

• 🇬🇧 M&A. Ageas finalise l’acquisition d’esure pour 1,51 Md€, devenant ainsi l’un des trois principaux assureurs pour particuliers au Royaume-Uni.

• 🇫🇷 M&A. La Matmut étudie un rapprochement entre ses filiales santé Ociane Matmut et Mgéfi, après la perte d’un important contrat ministériel par la Mgéfi.

• 🇫🇷 M&A. Vilavi acquiert AcommeAssure, courtier 100% digital détenu par Malakoff Humanis, renforçant ainsi son développement dans la distribution de contrats santé individuelle et IARD.

Pourtant, réfléchissons deux secondes. L’héritier type avait 30 ans au début du vingtième siècle quand il touchait le pactole. Aujourd’hui, il en a 52. Demain, 55. Un âge où la vie est déjà construite, les crédits en partie remboursés, et où franchement, cet argent tombé du ciel arrive après la bataille. Il n’a strictement rien fait pour mériter cette manne, si ce n’est survivre à ses géniteurs. Pendant ce temps, le trentenaire ou le quadragénaire qui construit sa boîte, élève ses enfants et rembourse son crédit se fait laminer par des prélèvements qui l’empêchent de respirer. La logique voudrait que la pression fiscale s’allège sur ceux qui produisent et consomment, quitte à récupérer davantage sur ces transmissions qui arrivent de toute façon trop tard.

Le secret pour faire passer une telle réforme ? La présenter comme un vrai deal fiscal. Augmenter les droits de succession sur les gros patrimoines pour financer une baisse massive des charges sociales et de l’impôt sur le revenu. Les actifs y gagneraient immédiatement, les héritiers fortunés contribueraient davantage sur de l’argent qu’ils n’ont pas gagné. Et même avec ces hausses ciblées, il faudrait parallèlement tailler dans les dépenses publiques, parce que la gabegie étatique ne se résout pas uniquement à coups de prélèvements supplémentaires. Les Français ne sont pas idiots : ils comprennent qu’un système qui écrase les actifs pour épargner les héritiers n’a aucun sens économique. Ce type de réforme pourrait réconcilier les Français avec l’impôt, à condition de jouer la transparence totale sur qui paie quoi et qui gagne quoi. Pour les conseillers patrimoniaux, ce serait l’occasion de montrer leur vraie valeur : optimiser ce qui se transmet, certes, mais surtout aider leurs clients à créer de la richesse de leur vivant, quand ils peuvent encore en profiter.

Bonne semaine à tous !

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La guerre des frais fait rage, et les arbitrages deviennent enfin rationnels

Les gérants d’actifs européens découvrent enfin que facturer 1,5% pour battre de justesse un indice n’est plus un argumentaire commercial tenable. Selon la dernière étude de Morningstar 🇺🇸, les frais moyens des fonds actions actifs sont passés de 1,40% à 1,17% en dix ans, tandis que leurs homologues passifs ont chuté de 0,33% à 0,19%. Une baisse certes bienvenue, mais qui ressemble davantage à une reddition forcée qu’à un élan de générosité spontanée de la part d’une industrie longtemps habituée à prélever sa dîme sans trop de questions.

L’hexagone, fidèle à sa réputation de pays du juste milieu, affiche des frais moyens de 1,14% pour les fonds actifs, nous plaçant devant l’Allemagne et le Luxembourg mais loin derrière les Britanniques et leurs 0,86%. Les Italiens, eux, persistent à facturer 1,41% en moyenne, prouvant qu’en matière de résistance au changement, certains marchés cultivent encore l’art de l’immobilisme tarifaire. Pendant ce temps, Vanguard 🇺🇸 propose du passif à 0,14% quand Amundi 🇫🇷 et BlackRock 🇺🇸 restent respectivement scotchés à 1,31% et 1,22% sur l’actif, et 0,25% et 0,21% sur le passif.

La vraie révolution vient des ETF qui ont transformé l’investissement indiciel en commodity et forcé même les mastodontes de la gestion active à revoir leurs grilles tarifaires. Les flux parlent d’eux-mêmes : le quart des fonds les moins chers capte l’essentiel des allocations, laissant les produits premium gérer des encours vieillissants. Swedbank 🇸🇪, avec ses 0,83% de frais moyens sur l’actif, démontre qu’on peut encore justifier une gestion active sans pratiquer des tarifs de private equity sur du coté.

Cette tendance baissière structure désormais les allocations stratégiques. Les régulateurs maintiennent la pression, la transparence s’impose, et surtout, le calcul devient implacable : 1% de frais annuels, c’est 22% du capital évaporé sur vingt ans. De quoi recalibrer sérieusement les grilles d’analyse dans les process de sélection. L’enjeu pour la profession reste de naviguer dans cette nouvelle donne tarifaire où la valeur ajoutée de l’allocation et du conseil prend mécaniquement plus de poids face à des produits de plus en plus commoditisés.

Amériques

EMEA / Afrique

Asie Pacifique

A la une

• 🇫🇷 Fiscalité. Sébastien Lecornu écarte la taxe Zucman et le retour de l’ISF, tout en promettant des mesures pour renforcer la justice fiscale sans augmenter le niveau global des prélèvements.

• 🇫🇷 Fiscalité. Charles de Courson propose de taxer les dividendes non distribués dans les holdings familiales via un précompte mobilier, en alternative à la taxe Zucman sur les très grandes fortunes.

• 🇫🇷 Fiscalité. Le gouvernement envisage de taxer davantage les holdings familiales, perçues comme échappant à l’impôt sur les actifs financiers non productifs.

• 🇫🇷 Fiscalité. Dominique de Villepin se déclare favorable à la taxe Zucman et à un retour de l’ISF, sous réserve d’adaptations à l’économie française.

• 🇫🇷 Pouvoir d’achat. Le Parti socialiste propose une baisse ciblée de la CSG pour les salaires inférieurs à 1,4 SMIC afin d’augmenter le revenu net des travailleurs.

• 🇫🇷 Fiscalité. L’AFEP, qui réunit 117 grands groupes français, alerte sur un possible « choc fiscal » lié aux hausses de prélèvements prévues dans le budget 2025.

• 🇩🇪 Fiscalité. Les sociaux-démocrates allemands veulent relever l’imposition sur les riches, alors que les abattements successoraux restent élevés (400 000€ par enfant tous les dix ans).

• 🇫🇷 Epargne. L’encours du Livret d’épargne populaire a augmenté de 330 M€ en août, atteignant 80,6G€, mais recule sur l’année après de nombreuses fermetures.

Economie

• 🇫🇷 Fraude. Une proposition de loi entend renforcer les moyens de l’AMF face à la montée des délits d’initiés et manipulations de marché, en adaptant l’arsenal juridique aux nouvelles méthodes de fraude.

• 🇪🇺 Liquidités. La BCE préconise de garder 70 à 100€ de cash à domicile, soulignant son utilité lors de situations exceptionnelles comme la pandémie.

• 🇫🇷 Conjoncture. L’indice de confiance des ménages en France est resté stable à 87 points en septembre, selon l’Insee.

• 🇫🇷 Dette. La dette française atteint 115,6 % du PIB au deuxième trimestre 2024, soit 3 416,3 milliards d’euros, en hausse de 70,9 milliards sur trois mois.

• 🇫🇷 Déficit. Le gouvernement maintient officiellement l’objectif de ramener le déficit public à 2,8 % du PIB d’ici 2029, malgré un scepticisme croissant sur la faisabilité de cette trajectoire.

• 🇫🇷 Notation. Scope Ratings maintient la note de la dette française à AA-, mais abaisse sa perspective de stable à négative, invoquant la situation budgétaire et l’instabilité politique.

• 🇪🇸 Notation. Moody’s relève la note de l’Espagne à A3, contre Baa1, et maintient une perspective stable grâce à l’amélioration de l’économie.

• 🌍 Énergie. Le baril de brent franchit les 70$, porté par la montée des tensions entre l’Otan et la Russie et la perspective de nouvelles sanctions contre le pétrole russe.

• 🌍 Dette mondiale. La dette globale atteint un niveau record de 338.000G$ fin juin, en hausse de 21.000G$ en six mois, tirée principalement par les gouvernements.

• 🇫🇷 Open banking. TrueLayer revendique 65 % de part de marché dans les paiements open banking en France, après avoir traité 188 millions de transactions pour plus de 10 millions de clients en 2024.

• 🇫🇷 Régulation. La présidente de l’AMF, Marie-Anne Barbat-Layani, estime qu’aucune crise financière n’est à craindre en France malgré la récente double dégradation de la note souveraine.

• 🇫🇷 Défaillances. BPCE L’Observatoire anticipe 69 000 défaillances d’entreprises en 2025, soit une hausse limitée à 3 % après une forte progression en 2023.

• 🌍 Croissance. L’OCDE prévoit un ralentissement de la croissance mondiale à 3,2 % en 2025, avant une baisse à 2,9 % en 2026, en raison de l’essoufflement des effets positifs liés à l’IA, la Chine et la production industrielle.

Immobilier

• 🇫🇷 Résidentiel. La PDG de Nexity alerte sur la perte de rentabilité locative, affirmant qu’aucun professionnel ne recommande désormais l’achat pour louer à des étudiants ou des familles.

• 🇫🇷 Résidentiel. Les ménages français ont vu leur capacité d’achat immobilier progresser, avec une hausse moyenne de 3 m² entre 2024 et 2025, portée par la détente des taux.

• 🇫🇷 Résidentiel. Les prix des appartements anciens dans les 16 plus grandes villes françaises ont augmenté de 2,8 % sur un an, soit deux fois plus que la moyenne nationale.

• 🇫🇷 Encadrement des loyers. Deux députés proposent de pérenniser et d’étendre l’encadrement des loyers à toutes les communes en zone tendue et à leurs voisines, au-delà de la fin prévue en novembre 2026.

• 🇺🇸 Résidentiel. Les ventes de logements existants ont reculé en août, freinées par des prix médians records à 422K$.

• 🌍 Marché mondial. Paris se distingue par une faible vulnérabilité au krach immobilier, contrairement à plusieurs grandes villes américaines, suisses et à Tokyo.

• 🇫🇷 Courte durée. Gérald Darmanin alerte sur l’augmentation des squats dans les locations saisonnières, un phénomène qui met en difficulté les bailleurs.

• 🇫🇷 Promotion. Nexity annonce la fermeture de deux des six directions régionales de sa filiale Édouard Denis, dans un contexte de crise sur le marché du neuf.

• 🇫🇷 Crédit immo. Les taux des crédits immobiliers sur 20 ans se stabilisent à 3,20 % en septembre, marquant un arrêt de la baisse observée depuis deux ans. Plusieurs banques remontent légèrement leurs barèmes, de 0,05 à 0,15 point, mais la négociation reste possible.

Fonds & placements

• 🇫🇷 Finance durable. L’intérêt des Français pour les placements responsables recule légèrement, 63% les jugeant importants en 2025 contre 66% en 2023, surtout chez les jeunes et les épargnants aisés.

• 🇬🇧 ETF. Saba Capital s’apprête à lancer le premier ETF britannique dédié aux investment trusts, une initiative inédite sur la place de Londres.

• 🇪🇺 ETF. Invesco lance l’Invesco Europe Enhanced Equity UCITS ETF, premier d’une série de fonds régionaux systématiques, optimisés selon les facteurs Valeur, Qualité et Momentum.

• 🇪🇺 ETF. WisdomTree lance le Global Ex-USA Quality Dividend Growth UCITS ETF, premier smart beta européen à exposer aux actions de marchés développés hors États-Unis, avec un TFE de 0,30 %.

• 🇪🇺 ETF actifs. Schroders lance ses deux premiers ETF actifs en Europe, élargissant l’accès à ses stratégies actions mondiales et obligations investment grade via des cotations sur XETRA, puis d’autres places boursières majeures.

• 🇫🇷 Private Equity. Amundi Private Equity Funds réalise le premier closing du fonds Amundi ETI Mégatendances III, portant la levée totale du programme à 285 M€, avec un objectif final de 600 M€.

• 🇫🇷 Private Equity. Private Corner lance Blue Owl GP Stakes Strategy, une solution inédite en France donnant accès à des prises de participation dans des sociétés de gestion d’actifs alternatifs internationales.

• 🇫🇷 Private Equity. SWEN Capital Partners poursuit le déploiement de sa gamme multi-stratégie, avec deux fonds dédiés aux PME/ETI en croissance, visant une taille cumulée de 550 M€.

• 🇺🇸 Fonds actions. Fidelity International lance un fonds dédié aux petites entreprises américaines, axé sur la croissance à long terme et la diversification hors des grandes valeurs technologiques.

• 🇺🇸 Fonds actions. Fidelity International lance le Fidelity Funds 2 - US Smaller Companies Fund, dédié aux actions de petites entreprises américaines à fort potentiel de croissance.

• 🇫🇷 Obligataire. Oddo BHF AM lance Oddo BHF Global Target 2031, un fonds daté high yield mondial ouvert à la souscription jusqu’à sa maturité et classé Article 8 SFDR.

• 🇺🇸 Crédit privé. MSCI lance un modèle factoriel pour analyser le risque des portefeuilles de crédit privé, facilitant l’évaluation de ces actifs malgré le manque de transparence du marché.

• 🇫🇷 SCPI. Perial vise un taux de distribution de 7% en 2025 pour sa nouvelle SCPI Perial Opportunités Territoires, soutenue par deux premières acquisitions en France affichant des rendements nets à l’acquisition supérieurs à 9%.

• 🇫🇷 SCPI. La SCPI Eden, gérée par Advenis REIM, a versé son premier dividende trimestriel de 1,90 € par part pour le 2e trimestre 2025, affichant un taux de distribution brut de 3,8 %.

• 🇬🇧 SCPI. Epsicap Reim, via sa SCPI Epsicap Nano, acquiert deux cellules commerciales de 3 002 m² à Leeds pour 4,4 M£, louées à B&M et Farmfoods.

• 🇫🇷 Assurance-vie. La France mutualiste et Meilleurtaux Placement lancent un contrat multisupport avec un fonds en euros au rendement boosté de 1,4% et des unités de compte thématiques innovantes.

• 🇫🇷 Assurance-vie. CNP Assurances et La Banque Postale lancent “Euros Engagements Durables”, un fonds euro article 9 SFDR dédié à l’investissement durable, disponible en exclusivité du 24 septembre au 30 novembre 2025.

• 🇫🇷 Assurance-vie. Vie Plus (Suravenir) lance « Patrimoine Vie Plus Multiprojet », un contrat d’assurance vie multicompartiment permettant jusqu’à 8 poches personnalisables, adaptables selon les projets d’épargne des assurés.

• 🇫🇷 Infrastructure. Infranity, filiale de Generali Investments, lance un ELTIF ouvert evergreen dédié aux infrastructures, accessible aux investisseurs privés et orienté vers la transition énergétique, le numérique et la démographie.

Gérants & Distributeurs

• 🇫🇷 Gestion privée. Cashbee élargit son offre Cashbee Patrimoine en intégrant des fonds de private equity et de dette privée, ciblant une clientèle patrimoniale dès 100 000 € d’investissement.

• 🇬🇧 Banque. HSBC affirme avoir réalisé une première mondiale en utilisant l’informatique quantique pour améliorer la prédiction des prix des obligations, avec un gain d’efficacité de 34 % sur des données européennes.

• 🇫🇷 Banque. Revolut compte désormais 6 millions de clients en France et 65 millions dans le monde, avec l’objectif d’atteindre 100 millions d’ici mi-2027.

• 🇨🇭 Banque. UBS va verser 835 M€ à l’État français pour solder un litige fiscal lié à du démarchage illicite de clientèle et du blanchiment aggravé de capitaux entre 2004 et 2012.

• 🇫🇷 Crowdfunding. Enerfip a collecté 84 M€ au premier semestre 2025, soit plus de la moitié des fonds levés en France pour la transition énergétique.

• 🇺🇸 Family Offices. 70 % des family offices ont réalisé des investissements directs dans des sociétés privées en 2024, mais réduisent leur exposition aux startups et au capital-risque précoce.

• 🇫🇷 M&A. Rhétorès Groupe annonce l’intégration de Traces Patrimoine à Lyon, Capitalium (ex-Perspectives) à Paris et Filigrane Patrimoine dans le Grand Est, portant à sept ses acquisitions en 2025.

• 🇫🇷 M&A. Generali et Natixis prolongent les négociations sur leur rapprochement jusqu’au 31 décembre et annulent les indemnités de rupture initialement prévues.

• 🇫🇷 M&A. Apana reprend Capital Explorer pour accélérer son développement et y intégrer une couche d’intelligence artificielle destinée aux conseillers en gestion de patrimoine.

Assurance

• 🇫🇷 Résultats. Le chiffre d’affaires combiné de Groupama progresse de 7,1% sur un an, atteignant 12,9 Md€ au 30 juin 2025, porté par tous les segments d’activité.

• 🇫🇷 Santé. Allianz Partners enrichit la couverture Summit avec de nouvelles garanties, incluant la chirurgie bariatrique et le soutien aux troubles du développement chez l’enfant, pour les PME internationales.

• 🇫🇷 Transfert. Les contrats d’assurance non-vie souscrits en France par Zurich Insurance Europe AG pourraient être repris par Riverstone International, sous réserve des observations des créanciers.

• 🇫🇷 AssurTech. Digital Insure lance DI-connect, une nouvelle marketplace pour courtiers en assurance emprunteur et prévoyance, intégrant un parcours de souscription simplifié et un accompagnement renforcé.

• 🇫🇷 M&A. Ardonagh Europe annonce l’acquisition de Groupe Leader Insurance, l’un des principaux courtiers grossistes français, qui continuera à opérer sous ses marques et équipes actuelles.

Évidemment, dans ce grand bal de la thésaurisation, tout le monde ne danse pas sur la même musique. Les gros patrimoines peuvent se permettre le grand écart entre l'immobilier de rendement et les actions growth, quand les petits épargnants contemplent leur Livret A comme on regarde un vieux radiateur : ça chauffe peu, mais c'est mieux que rien. Les premiers obtiennent des crédits à des taux qui feraient pleurer d'envie, les seconds se voient proposer des conditions qui feraient rire si elles ne faisaient pas pleurer. C'est l'éternelle loi du patrimoine : l'argent va à l'argent avec la régularité d'un métronome suisse.

Mais plutôt que de ruminer cette injustice cosmique, autant s'en inspirer. La baisse du Livret A à des niveaux frisant l'insulte est peut-être le signal qu'attendaient les petits épargnants pour sortir de leur zone de confort liquide. Les marchés financiers ne mordent pas systématiquement, surtout quand on y va progressivement, avec la régularité d'un compte-gouttes bien réglé. C'est le moment de rappeler cette vérité éternelle : l'épargne qui dort est une épargne qui meurt doucement, grignotée par l'inflation avec la patience d'un termite. Alors oui, diversifions, automatisons, investissons, ne serait-ce que pour donner un sens à cette paranoïa financière qui nous tient lieu de politique économique nationale.

Bonne semaine à tous !

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Crowdfunding immobilier : l'art de transformer l'épargne en patience

Le financement participatif immobilier, cette invention moderne qui promettait de démocratiser la promotion immobilière avec des tickets d'entrée à 1 euro, traverse actuellement ce qu'on pourrait pudiquement appeler "une phase de consolidation". Traduisez : le secteur prend l'eau de toutes parts. Selon le dernier baromètre Forvis Mazars 🇫🇷 et France FinTech 🇫🇷, la collecte a chuté de 15% au premier semestre 2025, avec 388 M€ récoltés pour 468 projets. Un tiers des dossiers financés entre 2020 et 2022 connaît des difficultés majeures, entre retards supérieurs à six mois et procédures collectives, transformant les investisseurs en spectateurs involontaires d'un feuilleton judiciaire dont ils auraient préféré ignorer l'existence.

Face à cette déconfiture, les plateformes adoptent la stratégie du pompier pyromane : d'un côté, elles resserrent drastiquement leurs critères de sélection pour limiter la casse future, de l'autre, elles maintiennent des promesses de rendement à 10,9% en moyenne pour continuer d'attirer le chaland. Cette schizophrénie commerciale s'accompagne d'une concentration du marché où cinq acteurs captent désormais la moitié de la collecte totale, proposant des tickets dérisoires pour permettre aux épargnants de diversifier leurs déconvenues.

Le plus savoureux reste sans doute le modèle économique de ces plateformes qui, ne se rémunérant qu'à la collecte, n'ont aucun intérêt financier à gérer les sinistres qu'elles ont contribué à créer. Les investisseurs découvrent ainsi que leur rendement théorique à deux chiffres peut rapidement se transformer en frais de liquidation bien réels, payables de leur poche. Pendant ce temps, certains acteurs tentent de rebondir vers les énergies renouvelables (+7% de collecte) avec des rendements plus modestes à 7,45%, espérant sans doute que le vent du changement climatique soit plus clément que celui du marché immobilier. Dans ce contexte mouvementé, le rôle du conseiller en gestion de patrimoine devient d'autant plus précieux : identifier les plateformes les plus solides, orienter vers les secteurs moins sinistrés comme les ENR, ou tout simplement sélectionner les projets avec discernement, voilà qui redonne ses lettres de noblesse au conseil patrimonial face à la tentation du clic facile à 1 euro.

A lire également : les précisions et analyses de Zero Bullshit sur le crowdfunding

Amériques

EMEA / Afrique

Asie Pacifique

A la une

• 🇫🇷 Dialogue social. Le Premier ministre Sébastien Lecornu invite l’intersyndicale à une rencontre mercredi à Matignon, après l’ultimatum posé par les syndicats sur le projet de budget.

• 🇫🇷 Budget. Sébastien Lecornu abandonne la méthode de calcul budgétaire initiée par François Bayrou, revenant à une présentation plus classique des efforts d’économies.

• 🇫🇷 Fiscalité. La taxe Zucman, ciblant les patrimoines de plus de 100 M€ à 2% par an, continue de susciter la colère des entrepreneurs et de Bpifrance, qui la jugent "absurde" et "communiste".

Economie

• 🇪🇺 Commerce. L’Union européenne et l’Indonésie signeront la semaine prochaine un accord commercial visant à réduire leur dépendance vis-à-vis des États-Unis.

• 🌍 Commerce mondial. L’OMC estime que l’intelligence artificielle pourrait accroître la valeur du commerce international de 34 à 37 % d’ici 2040, à condition d’adopter des politiques inclusives.

• 🇪🇺 Inflation. L’inflation annuelle dans la zone euro reste stable à 2% en août, tandis que l’inflation ‘core’ s’établit à 2,3%, conforme aux attentes.

• 🇫🇷 Cour des comptes. Pierre Moscovici annonce son départ de la présidence de la Cour des comptes en janvier, après avoir été proposé pour siéger à la Cour des comptes européenne à partir de 2026.

• 🇫🇷 Notation. Morningstar DBRS abaisse la note souveraine de la France de AA+ à AA, évoquant une trajectoire budgétaire plus lente et une fragmentation politique accrue.

• 🇫🇷 Épargne citoyenne. Vincennes propose aux habitants de prêter à la commune via la plateforme Villyz pour financer la restauration de deux fresques de l’hôtel de ville, avec un rendement supérieur au Livret A.

Immobilier

• 🇫🇷 Succession. Une proposition de loi veut obliger les héritiers à signer une convention d’indivision pour mieux gérer les biens immobiliers issus de successions et éviter leur dégradation.

• 🇫🇷 Logistique. Altarea Investment Managers investit 7,2 M€ dans l’acquisition d’un entrepôt logistique de 12 000 m² à Sainte-Ménehould, dans la Marne, exploité par Transalliance pour le compte d’Albéa.

• 🇫🇷 Transformation digitale. Malgré des gains de productivité prouvés, l’IA reste peu utilisée dans l’immobilier, où la majorité des professionnels perçoivent encore l’outil comme un luxe.

• 🇫🇷 Tourisme. L’île d’Oléron instaure dès 2026 des quotas communaux pour les meublés touristiques et impose un numéro d’enregistrement obligatoire pour chaque location.

• 🇫🇷 Résidentiel. La part des logements vacants en France recule à 7,7 % en 2025, retrouvant un niveau comparable à celui de 1982.

Fonds & placements

• 🇪🇺 Frais de gestion. Les frais moyens des fonds européens ont reculé de 1,36 % à 1,11 % entre 2015 et 2025, selon Morningstar, sous l'effet de la concurrence et du succès des ETF.

• 🇫🇷 SCPI. Lancement réussi pour Iroko Atlas : la première tranche de 20 M€ de parts sponsors, réservée aux clients historiques et CGP partenaires avec une décote de 9%, a été souscrite en quelques heures.

• 🇫🇷 Fonds actions. Amplegest lance Amplegest Pricing Power World, un fonds axé sur les entreprises mondiales capables de fixer leurs prix et de protéger leurs marges grâce à des avantages concurrentiels durables.

• 🇫🇷 Dette immobilière. MNK Partners lance MNK Real Estate Bond I, un fonds dédié aux investisseurs professionnels, qui finance par obligations traçantes des projets immobiliers spécifiques, avec un rendement cible de 6,5 % sur 3 ans.

• 🇫🇷 Dette privée. Sienna IM lance un fonds ELTIF dédié au financement des PME-ETI de la défense, désormais accessible aux investisseurs particuliers via l’assurance-vie Meilleurtaux Placement.

• 🇫🇷 Dette privée. Sienna IM lance Sienna Héphaïstos, une stratégie de financement en dettes privées dédiée aux PME-ETI de la défense, avec plus de 270 M€ d’engagements déjà sécurisés et un objectif de 500 M€ à 1 Md€ d’ici 2026.

• 🇫🇷 Private Equity. Magellim lance deux fonds Article 9 SFDR : Infra Territoires Impact ELTIF pour les particuliers dès 1 000 €, axé transition énergétique et territoires, et Sustainable Water Fund pour professionnels dès 100 000 €, dédié à l’eau et la biodiversité.

• 🇫🇷 Private Equity. Private Corner lance Blue Owl GP Stakes Strategy, une solution d’investissement non coté offrant aux clients privés un accès inédit à des participations dans le capital de sociétés de gestion d’actifs alternatifs internationales.

• 🇫🇷 Private Equity. Meanings Capital Partners boucle le closing final de son fonds Mid Cap MPEF IV, proche d’atteindre son hard cap de 300 M€.

• 🇫🇷 Alternatifs. Amundi et Capital Fund Management lancent le fonds Amundi CFM Cumulus Fund, accessible aux investisseurs professionnels via la plateforme Amundi Alternatives Ucits.

Gérants & Distributeurs

• 🇫🇷 M&A. Cyrus Herez rachète Aliquis Conseil, cabinet de gestion privée basé à Oyonnax avec 1,1 Md€ d’encours, portant les actifs de Cyrus à plus de 20 Md€.

• 🇫🇷 M&A. Ofi Invest rachète les 40 % de Crédit Mutuel Arkéa dans Swen Capital Partners, portant sa participation à 90,3 % et renforçant la présence des salariés au capital.

• 🇺🇸 ETF. Le VanEck Uranium and Nuclear Technologies UCITS ETF franchit le seuil du milliard de dollars d’encours, doublant ses actifs en trois mois.

• 🇫🇷 Réorganisation. BNP Paribas Real Estate Advisory France unifie son pôle Résidentiel & Hospitality, intégrant les équipes de commercialisation du neuf tout en conservant l’activité sur l’ancien.

Assurance

• 🇫🇷 Assistance. Allianz Partners lance en France une solution digitale de Mobility as a Service, centralisant taxis, locations, trains et mobilités partagées sur une interface unique pour organiser l’assistance routière.

• 🇫🇷 Mutuelle. Le groupe UNMI et Silae lancent mySilae Santé, une solution digitale intégrée pour la gestion automatisée de la complémentaire santé et de la prévoyance destinée aux TPE-PME.

• 🇫🇷 Pro. Ava lance AVAntages Corporate, un contrat annuel couvrant les collaborateurs d’entreprise en déplacement professionnel ou privé, partout dans le monde.

• 🇫🇷 M&A. ABE Courtage poursuit sa croissance externe en rachetant le cabinet Integra à Nantes, spécialisé en protection sociale complémentaire pour dirigeants et salariés.

• 🇫🇷 M&A. Macif Impact ESS entre au capital de Drive Innov via une obligation convertible de 500 000€, soutenant la prévention routière et l’éco-mobilité auprès des publics fragiles.

• 🇺🇸 M&A. Howden annonce l’acquisition de Gravitas Insurance Agency, un courtier spécialisé dans l’assurance des risques liés à la musique, au sport et aux événements en direct, renforçant ainsi sa présence sur le marché américain.

Paradoxe délicieux : pendant que leurs clients développent des ulcères de la taille d'une pièce de deux euros, 85% des CGP restent confiants pour les douze prochains mois. C'est touchant, cette foi inébranlable. Un peu comme ces capitaines du Titanic qui continuent de servir le champagne pendant que l'orchestre joue. Le remède miracle qu'ils proposent ? La diversification, évidemment. Cette panacée universelle qui soigne tout, de l'angoisse existentielle au portefeuille anémique. On diversifie donc à tour de bras : fonds thématiques défense (la guerre, valeur refuge depuis Mathusalem), ETF pour appâter le jeune cadre dynamique, et le sempiternel fonds euros qui fait la gueule comme un adolescent qu'on force à dîner avec la famille.

Le summum de la schizophrénie patrimoniale reste cette obsession clientéliste : vouloir à la fois la sécurité du livret A et les rendements du casino de Monte-Carlo. Autant demander à un homme politique d'être à la fois honnête et populaire. Mais le CGP moderne, créature adaptative s'il en est, a développé une réponse pavlovienne à chaque type d'anxiété. Pour les jeunes quadragénaires qui croient tout savoir parce qu'ils ont lu trois articles sur Boursorama, on sort les produits "innovants". Pour les seniors qui voient la retraite arriver comme on voit arriver une facture du fisc, on déploie l'arsenal de la capitalisation, cette chimère qui promet des vieux jours dorés depuis que de Gaulle portait encore des culottes courtes.

Au fond, cette explosion de l'inquiétude est une bénédiction déguisée. Un client serein, c'est un client qui dort. Un client paniqué, c'est un client qui signe. Avec un taux d'épargne qui caracole à 18,9%, nous nageons dans un océan de liquidités tremblotantes qui ne demandent qu'à être rassurées, conseillées, orientées vers des produits aux noms toujours plus créatifs. L'angoisse est le pétrole de notre industrie, et à ce rythme, nous sommes assis sur le prochain gisement saoudien. Réjouissons-nous donc dans cet océan d'incertitude : jamais la peur n'a été aussi vecteur d'opportunité !

Bonne semaine à tous !

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Les taux immobiliers français se sont figés autour de 3,08% depuis mars 2025, comme s'ils avaient décidé de faire une pause café qui dure. Cette stabilité apparente cache une réalité moins réjouissante : avec l'inflation à 1%, on se retrouve avec un taux réel supérieur à 2%, du jamais vu depuis 2016. Concrètement, emprunter pour acheter de la pierre coûte plus cher qu'il n'y paraît, les banques ne font pas dans le sentiment, et elles ont bien compris que la période faste des taux planchers était derrière nous.

Face à cette nouvelle donne, les emprunteurs rusent : 69% des crédits dépassent maintenant les 20 ans, contre 48% en 2019. La durée moyenne atteint même 252 mois, un record qui ferait pâlir nos grands-parents. Paradoxe intéressant : malgré ces conditions moins favorables, la production de crédit remonte doucement à 14,9 milliards mensuels. Mais attention, seulement un tiers des emprunteurs décroche encore un taux sous les 3%, contre deux tiers il y a six mois : les bonnes affaires se font rares.

L'horizon s'annonce moins clément. L'OAT 10 ans français grimpe discrètement, signe avant-coureur d'un durcissement à venir. La BCE joue la prudence avec une inflation zone euro stable à 2%, limitant les espoirs de détente. Pour les professionnels du patrimoine, le message est clair : la fenêtre actuelle mérite d'être saisie pour les dossiers solides, avant que la situation ne se complique davantage. Les taux à 3% risquent de devenir la nouvelle normalité - autant s'y habituer et adapter les stratégies en conséquence.

Amériques

EMEA / Afrique

Asie Pacifique

A la une

• 🇫🇷 Fiscalité. Plusieurs députés Les Républicains se disent ouverts à la "taxe Zucman", marquant un possible rapprochement avec la gauche sur la question de la taxation des plus aisés.

• 🇫🇷 Fiscalité. Le Medef menace d'organiser une « grande mobilisation nationale » si le budget 2026 prévoit une hausse des impôts pour les entreprises.

• 🇫🇷 Épargne salariale. Les nouveaux motifs de déblocage anticipé (véhicule propre, rénovation énergétique, proche aidé) n'ont représenté que 1,5 % des retraits en avance en 2024, selon l’AFG.

• 🇺🇸 Tendances. Près de deux tiers des utilisateurs d’IA générative déclarent avoir sollicité un chatbot pour des conseils financiers, et 80 % estiment que cela a amélioré leur situation.

• 🇪🇺 Retraite complémentaire. L’EIOPA soumet à la Commission européenne des propositions pour adapter les cadres réglementaires des retraites complémentaires, mettant l’accent sur l’adhésion automatique, la surveillance renforcée et un meilleur rapport qualité-prix.

Economie

• 🇺🇸 Taux. AllianzGI anticipe une baisse de 25 points de base des taux directeurs de la Fed lors de la réunion du 17 septembre, ramenant la fourchette à 4,00 %-4,25 %.

• 🇪🇺 Taux. La BCE maintient ses taux directeurs inchangés et n'avance aucune indication sur la trajectoire future, malgré une inflation attendue sous l’objectif en 2027.

• 🇫🇷 Industrie. La production industrielle française a reculé de 1,1 % en juillet, tirée vers le bas par les secteurs des transports, de l’équipement électrique et de la pharmacie.

• 🇫🇷 Obligations d’État. Les taux d’emprunt à 10 ans de la France dépassent ceux de la Grèce, frôlant les niveaux italiens, alors que la crise politique alimente l’inquiétude des marchés.

• 🇫🇷 Dette publique. Pour la première fois, la France perd son « double A » auprès de Fitch, éloignant encore sa dette des meilleures signatures européennes.

• 🇫🇷 Retraites. La CFDT ferme la porte à toute reprise du « conclave » sur les retraites et demande la suspension de la réforme de 2023, renvoyant tout débat à 2027.

• 🇺🇸 Family Offices. Les family offices américains augmentent leur allocation en actions à 31 % (contre 27 % en 2023) et réduisent les investissements en private equity à 25 %.

• 🇫🇷 Surendettement. Le nombre de dossiers déposés à la Banque de France progresse de 6,7 % sur huit mois, mais la hausse ralentit par rapport à 2024.

• 🇸🇬 Expatriation. De plus en plus de riches Chinois quittent Singapour, découragés par le durcissement des règles de conformité et de fiscalité.

• 🇫🇷 Croissance. La Banque de France anticipe une hausse du PIB de 0,7 % en 2025, avec une accélération prévue à 0,9 % en 2026 et 1,1 % en 2027, portée par la consommation et l'investissement privé.

• 🇪🇺 Compétitivité. Mario Draghi alerte sur la lenteur de l’Europe à réagir face au décrochage économique, un an après avoir recommandé des réformes radicales pour renforcer l’UE.

• 🇬🇧 ETFs. Près d’un tiers des investisseurs britanniques de plus de 55 ans n’ont jamais entendu parler des fonds négociés en bourse, selon une étude récente.

Immobilier

• 🇫🇷 Résidentiel. Les prix de l’immobilier en France cessent de baisser et amorcent une stabilisation, selon les notaires et l’Insee.

• 🇫🇷 Transition écologique. Le gouvernement publie ses derniers décrets, recentrant MaPrimeRénov’ sur les logements les plus énergivores et modifiant les barèmes pour réduire la dépense publique.

• 🇫🇷 Climat. L’État lance un fonds d’indemnisation expérimental pour aider les propriétaires de maisons exposées au retrait-gonflement des argiles dans 11 départements, sous conditions de ressources.

• 🇫🇷 Bâtiment. La FFB annonce une troisième année consécutive de récession en 2025, avec une chute de -3,4 % de l’activité, et appelle le gouvernement à agir rapidement pour relancer le secteur.

• 🇫🇷 Justice. Le promoteur Kaufman & Broad est mis en examen pour corruption active et trafic d’influence dans le dossier de rénovation du centre-ville de Saint-Tropez.

• 🇫🇷 Commercial. Près de 20% des façades des Champs-Élysées appartiennent à des fonds et familles qataris, soit plus de 390 mètres sur l’avenue emblématique de Paris.

• 🇫🇷 Foncier agricole. La Foncière Agricole d’Occitanie augmente son capital de 2,7 M€, porté à plus de 4,1 M€, avec l’entrée de trois nouveaux actionnaires dont la Banque des Territoires et deux entités du Crédit Mutuel.

Fonds & placements

• 🇺🇸 Stablecoin. Tether annonce le lancement d’un nouveau stablecoin adossé au dollar, visant à renforcer sa présence sur le marché américain.

• 🇨🇭 Crypto. Un fournisseur externe de SwissBorg a été piraté, entraînant le vol de 33 millions de francs en jetons Solana appartenant à 1% des clients de la plateforme.

• 🇫🇷 Crypto. La France menace de bloquer le "passeport" européen MiCA pour les sociétés crypto agréées à l’étranger, plaidant pour une supervision centralisée par l’Esma.

• 🇫🇷 Dette privée. Morgan Stanley IM lance le fonds Morgan Stanley Dette Privée Europe SLP, une structure semi-liquide de type evergreen investissant dans des prêts seniors à des entreprises européennes de taille intermédiaire.

• 🇫🇷 Dette privée. Eiffel Investment Group lance Eiffel Private Credit, un fonds ELTIF 2.0 dédié à la clientèle privée pour financer les PME et ETI européennes, avec le soutien de CNP Assurances.

• 🇫🇷 Structurés. Solvest lance SolvestSeleny, une solution à capital garanti indexée sur un indice ESG, accessible dès 1.000 € et dotée d’une option de remboursement anticipé par Société Générale.

• 🇫🇷 Obligataire. La Financière de l'Échiquier lance Echiquier Absolute Return Credit, un fonds de performance absolue nourricier du fonds maître LBP AM ISR Absolute Return Credit, destiné à offrir une gestion flexible et diversifiée sur l’ensemble du spectre crédit.

• 🇫🇷 ETF. BNP Paribas Asset Management lance sa première gamme d’ETF actifs “Alpha Enhanced”, intégrant une approche quantitative pour optimiser le couple risque/rendement sur actions et obligations.

• 🇳🇱 ETF obligataire. Robeco lance son premier ETF actif sur les obligations d’État européennes, axé sur la transition climatique et coté sur Euronext Amsterdam.

• 🇺🇸 Forêt. BNPP AM et IWC annoncent les deux premiers investissements du Future Forest Fund, couvrant 8.550 hectares de forêts gérées durablement dans le Maine, l’Alabama et le Mississippi.

• 🇫🇷 Défense. Arkéa Banque Entreprises et Bpifrance lancent Avance Défense +, une solution de crédit de 500 M€ pour soutenir la trésorerie des PME et ETI de la défense.

• 🇫🇷 OPCVM. Le fonds Claresco PME a investi sur la biotech cotée Abionyx et renforcé plusieurs positions sur des ETI françaises et européennes.

• 🇫🇷 Fonds. La Financière de l’Échiquier lance Echiquier Absolute Return Credit, un fonds de performance absolue nourricier du fonds maître LBP AM ISR Absolute Return Credit, couvrant tout le spectre obligataire.

• 🇺🇸 Actions. Morgan Stanley IM lance le Global Stars Fund, un portefeuille concentré de 20 à 50 entreprises internationales de haute qualité axées sur la croissance.

• 🇫🇷 SCPI. Trois nouvelles SCPI font leur entrée : Remake UK 2025 vise l’immobilier d’entreprise britannique avec un TRI cible de 9%, Iroko Atlas promet une diversification internationale sans frais de souscription, et Urban DMO propose une SCPI fiscale centrée sur le dispositif Denormandie.

• 🇫🇷 Sanctions. L’AMF inflige 400.000 € d’amende à Eternam pour des manquements dans la commercialisation de fonds immobiliers et la gestion de “club deals”.

• 🇫🇷 Evergreen. Valhyr Capital obtient l’agrément ELTIF 2.0 de l’AMF pour son X Fund, désormais accessible en assurance vie française et luxembourgeoise ainsi qu’au PER, dès 1 000 €.

• 🇫🇷 Immobilier. Invested Partners prévoit de lancer son premier fonds d’investissement dédié à la décarbonation et la régénération d’actifs immobiliers avant fin 2025, après avoir obtenu son agrément AMF.

• 🇫🇷 SCPI. Iroko lance Iroko Atlas, une nouvelle SCPI visant la performance sur les marchés immobiliers internationaux peu concurrentiels, avec un objectif de TRI de 7% sur 10 ans et un taux de distribution cible de 6,5% par an.

Gérants & Distributeurs

• 🇫🇷 Épargne en ligne. BDL Capital Management lance BDL Club Invest, une plateforme digitale d’assurance-vie et PER proposée en partenariat avec Generali, accessible dès 5 000 € pour les 1 000 premiers clients.

• 🇫🇷 Plateforme. Crystal lance Murano, une nouvelle plateforme digitale destinée aux professionnels de la gestion de patrimoine, issue de l’intégration de Primonial Partenaires.

• 🇫🇷 Gestion. La nouvelle structure "Althéis by Yomoni" cible les CGP, family offices et multi-family offices, proposant une offre d’ETF robuste avec un seuil minimum d’investissement de 500 000 €.

• 🇺🇸 Institutionnel. Goldman Sachs a remporté un mandat de 40G$ pour gérer une partie des fonds de retraite européens de Shell, ainsi que des services de conseil en Amérique du Nord.

• 🇳🇱 Institutionnel. Robeco décroche un mandat de plus de 15G€ auprès de PGGM pour gérer deux portefeuilles dédiés au fonds de pension Zorg & Welzijn, axés sur la performance, le risque et la durabilité.

• 🇫🇷 M&A. Talence Gestion et Patrival finalisent leur rapprochement et deviennent Talence Patrival, gérant plus de 2,3G€ pour 2 000 clients avec 42 collaborateurs.

• 🇫🇷 M&A. CF Gestion Privée rachète le cabinet toulousain Fortunea Invest et renforce sa présence à Toulouse avec désormais quatre associés et une équipe de 30 experts.

• 🇫🇷 Gestion. La société indépendante Alderan gère désormais plus de 2G€ d’actifs, avec un patrimoine immobilier réparti dans neuf pays et six fonds régulés.

Marchés

• 🌍 Marchés. La Fédération mondiale des bourses (WFE) alerte sur les défis opérationnels d’une ouverture des marchés boursiers 24/7, soulignant les risques pour la liquidité, la structure de marché et la stabilité systémique.

Assurance

• 🇫🇷 Démarchage. L’ACPR alerte sur les risques liés au démarchage téléphonique depuis des pays hors EEE, pointant des pratiques non conformes et des manquements aux obligations réglementaires.

• 🇫🇷 Auto. Leocare s’allie à la CMAM pour proposer une offre personnalisée et adaptée au pouvoir d’achat, avec obligation de photographier le véhicule à la souscription pour limiter la fraude.

• 🇫🇷 Auto. BoursoBank lance Carapass, une offre 100 % digitale en partenariat avec Société Générale Assurances, modulable et adaptée à tous les profils de conducteurs, notamment les jeunes.

• 🇫🇷 Mobilité. CGI Finance intègre une garantie batterie pour véhicules électriques et hybrides à sa Garantie longue durée, couvrant le relais après la garantie constructeur et des prestations d’assistance dédiées.

• 🇫🇷 Cyber. La nouvelle solution Cyber Pro IT de Stoïk propose, en un seul contrat, une protection complète pour les ESN, éditeurs de logiciels et sociétés de conseil, soutenue par Tokio Marine HCC et Axis Capital.

• 🇫🇷 M&A. Fasst entre en discussions exclusives pour acquérir Upsideo, visant à créer une plateforme technologique unifiée pour le marché de la bancassurance.

• 🇫🇷 M&A. Allianz Direct et Abeille Assurances ont signé le Business Transfer Agreement pour le rachat d’Eurofil, incluant le portefeuille, les clients et plus de 300 salariés.

Ah, la liquidité ! Ce mot magique qui fait briller les yeux de l'épargnant français comme une promesse de Père Noël. Votre assurance-vie est liquide, vous disent-ils, vous pouvez racheter à tout moment ! C'est merveilleux, c'est formidable, c'est aussi crédible qu'un vendeur de voitures d'occasion vous assurant que cette Renault 5 de 1987 est une excellente affaire. Depuis que la loi industrie verte nous impose du non-coté dans nos contrats - entre 4 et 8% minimum en assurance-vie, jusqu'à 12% en PER - nous voilà tous devenus, malgré nous, des Warren Buffett du private equity.

Le génie de l'industrie financière moderne, c'est d'avoir inventé le concept de "semi-liquide". Comme la semi-vierge ou le semi-remorque, c'est un concept qui flirte avec l'oxymore mais qui fait son petit effet en société. Les fonds evergreen promettent des rachats à hauteur de 5% par trimestre. Pourquoi 5% ? Parce que c'est la norme du secteur, pas parce qu'on a réfléchi deux minutes à la liquidité réelle des actifs sous-jacents. C'est touchant cette foi dans les conventions, on dirait une réunion de copropriété où tout le monde vote pour repeindre la cage d'escalier en beige parce que c'est comme ça qu'on a toujours fait.

Pendant ce temps, dans le merveilleux monde des SCPI, 2,3 milliards d'euros attendent sagement leur tour pour sortir, comme des voyageurs bloqués à Roissy un jour de grève. Les assureurs, pris de panique, multiplient les clauses restrictives : périodes de détention minimales de quatre ou cinq ans, pénalités de sortie à 5%, plafonds d'allocation... Bref, votre argent est liquide, mais pas trop quand même. C'est un peu comme ces restaurants qui affichent "ouvert 7j/7" avec en petits caractères "sauf dimanche, lundi et jours fériés".

En réalité, la liquidité promise par l'assurance-vie commence à ressembler furieusement à ces mirages qu'on voit dans le désert : plus on s'en approche, plus elle s'éloigne. Les gérants expliquent doctement qu'ils gardent une poche de cash de 5 à 15% pour assurer les rachats. Formidable ! Avec ça, on peut dormir tranquille. Sauf que quand les marchés toussent et que tout le monde veut sortir en même temps, cette petite poche ressemble étrangement à un radeau de survie pour paquebot.

Bonne semaine à tous !

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Le mirage du PEA

Il existe dans la finance française des pièges si délicieux qu'on croirait qu'ils ont été conçus par un fonctionnaire de Bercy particulièrement taquin. Le cas de Monsieur A., rapporté par le médiateur de l'AMF 🇫🇷, en est l'illustration parfaite : sept ans à croire détenir un PEA-PME, sept ans à s'imaginer accumuler tranquillement son bonus fiscal, pour découvrir en juillet 2024 que son plan n'a jamais existé. Comme une grossesse nerveuse, mais pour épargnants.

Le code monétaire et financier, dans sa grande sagesse kafkaïenne, dispose en effet qu'un PEA n'existe juridiquement qu'à partir du premier versement. Pas de la signature du contrat, non, ce serait trop simple. Du premier euro déposé. Un PEA signé mais jamais alimenté, c'est comme un mariage blanc avec le banquier : ça ne compte pas aux yeux du fisc. Monsieur A. a donc contemplé pendant sept ans un contrat aussi utile qu'un permis de conduire sans voiture, persuadé de bénéficier d'avantages fiscaux sur des gains... inexistants.

Face à ce drame existentiel de l'épargne, la banque a proposé un geste commercial d'une générosité bouleversante : 150€ et deux ans de cotisations de carte bancaire offerts. L'équivalent d'une tape dans le dos après vous avoir annoncé que votre château en Espagne n'était qu'un terrain vague. Le plus savoureux reste la tentative de Monsieur A. de transférer son PEA fantôme vers un autre établissement - autant essayer de déménager un appartement qu'on n'a jamais acheté.

Moralité : rappelez à vos clients qu'en matière de PEA, c'est le premier versement qui fait le moine. Même 10€ suffisent pour "prendre date", comme disent pudiquement les conseillers. Sans quoi, vos clients risquent de découvrir après cinq, sept, voire dix ans, qu'ils ont religieusement conservé une enveloppe vide - ce qui, convenons-en, reste la meilleure façon de ne jamais perdre en bourse.

Amériques

EMEA / Afrique

Asie Pacifique

A la une

• 🇫🇷 ISF. Le ministre de l’Économie exclut formellement tout retour de l’impôt sur la fortune dans le budget 2026, tout en restant ouvert à des discussions sur le partage de l’effort budgétaire.

• 🇫🇷 Inflation. Les prix à la consommation progressent de 0,9 % sur un an en août, passant sous le seuil de 1% pour la première fois depuis plusieurs mois.

• 🇫🇷 BCE. La présidente de la BCE juge que la situation financière française ne nécessite pas de recours au FMI, malgré les incertitudes politiques actuelles.

• 🇫🇷 Syndicats. La CGT appelle à la grève dans la fonction publique les 10 et 18 septembre, invitant agents et retraités à « tout bloquer » pour défendre les services publics.

• 🇫🇷 Épargne. Les Français privilégient de plus en plus l’épargne de précaution, le Livret A et l’assurance-vie atteignant des niveaux records.

• 🇫🇷 Assurance-vie. La collecte nette atteint 4,1G€ en juillet 2025, plus du double de juillet 2024, principalement sur les unités de compte.

• 🇫🇷 Crédit immo. La Cour de cassation exige que les banques prouvent avoir informé les emprunteurs en francs suisses des risques de change, ouvrant la voie à de nouveaux litiges.

Economie

• 🇪🇺 Inflation. L’inflation annuelle dans la zone euro atteint 2,1 % en août, dépassant légèrement l’objectif de la BCE et les attentes du marché.

• 🇫🇷 Dette. Le taux d'intérêt de la dette française à trente ans a franchi 4,50 %, un niveau inédit depuis 2011, sur fond d'incertitudes politiques et budgétaires.

• 🇺🇸 Or. Le cours de l’or a franchi un nouveau record historique, dépassant les 3.500 dollars l’once lors des premiers échanges en Asie.

• 🇪🇺 Conjoncture. Le sentiment économique dans la zone euro chute à 95,2 en août, en deçà des attentes des analystes qui prévoyaient 96,0.

• 🇪🇺 Chômage. Le taux de chômage dans la zone euro est resté stable à 6,2% en juillet, conformément aux attentes du marché.

• 🇫🇷 Banques. Christine Lagarde affirme que le système bancaire français est bien capitalisé, mieux structuré qu’en 2008 et n’est pas à l’origine des risques actuels.

• 🇬🇧 Obligataire. Le rendement à 30 ans du Gilt britannique a atteint 5,752 %, un pic depuis 1998, accentuant les inquiétudes sur la stabilité financière du pays.

• 🇫🇷 Dette souveraine. L’incertitude politique ravive le risque d’une dégradation de la note de la France, avec une première échéance dès vendredi chez Fitch.

• 🇫🇷 Crédit conso. L’accès aux mini-crédits et paiements fractionnés sera durci en France à partir du 20 novembre 2026.

Immobilier

• 🇫🇷 Résidentiel. L’accès à la propriété en France s’est fortement dégradé pour les classes moyennes, avec des prix ayant grimpé de 88 % en 20 ans selon l’Institut Montaigne.

• 🇫🇷 Luxe. Bernard Arnault acquiert l’hôtel Cap Estel sur la Côte d’Azur pour 200 M€, un établissement mythique ayant accueilli les Beatles.

• 🇫🇷 Taxe foncière. Seuls 6,4% de la population sont concernés par une hausse du taux communal en 2025, contre 14,1% en 2024, notamment dans les petites communes.

• 🇫🇷 Résidentiel. Plus d’un propriétaire parisien sur cinq vend aujourd’hui son bien à perte, conséquence d’une baisse de 11 % des prix depuis 2020.

• 🇫🇷 Commercial. Frey abandonne ses projets de transformation des entrées de ville, faute de simplification administrative, et recentre sa stratégie sur le marché des outlets.

• 🇫🇷 Fiscalité locale. En 2025, 1 628 communes appliqueront une surtaxe sur la taxe d’habitation des résidences secondaires, soit 167 de plus qu'en 2024.

• 🇫🇷 Location. Un tiers des annonces immobilières ne respectent pas l’encadrement des loyers, selon le baromètre annuel de la Fondation pour le Logement.

• 🇫🇷 Résidentiel. Les prix à Paris repartent à la hausse, avec une augmentation de 2,3 % sur un an, atteignant en moyenne 9 751 €/m2 au 1er septembre.

• 🇫🇷 Responsabilité. Un agent immobilier a été condamné à indemniser des acquéreurs pour ne pas avoir signalé une fissure visible sur la cheminée lors de la vente d'une maison.

• 🇫🇷 Neuf. Les ventes de logements neufs ont chuté de 10,3 % au premier semestre 2025, atteignant seulement 43 000 unités, soit 30 % de moins que la moyenne des dernières années.

Fonds & placements

• 🇫🇷 Retraite. ECA patrimoine lance, avec Optimum vie, Prométhée, un contrat d’épargne-retraite individuel accessible dès 100 € par mois et ouvert à tous les profils d’épargnants.

• 🇺🇸 ETF. VanEck Crypto and Blockchain Innovators a franchi les 500 M$ d’encours, investissant dans des sociétés mondiales de l’écosystème blockchain et crypto.

• 🇪🇺 ETF. Fidelity International élargit son offre en Europe avec deux nouveaux ETF actifs, dont le premier ETF Ucits en Europe utilisant une structure semi-transparente pour la recherche active.

• 🇫🇷 Private Equity. Wind lance Technologies souveraines, un fonds dédié à la défense et à la souveraineté, accessible aux particuliers dès 7 500 € avec 27% de réduction d’impôt sur le revenu jusqu’au 31 décembre.

• 🇺🇸 Private Equity. Neuberger Berman réalise un premier closing de 110 M€ pour son nouveau fonds ELTIF 2.0, destiné à démocratiser l’accès au private equity pour les particuliers européens.

• 🇫🇷 Dette privée. Opale Capital lance un fonds dédié à la dette privée senior européenne, accessible dès 100 000 €, avec un portefeuille cible de 170 entreprises et un premier closing prévu fin septembre 2025.

• 🇫🇷 Dette Privée. Private Corner lance le fonds Private Corner Credit Yield, permettant aux investisseurs privés d’accéder à des stratégies de dette privée avec un rendement cible de 13 % et une exposition géographique équilibrée entre l'Europe et les États-Unis.

• 🇫🇷 Obligataire. BFT Investment Managers lance BFT Rendement Plus 2031, un fonds à échéance investissant en obligations à haut rendement notées entre BB+ et B-, arrivant à maturité avant fin 2031.

• 🇨🇭 Impact. Triodos IM et Banque Lombard Odier & Cie unissent leurs expertises pour gérer le fonds Gateway - Triodos Development Finance, axé sur le financement à impact social et environnemental dans les marchés émergents.

• 🇫🇷 Impact. Sienna Investment Managers lance Sienna Impact Solidaire, premier fonds d’investissement solidaire labellisé ELTIF 2.0 et agréé ESUS, destiné à financer des initiatives sociales en France.

• 🇫🇷 IA. Figen AI lance SCPI.AI, une plateforme couvrant 100% des fonds immobiliers grand public, analysés via plus de 200 indicateurs financiers et ESG depuis 2013.

• 🇺🇸 Private credit. Les fonds de pension publics américains réduisent leur exposition au crédit privé, sur fond d’inquiétudes liées à l’assouplissement des critères d’octroi et à la montée des risques de crédit.

Gérants & Distributeurs

• 🇫🇷 Gestion. Apicil Investment Solutions étoffe ses services pour les professionnels du patrimoine avec une offre sur-mesure combinant solutions assurantielles, bancaires, services d'investissement et outils digitaux.

• 🇫🇷 Gestion privée. Gay-Lussac Gestion crée une nouvelle équipe dédiée aux CGP, renforçant son offre de gestion sous mandat avec l’arrivée de Pierre Burnand, Nicolas Lollioz et Joël Mergui.

• 🇺🇸 Gestion privée. Citi s’appuie sur BlackRock pour la gestion de 80 Md$ d’actifs de ses clients les plus fortunés.

• 🇫🇷 Encours. M&G PLC gère désormais 5,1G€ d’actifs en France.

• 🇫🇷 Encours. Placement-direct.fr franchit le cap du milliard d’euros d’encours, triplant ses volumes en cinq ans.

• 🇺🇸 M&A. Corient, gestionnaire de patrimoine basé à Miami, fait son entrée en Europe en rachetant les britanniques Stanhope Capital et Stonehage Fleming.

• 🇨🇭 M&A. Lombard Odier IM rachète la société néerlandaise Ownership Capital et porte ses encours durables à 10G$+.

• 🇨🇭 M&A. Indosuez Wealth Management a finalisé l’acquisition de Banque Thaler, dont elle détient désormais 100% du capital, renforçant sa présence sur le marché suisse.

• 🇧🇪 M&A. Stoïk acquiert CyberContract, leader belge de l’assurance contre les cyberattaques, marquant sa première opération de croissance externe et renforçant sa présence européenne.

• 🇪🇺 M&A. Iris Finance International crée Irivest Investment Managers, issue de la fusion de Chahine Capital et Dynasty Asset Management, pour former son pôle de gestion collective et privée.

Marchés

• 🇬🇧 Banque. Revolut recrute Frédéric Oudéa, ex-patron de Société Générale, à la tête de sa nouvelle filiale Europe de l'Ouest basée à Paris.

• 🇫🇷 Justice. Le Crédit agricole est convoqué devant le tribunal judiciaire de Paris le 8 septembre pour une transaction avec l’État dans l’affaire des montages fiscaux "CumCum".

Assurance

• 🇫🇷 Insurtech. Acheel s’ouvre au marché professionnel avec son premier contrat RC Pro, accessible en direct ou via des courtiers, ciblant les petites entreprises.

• 🇫🇷 Insurtech. Giva lance une plateforme de regroupement des contrats d’assurance, permettant aux assurés de centraliser leurs garanties et de réaliser jusqu’à 30 % d’économies annuelles.

• 🇫🇷 Médiation. La Médiation de l’assurance a enregistré un record de plus de 40 700 saisines sur douze mois, soit une hausse de 17 % sur un an.

• 🇫🇷 Lutte anti-fraude. L'UNOCAM soutient le projet de loi visant à renforcer la lutte contre les fraudes sociales et fiscales, saluant notamment les avancées sur l'échange d'informations entre assurance maladie obligatoire et complémentaire.

• 🇫🇷 M&A. Malakoff Humanis et La France mutualiste entrent en négociations exclusives pour acquérir 85% du capital d’Unofi, dont 34% pour Malakoff Humanis.

• 🇫🇷 M&A. Mercer annonce l’acquisition de ConvictionsRH, cabinet de conseil en transformation RH, dont les 200 collaborateurs rejoindront l’entreprise sous réserve de finalisation au 3e trimestre 2025.

• 🇫🇷 M&A. Mutuelles du Soleil entre au capital de Santéclair, renforçant leur partenariat autour de la plateforme MySantéclair au bénéfice de 160 000 adhérents.

• 🇫🇷 M&A. Odealim entre en négociations exclusives pour acquérir Assurimo, filiale d’Emeria et courtier captif du réseau Foncia, avec un partenariat exclusif pour développer l’assurance immobilière auprès des clients Emeria.

• 🇫🇷 M&A. Groupe Vyv devient actionnaire de référence du groupe Patrimmofi, remplaçant Andera Partners et ouvrant un nouveau cycle de développement pour le spécialiste de la gestion de patrimoine.

• 🇮🇹 M&A. Axa acquiert 51% de Prima, leader italien de l’assurance directe, pour 0,5 Md€, avec des options sur les 49% restants et une finalisation attendue fin 2025.

• 🇫🇷 M&A. Avec la montée de Tikehau Capital au capital, SPVie assurances renforce sa structure financière et sa gouvernance, en vue de soutenir ses futurs projets.

• 🇨🇭 Résultats. Swiss Life enregistre un bénéfice net en baisse de 4% au premier semestre 2025, à 602 millions de francs suisses, principalement en raison de charges fiscales plus élevées.

Le Livret A à 1,7%, c'est un peu comme proposer à un alcoolique un verre de Tourtel : techniquement, ça ressemble à ce qu'on attend, mais l'effet n'est vraiment pas le même. Voilà donc notre épargne populaire nationale, ce monument historique de 1818, réduite au rang de vulgaire paillasson financier sur lequel les Français s'essuient les pieds avant d'aller voir ailleurs. Et ils ont raison, les bougres ! Avec un rendement qui ferait pleurer un rentier du XIXème siècle, 77% des épargnants jugent désormais cette rémunération "inacceptable". C'est dire si le romantisme de l'épargne réglementée a du plomb dans l'aile.

Le plus délicieux dans cette affaire, c'est d'observer la métamorphose soudaine de Monsieur et Madame Tout-le-monde en traders de Wall Street. La moitié des détenteurs du Livret A envisage de transférer 30% de leurs économies vers d'autres supports, et 12% veulent carrément vider le coffre. Destination ? L'assurance-vie pour les prudents, mais aussi - tenez-vous bien - le crowdfunding, les SCPI et même les cryptoactifs pour 10% d'entre eux ! Formidable ! Voilà des gens qui trouvent que 1,7% c'est insuffisant et qui vont donc miser sur des jetons numériques dont la volatilité ferait vomir un cosmonaute en apesanteur.

L'enquête nous apprend que seuls 17% des Français conservent une "entière confiance" dans le Livret A. Les autres découvrent, ébahis, que quand les taux baissent, les rendements aussi. Révélation fracassante qui mériterait un prix Nobel d'économie. Mais le plus savoureux, c'est cette schizophrénie collective : 37% se disent prêts à investir ailleurs "uniquement si le risque est modéré". Comme si le risque modéré était une option qu'on coche sur un formulaire, comme la climatisation dans une voiture neuve.

La vérité, c'est que le Livret A est devenu le parent pauvre de l'épargne, le cousin de province qu'on n'invite plus aux repas de famille. Les épargnants le gardent comme on garde un vieux meuble de grand-mère : par nostalgie et parce qu'on ne sait pas quoi en faire. Pendant ce temps, les investisseurs retails vont découvrir les joies du crowdfunding non remboursé et des SCPI bloquées. Mais au moins, ils auront l'impression de "faire quelque chose" avec leur argent. C'est déjà ça de pris sur l'ennui existentiel du rentier frustré.

Bonne semaine à tous !

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Statut du bailleur privé : Bercy joue au Monopoly en vrai

Face à un marché locatif aussi engageant qu'une soirée chez un notaire dépressif, le gouvernement sort enfin sa botte secrète : le fameux "statut du bailleur privé". Un régime fiscal censé redonner aux propriétaires l'envie de louer leur bien plutôt que de le transformer en Airbnb pour touristes fortunés ou, pire encore, de le laisser vide par pure misanthropie fiscale.

Le rapport Daubresse-Cosson propose ainsi un amortissement à 5% sur vingt ans pour le neuf, 4% pour l'ancien (moyennant 15% de travaux, histoire de faire vivre le BTP), avec même des bonus pour ceux qui accepteraient de louer à prix "abordable" - notion toute relative quand on sait qu'un studio parisien coûte désormais plus cher qu'un rein sur le marché noir. Pour les adeptes du microfoncier, l'abattement passerait de 30% à 50%, dans la limite de 30 000 euros. De quoi faire rêver les petits propriétaires qui pourront enfin s'offrir une deuxième résidence principale déclarée en meublé touristique.

Mais voilà que Bercy 🇫🇷, tel un Cerbère gardien des deniers publics, pourrait "vider ce régime de sa substance", nous glisse-t-on dans les couloirs feutrés. Le cabinet Asterès 🇫🇷 estime le coût entre 1,4 et 1,8G€ en 2030, soit quatre fois plus que prévu - une erreur de calcul digne des prévisions de trafic du tunnel sous la Manche. Entre les fourches caudines de Matignon 🇫🇷, les états d'âme du Conseil d'État sur la constitutionnalité du dispositif, et un PLF 2026 qui pourrait finir censuré comme un film de Pasolini, ce statut du bailleur privé ressemble davantage à une promesse électorale qu'à une réforme structurelle.

Pendant ce temps, les Français cherchent toujours un toit, et les propriétaires comptent leurs impôts. Business as usual, comme on dit dans les séminaires.

Amériques

EMEA / Afrique

Asie Pacifique

A la une

• 🇫🇷 Assurance chômage. Le gouvernement demande aux partenaires sociaux de négocier d’ici le 15 novembre des économies annuelles de 2 à 2,5 Mds€, avec un objectif d’au moins 4 Mds€ par an à partir de 2030.

• 🇺🇸 IA. Google annonce une mise à jour majeure de Google Finance intégrant l’IA, permettant de poser des questions financières complexes, d’accéder à des outils de graphiques avancés et à des données en temps réel.

• 🇫🇷 Justice. Un huissier a été condamné à indemniser pour moitié ses clients propriétaires, après un retard dans la procédure d’expulsion de squatteurs lié à une mauvaise utilisation de la plateforme électronique obligatoire.

• 🇫🇷 Banques. Dès novembre 2025, les banques ne pourront plus prélever de frais pour clôturer les comptes des mineurs décédés ou pour les successions simples inférieures à 5 910 €.

• 🇫🇷 Épargne réglementée. Le Livret A a enregistré une décollecte de 70M€ en juillet 2025, une première pour ce mois depuis dix ans.

Economie

• 🇺🇸 Croissance. Le FMI relève sa prévision de croissance mondiale à 3 % pour 2025.

• 🇫🇷 Retraites. Le nombre de bénéficiaires d'une pension a atteint 17,2M en 2023, en hausse de 1,3 % sur un an, mais la croissance ralentit depuis 2015.

• 🇫🇷 Déficit. L’État affiche un déficit budgétaire de 100,4G€ au 30 juin, soit une légère amélioration de 3,1G€ par rapport à la même période de 2024.

• 🇬🇧 Fiscalité. Des milliers de dirigeants d’entreprise quittent le Royaume-Uni après les récentes hausses d'impôt décidées par le parti travailliste.

• 🇫🇷 Emploi. L’emploi salarié privé est resté stable en France au deuxième trimestre 2025, selon l’estimation flash de l’Insee.

• 🇪🇺 Industrie. La production de biens en Europe a reculé en juin, impactée par la fin de l’anticipation des hausses de droits de douane.

• 🇫🇷 Dette publique. Les taux à 10 ans de la dette française dépassent désormais régulièrement ceux de la Grèce, signe d’une défiance persistante des marchés depuis la dissolution.

• 🇺🇸 Fed. Jerome Powell ouvre la voie à une baisse des taux en septembre, évoquant un changement des risques économiques.

Immobilier

• 🇫🇷 Commercial. Franklin Real Asset Advisors a acquis un campus universitaire de 6 200 m² récemment construit à Toulouse, loué à long terme à un établissement d’enseignement privé paneuropéen.

• 🇫🇷 Résidentiel. Les transactions de logements anciens en Ile-de-France ont bondi de 15 % au printemps 2025 par rapport à 2024, avec 29.910 ventes, malgré des incertitudes persistantes sur la reprise.

• 🇫🇷 DPE. Un nouvel arrêté autorise la suspension des diagnostiqueurs immobiliers effectuant un volume anormalement élevé de diagnostics de performance énergétique par an.

• 🇫🇷 Locations meublées. La Commission européenne demande à la France de revoir son projet de plateforme centralisée pour collecter les données des locations saisonnières issues des sites de réservation.

• 🇫🇷 Commercial. Anaxago Capital acquiert un actif industriel de 6.550 m² à Vaulx-en-Velin, prévoyant une restructuration lourde et une certification environnementale.

• 🇫🇷 Neuf. Les ventes de logements ont reculé de 2,3 % au T2 2025 par rapport au trimestre précédent, poursuivant leur chute.

Fonds & placements

• 🇫🇷 Assurance-vie. La collecte sur l’assurance vie a atteint 97,8 Md€ au premier semestre 2025, un record historique, avec une collecte nette de 26,6 Md€, portée par les unités de compte.

• 🇫🇷 UC immobilières. La performance moyenne des unités de compte immobilières en assurance-vie atteint +1,2% au S1 2025, après deux années de baisse, mais près de la moitié des fonds progressent de moins de 1%.

• 🇫🇷 SCPI. Les parts de Novapierre Résidentiel se sont échangées fin juillet avec une décote de plus de 30% par rapport à leur valeur de reconstitution, soit 988 € contre 1.562,52 €.

• 🇫🇷 SCPI. Iroko Zen revalorise son prix de part de 202 à 204 € au 1er août 2025, soit une hausse de 0,99 %.

• 🇫🇷 SCPI. La collecte brute des SCPI a atteint 2,6 Md€ au premier semestre 2025, en hausse de 15 % sur un an, confirmant la reprise engagée fin 2024.

• 🇬🇧 ETF. J.P. Morgan Asset Management lance le JPM India Research Enhanced Index Equity Active UCITS ETF, coté sur plusieurs bourses européennes, visant à surperformer l’indice MSCI India 10/40 via une gestion active centrée sur les entreprises indiennes.

• 🇩🇪 ETF. Xtrackers lance six nouveaux ETF en réplication synthétique sur la Deutsche Börse, offrant une exposition précise aux principaux indices américains comme le S&P 500 et le Nasdaq 100.

• 🇳🇱 Trackers. BUX lance les Prime Investment Plans, des portefeuilles multi-actifs d’ETF actifs J.P. Morgan, accessibles en abonnement et disponibles dans huit pays européens.

Gérants & Distributeurs

• 🇫🇷 Gestion d'actifs. Amundi enregistre une collecte record de 52 Md€ au premier semestre 2025, tirée par la gestion passive et les ETF, malgré des résultats trimestriels inférieurs aux attentes.

• 🇫🇷 Gestion d’actifs. Tikehau Capital enregistre une collecte nette record de 3,97 Md€ au S1 2025, dont 80% issus de clients internationaux, principalement aux États-Unis et en Europe.

• 🇪🇺 Gestion active. Le taux de réussite sur un an des gérants actifs actions en Europe s’est maintenu à 29 %, selon Morningstar, un niveau stable malgré la volatilité des marchés au premier semestre.

• 🇫🇷 M&A. Crystal poursuit sa croissance externe avec l’acquisition du cabinet Kribs Conseils, spécialisé dans la clientèle de chefs d’entreprise à Caen et Paris.

Assurance

• 🇮🇹 M&A. AXA acquiert 51% de Prima, leader italien de l’assurance directe, pour 0,5 Md€, renforçant sa présence sur le marché de l’automobile et du digital.

• 🇫🇷 M&A. Odealim entre en négociations exclusives pour acquérir Assurimo, le courtier lyonnais valorisé à plus de 250 M€, jusque-là captif de Foncia.

• 🇫🇷 M&A. SMABTP et MACSF finalisent l’acquisition de 100 % du capital d’Arundo Re.

• 🇺🇸 Cyberattaque. Allianz Life a subi une fuite de données touchant 1,1M.

• 🇫🇷 Cyber. Coalition lance en France son assurance cyber active, combinant couverture d'assurance et gestion proactive des risques numériques pour les entreprises jusqu'à 1 Md€ de chiffre d'affaires.

Au programme du jour

• L’édito

• Le focus : l’année blanche fiscale

• Les marchés

• La revue de presse

Bonjour,

Savez-vous que la moitié de l'argent qui circule dans le système financier mondial échappe désormais aux banques ? Les institutions financières non bancaires - fonds de pension, hedge funds, assureurs et autres joyeusetés - pèsent aujourd'hui 50% du financement global. C'est un peu comme si la moitié des automobilistes avaient décidé de rouler sans permis, mais avec la bénédiction tacite des autorités. Fascinant bouleversement que celui qui voit les anciens outsiders devenir les nouveaux shérifs de la finance.

Cette montée en puissance n'est pas le fruit du hasard. Depuis 2008, les banques croulent sous les réglementations - Bâle III et ses petits frères - qui les empêchent de prendre les risques qu'elles adoraient tant. Résultat : les acteurs non bancaires se sont engouffrés dans la brèche avec l'enthousiasme d'enfants lâchés dans un magasin de bonbons. Ils financent les entreprises, prêtent à long terme, et surtout, ils le font avec une liberté que les banquiers leur envient. Le problème, c'est qu'ils jouent avec les mêmes allumettes, mais sans extincteur obligatoire.

Mars 2020 nous a offert un aperçu de ce qui arrive quand ces structures découvrent qu'elles ne sont pas immortelles. Face aux retraits massifs, certains fonds ont dû liquider leurs actifs dans la panique, menaçant de déclencher une réaction en chaîne digne des plus beaux dominos. Les banques centrales ont sorti le bazooka monétaire pour éteindre l'incendie, prouvant au passage que "non bancaire" ne signifie pas "non systémique". C'est un peu comme découvrir que votre voisin qui stocke de la dynamite dans son garage peut faire sauter tout le quartier.

Pour nos clients, cette nouvelle donne signifie que leur épargne voyage de plus en plus souvent dans des véhicules aux normes de sécurité... disons variables. Entre les fonds qui promettent monts et merveilles avec un effet de levier délirant et ceux qui gèrent prudemment mais sans filet réglementaire, il y a tout un spectre de nuances que nous devons décrypter. Notre rôle devient celui d'un guide dans cette jungle où les panneaux indicateurs sont écrits en petit, quand ils existent. Pas question d'affoler inutilement, mais impossible non plus de fermer les yeux sur cette réalité : le système financier d'aujourd'hui ressemble moins à une autoroute bien balisée qu'à une piste d'aventure où certains conducteurs inventent leurs propres règles.

Bonne semaine à tous !

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L’année blanche, le gel fiscal qui brûle

François Bayrou a dévoilé son plan d'austérité budgétaire avec l'élégance d'un chirurgien annonçant une amputation : 43,8 milliards d'euros d'économies pour 2026, dont une mesure phare baptisée "année blanche". Un nom poétique pour une réalité moins romantique : tout sera gelé au niveau de 2025 - prestations sociales, retraites, barèmes fiscaux. C'est le grand immobilisme fiscal, la cryogénisation des finances publiques. Même Walt Disney n'aurait pas osé.

Pour les conseillers en gestion de patrimoine, cette mesure s'annonce comme un casse-tête chinois servi avec des baguettes savonneuses. Sophie Nouy de Cyrus Conseil 🇫🇷 résume sobrement : "Tous les contribuables seront perdants." Une unanimité rare dans le paysage fiscal français, où d'habitude on trouve toujours quelqu'un pour se réjouir du malheur des autres. L'inflation à 1% servira de vaseline, mais la pilule reste amère. Les conséquences seront multiples : les revenus en progression verront leur imposition grimper mécaniquement, les allocataires sociaux perdront du pouvoir d'achat, et les fonctionnaires découvriront les joies du salaire figé. Un triptyque perdant-perdant-perdant qui fera date dans l'histoire de la fiscalité hexagonale.

Le volet "contribution des plus fortunés" ressemble à une partie de Cluedo fiscal où personne ne connaît les règles. La reconduction probable de la CDHR - ce dispositif kafkaïen qui demande aux contribuables d'estimer leurs revenus futurs avec la précision d'une voyante de foire - s'accompagne d'une nouveauté : la taxation du "patrimoine non productif logé dans les holdings". Nicolo Acquari de Mirabaud 🇨🇭 s'interroge : "À partir de quel moment considère-t-on qu'on suroptimise un patrimoine ?" Question légitime quand on sait que la notion même de "patrimoine non productif" n'existe pas juridiquement. Les holdings patrimoniales tremblent déjà, anticipant des questions de constitutionnalité : comment imposer quelqu'un sur ce qui ne lui appartient pas directement ? C'est l'équivalent fiscal de demander à quelqu'un de payer l'ISF sur la maison de sa belle-mère.

Les retraités, eux, découvrent que leur abattement de 10% se transforme en forfait de 2.000 euros annuels. Marilyn Vilardebo d'Origami&Co 🇫🇷 fait les comptes : au-delà de 20.000 euros de pension annuelle, c'est la douche froide. Un retraité touchant 4.500 euros mensuels verra son revenu fiscal de référence augmenter de 3.400 euros. Sans oublier le gel des pensions qui, couplé à l'inflation, se traduit par une baisse pure et simple du pouvoir d'achat. Les futurs retraités ne sont pas épargnés : ceux qui partiront en 2026 seront calculés avec les modalités de 2025, le PASS restant figé comme une statue de sel.

Face à ce panorama, les décisions patrimoniales deviennent cruciales. Les détenteurs de holdings devront anticiper une possible refonte de leur structuration avant que les règles ne se précisent. Les hauts revenus ont intérêt à optimiser leurs revenus 2025 pour minimiser l'impact du gel des barèmes. Quant aux futurs retraités proches du départ, l'arbitrage entre partir fin 2025 ou attendre devient un calcul d'apothicaire. La chasse aux niches fiscales annoncée - ces "dispositifs obsolètes" selon de Montchalin - incite à utiliser dès maintenant les dispositifs existants avant qu'ils ne disparaissent. Dans ce contexte d'incertitude maximale, une seule certitude : l'immobilisme n'est plus une option.

Amériques

EMEA / Afrique

Asie Pacifique

A la une

• 🇫🇷 Budget 2026. L’État prévoit de geler ses dépenses en 2026, sans augmentation ni indexation sur l’inflation, selon Éric Coquerel.

• 🇫🇷 Défense. La France augmentera son budget de défense de 6,5G€ sur deux ans, portant la dépense à 64G€ en 2027.

• 🇫🇷 Fiscalité. Le gouvernement envisage de remplacer l'abattement fiscal de 10% pour les retraités par un plafond de 2K€/an.

• 🇫🇷 Livret A. Le taux du Livret A baissera à 1,7 % le 1er août.

• 🇫🇷 Épargne. Les ménages français ont accru leur effort d'épargne en 2024, portant le taux à 18% de leurs revenus, contre 16,7% en 2023.

• 🇪🇺 Régulation. Le Conseil de l’UE propose d’amender DSP3 et RSP pour clarifier le chevauchement entre MiCA et DSP2 concernant les jetons de monnaie électronique, prévoyant des exclusions spécifiques pour limiter la double réglementation.

• 🇪🇺 Régulation. Le Conseil de l’UE propose d’allonger à 24 mois le délai de mise en œuvre de la directive DSP3 et du règlement sur les services de paiement, contre 18 mois initialement envisagés.

• 🇪🇺 Données financières. La Commission européenne rejette la demande des banques et assureurs de retirer la proposition de règlement FIDA sur l’ouverture des données des épargnants.

• 🇫🇷 Médias. Overlord reprend le contrôle du magazine Le Revenu, consolidant ainsi sa position dans le secteur de la presse financière.

• 🇫🇷 Concurrence. L’Autorité de la concurrence a infligé 1,4G€d’amendes en 2024, un montant record, avec une forte sanction dans l’électroménager pour entente sur les prix.

• 🇫🇷 Sanction. L’AMF inflige une amende de 300 000 € à Saxo Bank pour des manquements liés à sa filiale BinckBank entre 2020 et 2022.

• 🇫🇷 Fraude fiscale. Le Parquet national financier envisage des poursuites contre 25 personnes et 3 sociétés dans l'affaire des Dubaï Papers, soupçonnées d'un vaste système d'évasion fiscale sur plus de vingt ans.

Economie

• 🇦🇪 Blanchiment. Les Émirats arabes unis sortent officiellement de la liste européenne des pays à haut risque de blanchiment, après un renforcement de leur législation et de leur coopération judiciaire.

• 🇫🇷 Balance des paiements. La France affiche en 2024 un excédent de 2,7 milliards d’euros sur sa balance des paiements, contre un déficit de 29 milliards en 2023.

• 🇫🇷 Inflation. Les prix à la consommation en France ont progressé de 1 % sur un an en juin, portés par la hausse des services, selon l’Insee.

• 🇩🇪 Fiscalité. Le gouvernement allemand se dit désormais favorable à une taxation mondiale des milliardaires, soutenant les efforts internationaux pour taxer les très grandes fortunes.

• 🇬🇧 Fiscalité. Les recettes fiscales des résidents non-domiciliés au Royaume-Uni ont augmenté de 100 millions de livres en 2023-24, malgré une diminution de leur nombre.

• 🇪🇺 Commerce. L’Union européenne menace de riposter aux nouveaux droits de douane américains avec des mesures pouvant atteindre 72G€ si aucun accord n'est trouvé d'ici le 1er août.

• 🇨🇳 Croissance. Le PIB chinois a progressé de 5,2% au deuxième trimestre, dépassant les attentes et réduisant la pression pour de nouvelles mesures de relance.

• 🇺🇸 Géopolitique. Donald Trump menace d’imposer des droits de douane de 100 % à la Russie si aucun accord de paix en Ukraine n’est trouvé sous 50 jours.

• 🇪🇺 Budget UE. Ursula von der Leyen propose un budget de 2000G€, incluant de nouvelles taxes sur les grandes entreprises, le tabac et les déchets électroniques, déclenchant un débat politique majeur.

• 🇪🇺 BCE. La Banque centrale européenne devrait suspendre ses baisses de taux lors de sa réunion du 24 juillet, maintenant le taux de dépôt à 2,0%.

Immobilier

• 🇫🇷 DPE. Près de 850 000 logements chauffés à l’électricité sortiront du statut de passoires énergétiques grâce au nouveau mode de calcul du DPE, offrant un répit aux propriétaires pour la location.

• 🇫🇷 Assurance. Les primes d'assurance emprunteur ont chuté de 40 % depuis 2010, atteignant leur niveau le plus bas en quinze ans.

• 🇫🇷 Crédit. Meilleurtaux s’associe à Leboncoin pour proposer un outil de simulation de prêt accessible sur 160 000 annonces.

• 🇫🇷 Franchise. Sixième Avenue (ex-Stéphane Plaza Immobilier) a perdu plus de la moitié de ses agences depuis la condamnation de l’animateur.

• 🇫🇷 Cession. HSBC Continental Europe va céder un portefeuille de prêts majoritairement immobiliers de 6,7G€ au CCF et à Rothesay.

• 🇫🇷 SCPI. Immorente (Sofidy) signe une ligne de crédit renouvelable de 125 M€ sur 3 ans.

• 🇳🇱 SCPI. NewGen, gérée par Aroxys, réalise sa première acquisition aux Pays-Bas avec l’achat d’un local commercial de 189 m² à Breda.

• 🇮🇪 SCPI. MNK Partners acquiert un actif mixte de 233 m² à Dublin pour la SCPI Reason, entièrement loué à l’UNICEF jusqu’en 2030, portant le portefeuille à six actifs.

Fonds & placements

• 🇺🇸 Cryptos. La capitalisation des actifs numériques mondiaux a franchi pour la première fois les 4 000 Md$, portée par l’adoption de lois clés sur les cryptoactifs par le Congrès américain.

• 🇪🇺 Collecte. Les ETF Ucits actions ont collecté 11,6F€ en juin, marquant un ralentissement mais une diversification accrue, avec une forte demande pour les ETF internationaux et émergents.

• 🇫🇷 Private Equity. Impact Partners lance le Brain Fund II, un fonds de 30 M€ dédié au co-investissement en LBO, dont 80% des plus-values seront reversées à l’Institut du Cerveau.

• 🇬🇧 Private Equity. Schroders Capital lance deux nouveaux fonds européens axés sur le capital-investissement small et mid-market en Amérique du Nord et en Europe, dont un fonds evergreen semi-liquide et un fonds fermé de co-investissement.

• 🇱🇺 Private Equity. Morgan Stanley IM lance Ashbridge Private Equity Secondaries ELTIF, un fonds luxembourgeois dédié aux opérations secondaires sur des entreprises de taille intermédiaire en Europe et en Amérique du Nord.

• 🇺🇸 Private Equity. Neuberger Berman clôture son fonds NB Strategic Co-Investment Partners V à plus de 2,8 Md$ d’engagements, dépassant son objectif initial et la taille du fonds précédent.

• 🇫🇷 Private Equity. Eurazeo annonce le premier closing de son Eurazeo Growth Fund IV à 650 M€, visant 1 Md€, avec des participations affichant déjà plus de 50 % de croissance annuelle.

• 🇫🇷 Crédit. Defacto double la capacité de son fonds commun de titrisation à 300 millions d'euros, avec Citi et Viola Credit comme prêteurs senior et mezzanine.

• 🇪🇺 Multi-actifs. Le nouveau fonds de Carmignac combine allocation stratégique, exposition permanente à l’inflation via des swaps, et gestion tactique multi-actifs pour s’adapter à un contexte inflationniste.

• 🇫🇷 Fonds fermés. Moneta boucle la collecte de son fonds MME 2030 avec 155 M€ réunis en trois mois, ciblant les segments les moins liquides des actions cotées.

Gérants & Distributeurs

• 🇺🇸 Collecte. BlackRock franchit un encours record de 12’528G$ au deuxième trimestre 2025, en hausse de 18% sur un an.

• 🇺🇸 Innovation. Anthropic dévoile "Claude for Financial Services", un outil d'IA destiné à aider les professionnels de la finance dans l'analyse des marchés et la prise de décisions d'investissement, disponible sur AWS Marketplace.

• 🇫🇷 M&A. Crédit Agricole Assurances prend une participation dans l'Adit via le fonds Cap Services 2, soutenant son développement et sa croissance externe.

• 🇺🇸 M&A. Gateway Investment Advisers (Natixis IM) acquiert les activités de Belmont Capital Group, renforçant sa présence sur le marché américain des comptes dédiés en stratégies options.

Marchés

• 🇺🇸 Gestion d’actifs. Bank of America note une baisse significative des liquidités détenues par les gérants, suggérant un optimisme marqué qui pourrait annoncer un retournement.

• 🇨🇭 Contentieux. Des investisseurs de Singapour, Chine et Moyen-Orient attaquent la Suisse devant le tribunal arbitral de la Banque mondiale pour la dépréciation totale de 16 Md CHF d’obligations AT1 Crédit Suisse.

• 🇪🇺 Concurrence. La Commission européenne accuse Vivendi d’avoir pris le contrôle de Lagardère avant d’obtenir l’autorisation officielle, dans le cadre de son enquête sur l’acquisition du groupe.

Assurance

• 🇪🇺 Climat. Les catastrophes climatiques pourraient coûter jusqu’à 5% du PIB de la zone euro d’ici 2030, selon la BCE, dans le scénario le plus pessimiste.

• 🇫🇷 Protection sociale. La MGP, alliée à la MGEN, a été désignée pour assurer la couverture santé des agents du ministère de l’Intérieur dans le cadre de la réforme de la protection sociale complémentaire.

• 🇨🇭 M&A. Coface rachète 100 % de la start-up lausannoise Novertur International SA, spécialisée dans la digitalisation des données d'entreprises suisses pour la gestion du risque et la prospection B2B.

• 🇬🇧 M&A. Apollo étudie la création d’un géant britannique de l’assurance-vie, via la fusion potentielle d’enseignes comme ReAssure et Guardian, pour rivaliser avec les leaders européens.

• 🇫🇷 Santé. Les prestations de santé en France ont progressé de 5,5 % à mi-2025 sur un an, avec des pics à 6,9 % en avril et mai, selon WTW.

Au programme du jour

• L’édito

• Le focus : les performances du private equity

• Les marchés

• La revue de presse

Bonjour,

L'éducation financière connaît une révolution silencieuse. Selon un récent sondage Opinionway pour Nalo, 63% des Français consultent désormais des contenus dédiés à l'argent sur les réseaux sociaux, dont 45% au moins une fois par semaine. YouTube trône en tête avec 47% de consultations, suivi par l'écosystème Meta. Cette migration massive vers les plateformes numériques redessine profondément les contours de la transmission du savoir financier, avec des conséquences qu'il convient d'analyser avec la distance qui sied à l'observateur avisé.

Le paradoxe est saisissant : tandis que 15% des sondés ont déjà suivi un conseil financier glané en ligne, près de la moitié d'entre eux jugent a posteriori que ce conseil était mauvais. Les déçus se recrutent principalement parmi ceux qui estiment leur culture financière "faible ou inexistante". Les 18-24 ans, conquis à 75% par ces nouvelles pratiques, contrastent avec les plus de 65 ans qui ne sont que 13% à envisager de suivre les recommandations d'un influenceur. Entre enthousiasme juvénile et prudence séculaire, le fossé générationnel n'a jamais été aussi béant.

Cette démocratisation numérique présente néanmoins des vertus insoupçonnées. Les CSP- consultent davantage les réseaux sociaux (70%) que les sites spécialisés (49%), inversant le rapport observé chez les CSP+. Les femmes, traditionnellement moins présentes sur les sites spécialisés (-12 points par rapport aux hommes), rattrapent leur retard sur Facebook et Instagram où l'écart s'évanouit. Les réseaux sociaux agissent comme un sas d'entrée vers l'univers de l'investissement, touchant des populations jusque-là éloignées de ces préoccupations.

L'enjeu pour les professionnels du patrimoine devient limpide : dans ce brouhaha digital où les promesses mirobolantes côtoient les analyses sérieuses, la capacité à distinguer l'information pertinente du bruit de fond devient cruciale. Entre les vidéos de 30 secondes promettant la fortune et l'analyse patrimoniale rigoureuse, le besoin d'expertise n'a jamais été aussi prégnant. La révolution numérique ne remplace pas le conseil éclairé ; elle en révèle, au contraire, l'impérieuse nécessité.

Bonne semaine à tous !

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Le Private Equity français : 11,3% de rendement net et des fonds liquidés qui font 14,1%... Pendant ce temps-là, le CAC 40 fait du 8,9%

France Invest 🇫🇷 et EY 🇫🇷 viennent de sortir leur 31e étude sur la performance du capital-investissement français, et les chiffres donnent le tournis : 11,3% de TRI net depuis l'origine, 12,4% sur 10 ans. Pour ceux qui auraient oublié leurs tables de multiplication financière, c'est nettement mieux que le CAC 40 (8,9% sur 10 ans) ou l'immobilier (4,1%). C'est comme comparer un TGV avec une trottinette électrique en panne de batterie.

L'étude a analysé 1 262 fonds - venture, développement, transmission, et même infrastructure - et le constat est sans appel : le private equity surperforme les marchés cotés. Certes, les rendements reculent par rapport à 2023, mais dans un contexte économique qui ressemble à un plateau de Jenga en fin de partie, c'est plutôt rassurant.

Le plus savoureux dans tout ça ? Les fonds créés depuis 2008 et entièrement liquidés affichent un TRI de 14,1% avec un multiple de 1,78x. En clair : si vous aviez mis 100 euros dans ces fonds, vous en récupérez 178 après déduction de tous les frais. Pendant ce temps, votre cousin qui ne jure que par son PEL à 1% vous regarde avec des yeux de merlan frit.

Par segment, le capital-transmission caracole en tête avec 14,5% sur 10 ans, suivi par l'infrastructure (12,2%). Même le venture & growth, pourtant réputé plus risqué, fait du 8,6% - toujours mieux que de laisser dormir son argent sur un Livret A. Bref, le private equity français se porte comme un charme, et c'est tant mieux pour vos allocations alternatives.

Amériques

EMEA / Afrique

Asie Pacifique

A la une

• 🇫🇷 Régulation. L’ACPR et l’ARPP signent une convention pour renforcer la coopération sur la surveillance et les bonnes pratiques publicitaires dans la banque et l’assurance.

• 🇫🇷 Régulation. L’AMF renforce sa surveillance des discours commerciaux des fonds Eltif, alertant sur les promesses exagérées de rendement et de liquidité auprès du grand public.

• 🇬🇧 Régulation. Le Royaume-Uni réforme en profondeur le conseil financier : la FCA autorisera dès 2026 les sociétés à proposer des recommandations génériques aux épargnants, sans passer par les contraintes du conseil personnalisé.

• 🇫🇷 Sanctions. L’AMF a requis 1,3 M€ d’amendes contre Amboise Partners (Altaroc), Maurice Tchenio et Patrick de Giovanni, pour une quinzaine de manquements graves à leurs obligations professionnelles.

• 🇪🇺 Dette publique. L’Allemagne, la Finlande et la Belgique ont relevé leurs prévisions d’emprunt, signe des premiers effets de la hausse des dépenses de défense sur les émissions souveraines en zone euro.

• 🇫🇷 Vie de couple. 40 % des couples français reconnaissent des conflits occasionnels liés à l’argent, un record en Europe, et 45 % admettent avoir déjà caché des achats ou décisions financières à leur partenaire.

• 🇫🇷 Épargne. Le taux du livret A devrait chuter à 1,7 % au 1er août, contre 2,4 % actuellement, conséquence de la baisse de l’inflation et des taux interbancaires.

• 🇫🇷 Déficit. La Cour des comptes alerte sur une « dérive budgétaire préoccupante » et estime qu’au moins 105 milliards d’euros d’économies seront nécessaires d’ici 2029 pour ramener le déficit public sous les 3 %.

Economie

• 🇫🇷 Climat. La canicule actuelle pourrait coûter 0,3 point de PIB à la France en 2025, selon Allianz Trade, soit près de la moitié de la croissance prévue par le gouvernement.

• 🇺🇸 Fed. Jerome Powell estime que sans les droits de douane imposés sous Donald Trump, la Réserve fédérale aurait déjà pu baisser ses taux directeurs.

• 🇪🇺 Inflatio. L'inflation dans la zone euro atteint 2,0 % en juin, pile sur l’objectif de la BCE, après 1,9 % en mai, selon Eurostat.

• 🇦🇺 Taux. La Reserve Bank of Australia laisse inchangé son taux directeur à 3,85 %, malgré les attentes d’un resserrement monétaire.

Immobilier

• 🇫🇷 Résidentiel. Les transactions immobilières repartent à la hausse au 1er semestre 2025, avec une progression de plus de 11 % selon Century 21.

• 🇫🇷 Résidentiel. Les prix repartent à la hausse en France : +0,2 % pour les maisons et +0,6 % pour les appartements au 1er semestre, portés par une reprise des transactions et la baisse des taux de crédit.

• 🇫🇷 Fiscalité. Un rapport parlementaire propose de permettre aux propriétaires-bailleurs d’amortir leurs biens loués et d’exclure ces derniers de l’assiette de l’IFI pour relancer l’investissement locatif.

• 🇫🇷 Patrimoine. La Tour Montparnasse s’apprête à entamer sa transformation : un protocole d’accord entre la Mairie de Paris et les copropriétaires vient d’être voté, mettant fin à des années d’incertitudes.

• 🇫🇷 Justice. Sept ans après l’effondrement de deux immeubles à Marseille, dix personnes ont été condamnées pour homicides involontaires dans l’affaire de la rue d’Aubagne.

Fonds & placements

• 🇫🇷 SCPI. Perial AM rebaptise ses SCPI pour renforcer la lisibilité et l’harmonisation de sa gamme, dans une démarche de clarification pour les épargnants.

• 🇫🇷 SCPI– Aestiam Cap’Hébergimmo et Aestiam Pierre Rendement fusionnent pour donner naissance à la SCPI Aestiam Agora.

• 🇬🇧 SCPI. Remake Live investit 18,8 M€ dans un actif mixte entièrement loué à Camden, avec une durée ferme moyenne des baux de 8,6 ans et un rendement cible élevé.

• 🇫🇷 Obligataire. Eiffel Investment Group lance la commercialisation du fonds Eiffel High Yield Low Carbon, combinant rendement et impact environnemental grâce à une gestion intégrant le risque de transition climatique.

• 🇫🇷 Emergence. Le fonds ROCE Fund a été retenu comme sixième et dernier investissement du compartiment Emergence Europe, visant à soutenir le développement de la société de gestion ROCE Capital.

• 🇫🇷 Défense. CPRAM déploie un fonds thématique centré sur la défense, adossé à un indice composite mêlant secteurs Aerospace & Defense et Industrials.

• 🇨🇭 Fonds obligataire. Lombard Odier & Cie s’associe à BlueBay pour lancer PrivilEdge – BlueBay Investment Grade Global Government Bonds, fonds actif investi en obligations souveraines investment grade avec intégration ESG.

• 🇫🇷 ETF obligataires. AXA IM lance deux nouveaux ETF actifs : l’un dédié aux obligations indexées sur l’inflation de gouvernements OCDE, l’autre aux obligations investment grade à duration courte, avec des frais annuels respectifs de 0,20 % et 0,19 %.

• 🇧🇪 Private Equity. Private Corner lance une PRICAF en Belgique, PC Feeder Mérieux Innovation 2 Belgium, en partenariat avec Mérieux Equity Partners.

• 🇫🇷 Private Equity. Swen Capital Partners lance le FPCI Swen Terra, dédié à l’agriculture régénératrice, avec un objectif de 200 M€ et le soutien de la Macif, d’Abeille Assurances et de Suravenir.

• 🇺🇸 ETF. Franklin Templeton lance un ETF US Treasury 0-1 Year UCITS, investi dans les bons du Trésor américain à court terme, à destination des investisseurs européens.

• 🇫🇷 Private Equity. Tikehau Capital lève plus d’1G€ via un fonds de continuation pour soutenir la croissance mondiale d’Egis, notamment par des acquisitions stratégiques.

• 🇫🇷 Monétaire. BFT IM fait évoluer son fonds BFT France Monétaire Court Terme ISR avec une approche climat visant la neutralité carbone à horizon 2050 et le renomme BFT Monétaire Court Terme ISR Climat.

• 🇫🇷 Gestion d'actifs. Dorval AM réorganise son offre en actions européennes et lance la gamme « Drivers », avec des fonds labellisés ISR et article 8 SFDR, ciblant leaders et PME européennes via une gestion cœur-satellite.

• 🇨🇭 ETF actif. UBS Asset Management lance son premier ETF à gestion active, offrant une exposition aux tranches AAA du marché des CLO européens.

Gérants & Distributeurs

• 🇫🇷 M&A. BNP Paribas rachète Axa IM pour un montant total de 5,1 Md€ en numéraire ; un partenariat de long terme est conclu entre les deux groupes.

• 🇱🇺 M&A. Crystal réalise sa première acquisition hors de France en rachetant Qualion, l’un des principaux gérants indépendants au Luxembourg, doublant ainsi ses activités de courtage en assurance-vie luxembourgeoise.

• 🇫🇷 M&A. Natixis Wealth Management finalise l’acquisition de Dorval Asset Management, renforçant ainsi ses capacités en gestion collective et sous mandat.

• 🇪🇺 M&A. MSIG Insurance Europe AG et MS Amlin Insurance SE fusionnent pour former MSIG Europe SE, avec un siège à Bruxelles et des bureaux dans sept pays européens.

• 🇫🇷 M&A. Gaipare fusionne avec Aper Zen, élargissant son offre avec deux contrats de retraite, un Perp et un PER assurés par Selencia Retraite.

• 🇫🇷 M&A. Banque Richelieu acquiert Kaleido Private Bank à Zurich, portant ses actifs sous gestion à environ 10G€.

• 🇫🇷 M&A. First Finance acquiert Babylon.fr et Finance Training, renforçant son offre de formations réglementaires digitales et de préparation au CFA.

• 🇫🇷 Asset Management– Capital Group ouvre un bureau à Paris pour renforcer sa présence en France et développer ses activités auprès des investisseurs locaux.

• 🇫🇷 Gestion de fortune. Yomoni lance Althéis, une offre de mandats ETF sur mesure destinée aux multi-family offices et professionnels de la gestion de patrimoine.

Marchés

• 🇨🇭 Banque. UBS confirme le lancement d’un rachat d’actions pouvant atteindre 2 Md$ au second semestre 2025, malgré le durcissement prévu des exigences de fonds propres.

Assurance

• 🇫🇷 M&A. La fusion de Diot-Siaci Nord-Est, issue du rapprochement avec X’pertis, vise une croissance de 8% en 2025 et regroupe près de 70 salariés sur 4 bureaux.

• 🇫🇷 M&A. Coface finalise le rachat de Cedar Rose Group, renforçant ainsi ses capacités d’information commerciale au Moyen-Orient et en Afrique.

• 🇩🇪 Bancassurance. ACM Deutschland, filiale allemande du Crédit Mutuel, proposera dès 2026 des produits d’épargne-retraite, d’assurance emprunteur et de prévoyance à travers le réseau Targobank.

• 🇫🇷 Télétravail. France Assureurs et quatre syndicats ont renouvelé pour une durée indéterminée l’accord de branche sur le télétravail dans le secteur de l’assurance, visant à sécuriser cette pratique désormais largement répandue.

• 🇫🇷 Automobile. Covéa et Faubourg annoncent la création d’une structure commune pour développer une marketplace B2B de pièces de rechange automobiles, avec l’objectif de doubler l’usage des pièces de réemploi d’ici 2030.

Au programme du jour

• L’édito

• Le focus : private equity et family office

• Les marchés

• La revue de presse

Bonjour,

Cette impression, nous la ressentons au quotidien, mais un sondage vient le chiffre : 72% des Français non-retraités pensent que leur pension ne suffira pas pour vivre correctement. C'est extraordinaire ! Il aura donc fallu attendre 2025 pour que nos concitoyens découvrent ce que tout conseiller en gestion de patrimoine sait depuis que Bismarck a inventé la retraite : promettre de l'argent dans quarante ans, c'est comme promettre la fidélité éternelle le jour de son mariage - touchant, mais statistiquement douteux.

L'enquête d'AG2R La Mondiale nous apprend que 60% des Français estiment cotiser plus qu'ils ne percevront. Quelle clairvoyance ! C'est un peu comme découvrir que l'eau mouille ou que les promesses électorales s'évaporent après le scrutin. Le système par répartition, cette magnifique pyramide de Ponzi légale où les jeunes paient pour les vieux en espérant qu'il restera des jeunes quand ils seront vieux, commence à montrer ses limites. Les mathématiques sont cruelles : quand il y a plus de retraités que de cotisants, même un énarque finit par comprendre que ça coince.

Face à cette épiphanie collective, nos compatriotes se ruent sur l'assurance-vie (58% la jugent intéressante) et l'immobilier locatif (56%). L'épargne individuelle comme bouée de sauvetage du naufrage collectif, voilà qui devrait réjouir notre profession. Les jeunes préfèrent encore le Livret A - touchante naïveté qui consiste à combattre l'inflation avec un lance-pierres - mais se rattrapent avec les cryptoactifs, prouvant qu'entre deux illusions, ils préfèrent la plus moderne.

Pour nous, conseillers, cette défiance grandissante envers la répartition est pain bénit. Quand 54% des Français déclarent épargner pour leur retraite et qu'une majorité pense qu'il faut commencer avant 35 ans, notre rôle devient crucial. Nous sommes les phares dans la tempête démographique, les architectes de l'arche patrimoniale qui permettra à nos clients de naviguer vers une retraite décente. Alors que le "conclave" sur les retraites accouche d'une souris, nous construisons, placement après placement, les solutions que l'État providence ne peut plus garantir. C'est notre métier, et manifestement, il a de beaux jours devant lui.

Bonne semaine à tous !

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Les Family Offices se shootent au Private Equity : 37,5% de la dose totale

Les résultats du 10e baromètre AFFO-EY 🇫🇷 tombent comme un couperet sur les dernières illusions des nostalgiques de la Bourse : le Private Equity écrase tout sur son passage avec 37,5% des allocations des Family Offices. Les actions cotées ? 17,3%, reléguées au rang de faire-valoir. L'immobilier d'investissement ? 12,8%, en chute libre de 8 points. On assiste à une véritable ruée vers le non-coté, comme si les familles fortunées avaient collectivement décidé que la transparence des marchés, c'était surfait.

Cette boulimie pour l'investissement direct (28,2% contre 9,4% via des fonds) traduit une volonté farouche de reprendre le contrôle. Fini le temps où l'on confiait aveuglément son magot aux gérants : désormais, on veut mettre les mains dans le cambouis, siéger aux conseils d'administration, transformer les PME et ETI en machines à cash. Le co-investissement grimpe à 28% des stratégies, preuve que même entre riches, on préfère partager les risques – et les expertises – plutôt que de jouer solo.

Les préoccupations de ces dynasties modernes oscillent entre l'ancestral et le futuriste : protection de la famille (100%, évidemment), transmission intergénérationnelle (98%), mais aussi IA (74%, +34 points) et cybersécurité (78%, +14 points). Les tensions géopolitiques explosent à +38%, confirmant que même avec des millions en banque, on dort moins bien quand le monde s'embrase. Pendant ce temps, la philanthropie recule de 9 points et la neutralité carbone de 14 points – apparemment, sauver la planète, c'est moins urgent que de sécuriser ses bitcoins contre les hackers nord-coréens.

Amériques

EMEA / Afrique

Asie Pacifique

A la une

• 🇫🇷 Comptes publics – La Cour des comptes estime à 6G€ la facture publique des JO de Paris 2024, soit 3x le budget initialement prévu.

• 🇫🇷 Épargne – Le Livret A a enregistré une collecte nette de 1,22G€ en mai, retrouvant l'intérêt des Français avant une probable baisse de son taux à 1,5-1,7% cet été.

• 🇫🇷 Assurance-vie – La collecte nette atteint 3,8 Md€ en mai, son plus haut niveau depuis 16 ans, portée par 3 Md€ sur les unités de compte et 0,8 Md€ sur les fonds euros.

• 🇫🇷 Régulation – L’Orias alerte sur le retrait d’agrément de deux associations professionnelles, l’AFIB (pour l’assurance) et La Compagnie IAS, effectif les 11 et 12 juillet 2025.

• 🇪🇺 Banques – Les grandes banques européennes s’allient autour de systèmes de paiement instantané compatibles, visant à faciliter les virements transfrontaliers et à contrer l’influence de PayPal, Visa et Apple Pay.

• 🇪🇺 Stablecoins– Bruxelles s’apprête à publier de nouvelles règles pour les stablecoins, ignorant les mises en garde de la BCE sur les risques pour la stabilité financière en cas de volatilité.

• 🇫🇷 Outre-mer – Face aux débats sur la suppression des niches fiscales, la défense du dispositif Girardin est réaffirmée, celui-ci étant présenté comme un outil clé de développement économique local.

• 🌎 Mobilité – Plus de 140 000 millionnaires devraient changer de pays en 2025, un record mondial selon le dernier rapport Henley Private Wealth Migration.

• 🇺🇸 Réglementation bancaire– Les 22 plus grandes banques américaines, dont JPMorgan, Goldman Sachs et Bank of America, ont toutes passé les tests de résistance annuels de la Fed.

• 🇨🇦 Fiscalité – Le G7 s’accorde sur une « global minimum tax » adaptée, prévoyant une exemption majeure pour les multinationales américaines au nom de la souveraineté fiscale.

Economie

• 🇪🇺 Croissance – L’activité économique du secteur privé dans la zone euro progresse à peine en juin, l’indice PMI Flash restant quasi stable à 50,2 pour le sixième mois consécutif.

• 🇺🇸 Fed – Michelle Bowman, vice-présidente de la Fed, appelle à une baisse des taux dès juillet, estimant que l'impact inflationniste de la guerre commerciale sera limité.

• 🇺🇸 Fed – Donald Trump confirme avoir « trois ou quatre » candidats potentiels en vue pour remplacer Jerome Powell à la présidence de la Réserve fédérale.

• 🇫🇷 Emploi – Le nombre de demandeurs d’emploi sans activité (catégorie A) a reculé de 0,3 % en mai, atteignant 3,21 millions de personnes hors Mayotte.

• 🇫🇷 Dette publique – La dette française s’élève à 3 345,8 Md€ au premier trimestre 2025, soit 114 % du PIB, en hausse de 40,5 Md€ sur trois mois.

• 🇫🇷 Consommation– Les dépenses des ménages français n'ont progressé que de 0,2 % en mai, marquant un net ralentissement par rapport à la hausse de 0,5 % du mois précédent.

• 🇪🇺 Taux d’intérêt– Le BCE envisage une pause après huit baisses consécutives de taux, alors que la Fed, la Banque d’Angleterre et la Banque de Corée privilégient la prudence, et que la Banque du Japon maintient ses taux à 0,5 %.

Immobilier

• 🇫🇷 Location – La tension locative s’accentue : pour chaque bien à louer, six sont proposés à la vente sur le marché français.

• 🇫🇷 Aides – MaPrimeRénov’ est suspendue pour les rénovations globales jusqu’au 14 septembre, une mesure touchant 36 % des dossiers déposés en 2024.

• 🇫🇷 Commercial – Les Galeries Lafayette ont cédé les murs du BHV L’Homme, dans le Marais à Paris, à la foncière NJJ Verrerie de Xavier Niel, pour un montant non communiqué.

• 🇬🇧 SCPI – MNK Partners acquiert un immeuble de bureaux moderne à Glasgow pour 3,7 M£, son quatrième actif au Royaume-Uni, offrant un rendement net de 9,5 %.

• 🇫🇷 Fiscalité– Le ministère de l’Économie fait l’objet d’une plainte pénale, accusé de « concussion », « corruption passive » et « association de malfaiteurs » dans le dossier de la niche fiscale « Airbnb ».

• 🇺🇸 Crédit – Les taux des crédits immobiliers à 30 ans restent quasi stables à 6,88%, évoluant dans une fourchette étroite depuis avril malgré l’incertitude économique et géopolitique.

• 🇺🇸 Neuf – Les ventes de maisons neuves ont chuté de 13,7 % en mai, atteignant 623 000 unités, soit leur plus bas niveau depuis trois ans.

• 🇫🇷 Neuf – Les permis de construire délivrés en mai atteignent 31.200 logements, un niveau toujours inférieur à la moyenne d'avant-crise sanitaire.

• 🇫🇷 Neuf – Les ventes d’appartements neufs ont chuté de 40 % en 2024 par rapport à 2022, atteignant leur niveau le plus bas depuis 1995.

• 🇫🇷 Rénovation – Une proposition de loi transpartisane visant à éliminer les « bouilloires thermiques » sera prochainement déposée à l’Assemblée, après la publication d'une étude sur les logements inadaptés aux fortes chaleurs.

• 🇫🇷 Fiscalité – La location meublée touristique reste exonérée de TVA, sauf si le loueur propose au moins trois des quatre services para-hôteliers, sous réserve d’un chiffre d’affaires supérieur à 85 000 €.

• 🇫🇷 Copropriété – Les syndics pourront facturer une nouvelle prestation lors de la souscription d’un prêt collectif par une copropriété, selon un projet de décret en cours d’examen.

Fonds & placements

• 🇪🇺 ETF obligataires– La moyenne des frais pondérés de Vanguard sur ses fonds obligataires européens passe à 0,11 %, après la baisse annoncée par le gestionnaire américain.

• 🇬🇧 Asset Management– Janus Henderson Investors lance le fonds Horizon Asset Backed Securities, investi à 70 % minimum en titres adossés à des actifs investment grade, principalement destinés aux investisseurs institutionnels et professionnels européens.

• 🇫🇷 Actions– Sienna IM lance un fonds dédié à la souveraineté européenne, axé sur l’innovation, l’énergie, la défense, la sécurité alimentaire et l’autonomie industrielle.

• 🇺🇸 ETF – Vanguard abaisse une nouvelle fois ses frais de gestion en Europe pour renforcer sa position sur le marché des fonds cotés obligataires.

• 🇪🇺 Private Equity – Private Corner et Ardian lancent un fonds dédié aux semi-conducteurs européens, accessible aux investisseurs privés dès 100 000 euros via un FPCI nourricier.

• 🇺🇸 ETF – Invesco lance un ETF S&P 500 Quality UCITS, répliquant l’indice des 100 sociétés les mieux notées du S&P 500 selon des critères de rendement, accruals et endettement.

• 🇫🇷 Obligations – IVO Capital Partners lance IVO Euro Flexible Short Duration SRI, un fonds obligataire flexible à duration courte sur la zone euro, combinant investment grade et high yield avec une poche monétaire pouvant aller jusqu'à 50 %.

• 🇫🇷 Défense – Le nouveau fonds d’Auris Gestion cible 50-60 entreprises européennes majeures de la BITD et secteurs liés, selon une approche multicaps et une discipline stricte de gestion des risques.

• 🇫🇷 FCP – Sunny AM fusionne son fonds Disruption Fund Alpha avec SAM Cloud Revolution de Quadrille Capital, créant un FCP d’actions internationales géré conjointement à partir du 1er juillet.

• 🇫🇷 Actions– Auris Gestion lance European Shield Fund, un fonds éligible au PEA axé sur la BITD européenne, investi à 51 % minimum dans la défense et jusqu’à 49 % dans des secteurs liés à la souveraineté européenne.

• 🇪🇺 Gestion d’actifs– Sienna IM lance Sienna Actions Euro Souveraineté, un FCP article 8 SFDR dédié aux entreprises européennes stratégiques pour renforcer la souveraineté et l’autonomie de l’UE.

• 🇫🇷 Obligations – Alienor Capital lance InvestCore 2031, un FCP article 8 SFDR à échéance 2031, investi principalement en obligations privées européennes Investment Grade.

Gérants & Distributeurs

• 🇬🇧 Retraite– Lloyds Banking Group va transférer 6 Mds£ d’épargne retraite de ses salariés de Willis Towers Watson vers Scottish Widows, doublant ainsi la taille de son master trust interne.

• 🇲🇨 M&A – Crédit Agricole annonce l’acquisition de la clientèle Wealth Management de la succursale monégasque de BNP Paribas, représentant 2 Md€ d’actifs sous gestion.

• 🇫🇷 M&A – Uzès Gestion acquiert Trecento AM, portant ses encours sous gestion à plus de 700 M€ et renforçant son offre de fonds thématiques et d’épargne salariale.

• 🇫🇷 LCB-FT– La banque Delubac écope d'une amende de 600.000 euros et d'un blâme de l’ACPR pour insuffisances dans son dispositif de lutte contre le blanchiment de capitaux et le financement du terrorisme.

Marchés

• 🇫🇷 Tech – Google projette d’implanter son premier data center en France près de Châteauroux, avec l’acquisition de 195 hectares pour 58,5 M€.

• 🇫🇷 Blanchiment – Les bureaux de Société générale à la Défense et au Luxembourg ont été perquisitionnés dans le cadre d’une enquête du Parquet national financier sur des soupçons de fraude fiscale aggravée.

• 🇨🇭 Banques – Le tribunal de commerce de Zurich ordonne une expertise indépendante sur la valeur de Credit Suisse, suite à la demande d’anciens petits actionnaires opposés à UBS.

• 🇨🇭 Sanction – Nestlé Waters Suisse a été condamnée à verser 500 000 francs pour l’usage illicite de filtres à charbon dans ses installations d’Henniez entre 2008 et 2022.

• 🇫🇷 Automobile – Près d’un emploi sur quatre pourrait disparaître dans la filière automobile française d’ici 2035, soit une perte estimée à 75 000 postes selon une étude Xerfi.

• 🇨🇭 Banque – Credit Suisse devra verser 511 M$ aux autorités américaines pour avoir violé un accord de 2014 relatif à l’aide à l’évasion fiscale.

Assurance

• 🇫🇷 Assistance – Le Groupe Vyv regroupe ses activités d’assistance et de services au sein de Vyv Ecoute & Solutions, créant un guichet unique pour accompagner les adhérents face aux aléas de la vie.

• 🇫🇷 Cyberassurance – Dattak enrichit son contrat en couvrant désormais les dommages liés à une défaillance informatique, y compris sans acte de cybermalveillance, pour protéger les entreprises face aux pannes internes ou chez leurs prestataires IT.

• 🇫🇷 Animaux – Acheel s’associe à Instinct Protection pour lancer une offre couvrant l’accueil temporaire ou permanent d’animaux domestiques lorsque leur propriétaire devient inapte à s’en occuper.

• 🇫🇷 MRH – Banque Populaire et Caisse d’Épargne lancent, avec BPCE Assurances, une assurance habitation à impact, récompensant les comportements éco-responsables via un dispositif tarifaire progressif.

Au programme du jour

• L’édito

• Le baromètre des taux

• Les marchés

• La revue de presse

Bonjour,

Notre chère fiscalité immobilière française ressemble à ces vieilles demeures familiales qu'on n'ose plus rénover de peur que tout s'écroule. Un système où les "frais de notaire" - ce doux euphémisme administratif - sont parmi les plus élevés de l'OCDE, comme si nous avions une passion nationale pour l'immobilisme géographique.

Pendant ce temps, nos valeurs cadastrales, figées depuis un demi-siècle, créent ce paradoxe merveilleux où posséder un logement à Saint-Denis coûte trois fois plus en taxe foncière qu'un pied-à-terre parisien. Quelle élégance dans l'injustice fiscale ! La réforme tant attendue des valeurs locatives joue à cache-cache avec le courage politique depuis des décennies.

Les économistes nous murmurent qu'une taxation de la terre plutôt que du bâti pourrait dynamiser notre marché et réduire cette vacance de 3 millions de logements qui dorment pendant que d'autres cherchent un toit. En attendant cette révolution copernicienne de notre fiscalité immobilière, continuons d'accompagner nos clients dans ce labyrinthe kafkaïen, avec pour seule boussole notre expertise patrimoniale.

Bonne semaine à tous !

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Après plus d’un an de détente continue, les taux immobiliers affichent une légère remontée. Le taux moyen s’établit à 3,11 % en mai 2025, mettant fin à la dynamique baissière enclenchée début 2024. Cette inflexion reste modeste, et les premières données de juin indiquent une stabilisation, corrélée à l’évolution de l’OAT 10 ans, elle-même ancrée autour de 3,20 %. Le contexte monétaire reste favorable, la BCE ayant abaissé à nouveau son taux directeur début juin à 2,15 %, mais un discours plus prudent laisse envisager une pause dans les baisses à venir.

Cette phase d’atterrissage monétaire se traduit par une amélioration progressive du marché immobilier résidentiel. Le nombre de transactions remonte (880 000 sur 12 mois glissants), et les prix, après deux années de repli, progressent légèrement (+0,5 % sur un an), sans toutefois compenser l’inflation. On observe une reprise hétérogène selon les régions, avec des ajustements encore en cours sur certains segments.

Dans ce climat de transition, les professionnels doivent rester attentifs à deux variables clés : la résistance des taux longs face aux tensions géopolitiques et l’évolution de la demande solvable. La fenêtre de stabilisation actuelle ouvre des opportunités de repositionnement, notamment pour les investisseurs à horizon long, mais suppose une lecture fine des territoires et des profils d’acheteurs.

Amériques

EMEA / Afrique

Asie Pacifique

A la une

• 🇫🇷 Régulation– Le Pôle commun ACPR-AMF publie son rapport annuel, mettant en avant la lutte accrue contre les escroqueries financières et la sensibilisation du public, avec près de 1.460 sites frauduleux ajoutés aux listes noires en 2024.

• 🇫🇷 Fraudes– 15 % des Français ont été victimes d’escroqueries financières en 2024, avec une forte proportion parmi les moins de 35 ans.

• 🇫🇷 Titres-restaurant– Le gouvernement pérennise l’utilisation des titres-restaurant pour les courses alimentaires en supermarché à compter du 1er janvier 2027.

• 🇫🇷 Fiscalité– Le coût annuel du pacte Dutreil pour l’État pourrait être réévalué entre 4 et 5 milliards d’euros, selon un rapport à venir de la Cour des comptes.

• 🇫🇷 Entrepreneuriat– Les créations d'entreprises en France ont progressé de 0,5% en mai, marquant un ralentissement par rapport au bond de 4,0% observé en avril, selon l’Insee.

• 🇫🇷 Patrimoine– La France devient le troisième pays au monde comptant le plus de millionnaires en dollars, avec 2,9M.

• 🇨🇭 Cyberattaque– Plusieurs banques suisses, dont UBS et Pictet, ont subi une fuite massive de données après une attaque inédite contre leur prestataire informatique Chain IQ.

• 🇫🇷 Fonds d’épargne– La Caisse des dépôts dispose de 400 milliards d’euros dans son fonds d’épargne, dont 200 milliards déjà prêtés aux bailleurs sociaux et collectivités locales, laissant 200 milliards mobilisables.

• 🌐 Cyberattaque– Plus de 16 milliards d’identifiants et mots de passe, issus de comptes Google, Apple, Facebook et autres, ont été découverts en vente sur le dark web dans ce qui pourrait être le plus grand vol de données de l’Histoire.

• 🇫🇷 Éducation financière– 70 % des Français estiment avoir une faible éducation financière, freinant leur capacité à optimiser leurs placements et à investir sur le long terme.

Economie

• 🇪🇺 Inflation– La BCE se dit confiante dans l’atteinte de son objectif d’inflation à 2% à moyen terme, malgré une inflation tombée à 1,4% en mai.

• 🇫🇷 Conjoncture– L’Insee prévoit un net ralentissement de la croissance française à 0,6 % en 2025, contre 1,1 % en 2024.

• 🇨🇭 Taux – La Banque nationale suisse ramène son taux directeur à zéro pour freiner l'appréciation du franc.

• 🇺🇸 Fed– Donald Trump relance ses critiques contre Jerome Powell et envisage publiquement de limoger le président de la Réserve fédérale pour accélérer la baisse des taux d’intérêt.

• 🇮🇷 Énergie– Les investisseurs craignent une flambée des prix du pétrole et un regain de volatilité après l’attaque américaine contre des installations nucléaires en Iran.

Immobilier

• 🇫🇷 Rénovation – Le gouvernement maintient finalement MaPrimeRénov’ pour les « monogestes », malgré la suspension estivale annoncée, écartant seulement les rénovations d’ampleur.

• 🇺🇸 Taux – Le taux moyen des crédits immobiliers à 30 ans est tombé à 6,84 %, son plus bas niveau depuis avril, mais l’activité de refinancement recule de 2 % sur la semaine.

• 🇫🇷 Ancien– La Fnaim anticipe 940 000 ventes de logements anciens en 2025, soit une hausse de 11 % sur un an, confirmant la reprise du marché.

• 🇪🇸 Tourisme– La justice espagnole rejette un second recours d’Airbnb contre le blocage de 66 000 annonces de locations touristiques jugées illégales.

• 🇫🇷 Plateforme– SeLoger a obtenu gain de cause devant les tribunaux contre plusieurs agences pour impayés, après une série d’assignations visant à recouvrer des montants significatifs.

• 🇩🇪 Loyers– Le loyer médian à Berlin a bondi de 12,5 % en 2024, atteignant 15,74 €/m² hors charges et dépassant 20 €/m² dans les quartiers centraux.

Fonds & placements

• 🇫🇷 Private Equity– Tikehau Capital, Société Générale Assurances, CNP Assurances et CARAC lancent un fonds de capital-investissement dédié à la défense, la cybersécurité et la sécurité européenne, accessible en assurance-vie dès septembre 2025.

• 🇫🇷 Private Equity– Private Corner lance le FIPS Committed Advisors Global Opportunities, un fonds de co-investissement secondaire accessible dès 100 000 €, principalement exposé à la stratégie GP Led de Committed Advisors.

• 🇫🇷 Private Equity– Eiffel Investment Group lance Eiffel Entrepreneurs, un FCPR éligible 150-0 B ter, destiné à soutenir le développement de PME et ETI européennes non cotées ou sur marchés non réglementés.

• 🇫🇷 Private Credit– Tikehau Capital lance TEPC, un fonds Eltif 2.0 de dette privée semi-liquide accessible dès 40 000 €, destiné aux investisseurs privés hors assurance-vie française.

• 🇫🇷 Private Equity– Capital Dynamics s’associe à AirFund pour distribuer en France son fonds Mid-Market Direct VI, dédié au capital-transmission et accessible dès 100 000 euros via une plateforme digitale.

• 🇫🇷 Private Equity– Flandrin Capital propose un nouveau fonds evergreen semi-liquide, investi dans deux fonds Pantheon couvrant la dette privée et le private equity secondaire.

• 🇫🇷 Private Equity– Elevation Capital Partners lance deux FPCI, Elevation Miriad III et Elevation Immo Opportunités, accessibles dès 100 000 €, visant respectivement le capital-investissement international et les opportunités immobilières en France et Europe.

• 🇫🇷 Private Equity– AirFund devient distributeur d’Abenex Industries 9.0, un fonds de capital-investissement français visant 150 M€ de levée, accessible dès 100 000 €.

• 🇫🇷 Private Equity– Yomoni s’associe à Geneo Capital Entrepreneur pour proposer une offre de private equity « finance positive » accessible dès 100 000 €, avec modèle evergreen et sélection d’entreprises à impact.

• 🇫🇷 Infrastructures– Epopée Gestion lance le FCPR Épopée Infra Climat Co-Invest I, un fonds d’infrastructures bas carbone éligible à l’assurance-vie, visant la transition énergétique sur l’arc Atlantique.

• 🇫🇷 Infrastructures– Swen Capital Partners lance un FCPR evergreen, SWEN Select Infrastructures, offrant aux particuliers l’accès à des actifs d’infrastructures non cotées via l’assurance-vie ou l’épargne-retraite.

• 🇫🇷 Obligataire– O2 Capital AM lance Oxygen Senior Loan, un fonds dédié à la dette privée immobilière, accessible dès 100 000 €, et investi dans la dette senior sur des actifs situés en Europe de l’Ouest.

• 🇫🇷 Obligataire– Alienor Capital lance un fonds obligataire à échéance au 31 décembre 2031, principalement investi en obligations privées européennes, avec un rendement actuariel brut cible de 4,91 %.

Gérants & Distributeurs

• 🇫🇷 Nomination– Sophie Paturle (Demeter IM) a été élue présidente de France Invest pour un mandat de deux ans, succédant à Bertrand Rambaud.

• 🇫🇷 M&A– Le groupe Magellim prend le contrôle majoritaire de la société de gestion rennaise Go Capital, spécialisée dans le capital-amorçage et capital-risque, qui gère 400 M€ d’actifs.

• 🇫🇷 M&A– Finare Patrimoine porte ses actifs sous gestion à près de 200 M€, et sa branche placements approche le milliard d’euros après l’intégration de Financière Saint-Lambert.

• 🇫🇷 Financement– Jubilé obtient l’agrément de société de financement pour le prêt viager hypothécaire, devenant la quatrième fintech française à recevoir ce statut.

• 🇫🇷 FinTech– Skarlett, plateforme dédiée aux retraités, lève 8 M€ pour développer ses solutions d’accompagnement financier et de gestion du pouvoir d’achat des seniors.

• 🇬🇧 FinTech– Sidekick lance au Royaume-Uni une plateforme de gestion de patrimoine dédiée aux cadres et professionnels à six chiffres, offrant des services d’investissement et de cash management inspirés du private banking dès 10 000 £.

• 🇫🇷 Asset Management– Invested Partners a reçu l’agrément de l’AMF comme société de gestion de portefeuille, sous conditions suspensives, et prévoit de lancer son premier fonds d’ici la fin du 3e trimestre 2025.

Marchés

• 🇫🇷 Automobile– Le ministre des Transports ordonne l’immobilisation immédiate des Citroën C3 et DS3 visées par un rappel pour airbags Takata défectueux, après un deuxième décès en France.

• 🇩🇪 Robotaxi– Volkswagen a dévoilé à Hambourg son premier véhicule autonome de série, l’ID. Buzz AD, dont plusieurs milliers d’exemplaires seront livrés à Uber dès l’an prochain.

• 🇮🇷 Pétrole– Les exportations de pétrole iranien ont bondi de 44 % en moyenne sur un an depuis l’attaque d’Israël, Téhéran cherchant à maximiser ses recettes à court terme.

• 🇪🇺 Small Caps– L’indice MSCI Europe SMID Cap progresse de 10,5 % depuis le début de l’année, porté par le regain d’intérêt des investisseurs pour les petites et moyennes capitalisations.

Assurance

• 🇫🇷 Résultats– Le groupe Verspieren enregistre un chiffre d’affaires France en hausse de 5,1 %, à 445 M€, malgré un léger recul de la branche Particuliers.

• 🇫🇷 AssurTech– La start-up lyonnaise Dylogy lance une IA générative pour automatiser l’analyse des contrats d’assurance, déjà adoptée par Convex Insurance au Royaume-Uni.

• 🇫🇷 MRH– La Smerra renouvelle son partenariat avec Leocare pour proposer une offre d'assurance habitation 100 % digitale, destinée aux étudiants, avec tarification nationale fixe dès 3,45 € par mois.

• 🇫🇷 MRH– Les primes d’assurance habitation ont bondi de 8 à 12 % en 2025, sous l’effet des catastrophes naturelles et de la revalorisation de la surprime CatNat.

• 🇫🇷 Santé– Kereis Solutions lance "Sérénité Santé", une offre modulable dédiée aux 55 ans et plus, proposant 4 formules responsables et 2 haut de gamme avec remboursements jusqu'à 300%.

• 🇨🇭 Catastrophe naturelle– L’effondrement du glacier du Birch a enseveli le village suisse de Blatten en mai, causant des dégâts estimés à 340M€, pris en charge par les assurances.

• 🇫🇷 M&A– La Matmut obtient l’accord des autorités pour acquérir HSBC Assurances Vie (France), renforçant ainsi son pôle assurances de personnes.

• 🇫🇷 M&A– Le réseau de courtiers indépendants Assuromieux acquiert la plateforme assurance-transporteur.fr, spécialisée dans les solutions pour transporteurs et entreprises logistiques.

• 🇫🇷 M&A– Allianz Direct rachète Eurofil à Abeille Assurances pour accélérer son entrée sur le marché de l'assurance-auto en ligne en France, avec une mise sur le marché prévue en 2026.

Au programme du jour

• L’édito

• Le focus de la semaine

• Le baromètre des taux

• Les marchés

• La revue de presse

Bonjour,

La France, ce pays merveilleux où les Premiers ministres se succèdent comme les saisons de téléréalité, s'est découvert une nouvelle passion nationale : effrayer nos contribuables fortunés. Tandis que la taxe Zucman et ses 2% confiscatoires visant 1800 centimillionnaires vient d'être rejetée par le Sénat - ce temple de la sagesse fiscale où l'on préfère les vieilles recettes aux expérimentations culinaires - Bercy mijote déjà une alternative à 0,5%. Cette dernière touchera bien plus de monde, un détail qui n'en est pas un. Comme disait l'autre : "L'impôt est comme le cholestérol, il y a le bon et le mauvais" - sauf qu'en France, on ne connaît que la version qui bouche les artères économiques.

Face à cette instabilité chronique - quatre Premiers ministres en quelques mois, c'est presque autant que de victoires de l'équipe de France au Mondial - certains de nos clients rêvent de faire leurs valises. Nous avons déjà observé ce phénomène au Royaume-Uni, où l'instabilité politique avait provoqué des départs massifs. Pourtant, les chiffres actuels sont têtus : moins de 800 départs fiscaux par an selon la DGFIP. Un exode qui ressemble davantage à une file d'attente pour un concert de Michel Sardou qu'à la traversée de la Mer Rouge. Ce que fuient les clients n'est pas tant la fiscalité que l'incertitude. Ils ne craignent pas de payer, ils redoutent de ne jamais savoir combien.

Notre rôle n'est donc plus celui de simple calculateur d'optimisation fiscale, mais de phare dans la tempête budgétaire. Lorsqu'un mini-krach survient et que les clients se plaignent de n'avoir reçu aucun appel de leur banque, rappelons-nous que ce n'est pas la performance qui compte, mais notre présence. Pendant que les structures tentaculaires organisent leurs trois comités successifs pour décider s'il faut décider, le patrimoine, lui, n'attend pas. Il nécessite cette agilité que seul un conseil indépendant peut offrir.

La vraie question n'est donc pas "faut-il partir?" mais "a-t-on tout mis en œuvre pour pouvoir rester?". L'exil fiscal ne devrait jamais être un réflexe pavlovien, mais le dernier recours d'une stratégie exhaustive. Car on ne protège pas son patrimoine en fuyant, mais en le comprenant. Et en ces temps où les certitudes fiscales sont aussi stables qu'un soufflé au fromage en plein orage, notre mission est claire : être ce point d'ancrage qui permet à nos clients de traverser les tempêtes sans perdre le nord, ni leur domiciliation fiscale.

Bonne semaine à tous,

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CEE : le gouvernement joue aux Lego avec la rénovation énergétique

MaPrimeRénov' en pause, mais pas le besoin urgent de rénover notre parc immobilier vieillissant. L'État vient donc de publier un arrêté qui bonifie les certificats d'économie d'énergie (CEE) pour les rénovations d'ampleur chez les ménages modestes. La formule magique ? Un coefficient multiplicateur de 4 pour les travaux éligibles à l'Anah 🇫🇷, censé faire passer la part de financement des CEE de 30% à 60%.

Voilà donc l'astuce comptable : on suspend une aide devenue trop populaire faute de budget suffisant, pour la remplacer par un mécanisme qui ne pèse pas sur les finances publiques puisque ce sont les fournisseurs d'énergie qui paient. Un transfert de charge élégant qui permet d'afficher un soutien aux plus modestes tout en évitant de creuser davantage le déficit. Les résidences secondaires et logements sociaux ne sont pas oubliés avec un coefficient de 2 pour les rénovations globales.

Avec une enveloppe annuelle de 4 à 6 milliards d'euros, les CEE deviennent ainsi la tirelire providentielle d'un gouvernement en quête désespérée de financements pour la transition énergétique. Reste à voir si ce jeu de bonification suffira à maintenir le rythme des rénovations face à un marché déjà déstabilisé par la suspension brutale de MaPrimeRénov'.

Après une phase de volatilité marquée, le marché du crédit immobilier entre dans une période de stabilisation avec des taux qui se maintiennent sous la barre symbolique des 3,5% pour les emprunts sur 25 ans. Cette accalmie, qui coïncide avec la nouvelle baisse des taux directeurs de la BCE annoncée le 5 juin, apporte enfin une visibilité bienvenue pour les acteurs du marché et les emprunteurs. Les meilleurs profils peuvent actuellement accéder à des conditions particulièrement attractives avec des taux de 2,7% sur 15 ans, 2,85% sur 20 ans et 2,9% sur 25 ans.

La tendance baissière observée depuis janvier a commencé à produire des effets concrets sur le marché immobilier, avec des signaux positifs qui se multiplient : augmentation des visites, raccourcissement des délais de vente et retour progressif des primo-accédants. Ce contexte favorable est renforcé par l'élargissement du PTZ qui constitue désormais un levier significatif pour certains acquéreurs, notamment dans le neuf. Toutefois, malgré cette embellie, le marché reste en phase de rééquilibrage plutôt qu'en reprise flamboyante - un positionnement qui appelle à une approche stratégique et mesurée dans les conseils patrimoniaux de ces prochains mois.

Amériques

EMEA / Afrique

Asie Pacifique

A la une

• 🇫🇷 Litiges financiers – Le nombre de réclamations adressées au médiateur de l’AMF a atteint 2.204 en 2024, un record inédit depuis la crise de 2008, dopé par les litiges liés à l’immobilier et aux cryptoactifs.

• 🇫🇷 Fraude bancaire – Dans deux arrêts du 12 juin, la Cour de cassation admet que les banques peuvent être tenues partiellement responsables des pertes subies lors de virements ordonnés à la suite d’une fraude au président.

• 🇫🇷 Assurance chômage – L’Unédic prévoit un déficit de 300 millions d’euros pour l’assurance chômage en 2025, aggravé par la conjoncture économique et les ponctions de l’État.

• 🇫🇷 Fiscalité – La « taxe Zucman » sur le patrimoine des ultrariches, adoptée à l’Assemblée nationale, a été rejetée par le Sénat par 188 voix contre 129.

• 🇫🇷 Fiscalité– Bercy étudie une taxe différentielle sur les hauts patrimoines, visant à garantir que les impôts payés par les foyers dépassant 2 M€ de patrimoine atteignent au moins 0,5 % de leur montant taxable.

• 🇫🇷 Retraite – 54 % des Français déclarent ne pas comprendre le fonctionnement du système de retraite auquel ils cotisent, un chiffre qui grimpe à 62 % chez les ouvriers.

• 🇫🇷 Fraude fiscale – Tracfin a reçu un record de 215 410 déclarations de soupçons en 2024, en hausse de 13,2 % et franchissant pour la première fois le seuil des 200 000.

• 🇧🇬 Eurozone – La Bulgarie s’apprête à devenir le 21e membre de la zone euro après l’aval de la Commission européenne et de la BCE, malgré une population divisée et des protestations sur fond de craintes inflationnistes

• 🇪🇺 Régulation– La présidente du conseil de surveillance prudentielle de la BCE estime que revenir sur les exigences réglementaires serait une erreur, malgré la bonne santé actuelle des banques européennes.

Economie

• 🇫🇷 LBO – La France recense 4 675 opérations de LBO depuis 2015, un record en Europe, accentuant la vulnérabilité des sociétés à effet de levier élevé face aux chocs économiques.

• 🇫🇷 Croissance – La Banque de France abaisse sa prévision de croissance pour 2025 à 0,6 %, contre 0,7 % en mars, citant l’impact de la guerre commerciale mondiale.

• 🇩🇪 Croissance– L’économie allemande amorce une reprise, avec une croissance attendue de 0,3 % en 2025 et jusqu’à 1,6 % en 2026 selon les instituts Ifo et IfW.

• 🇪🇸 Croissance – Le Banco de España abaisse sa prévision de croissance pour 2025 de 2,7 % à 2,4 %, citant l’incertitude liée à la guerre commerciale mondiale.

• 🇯🇵 Croissance – Le PIB japonais s’est contracté moins qu’anticipé au premier trimestre, mais le pays reste exposé à un risque de récession technique.

• 🌎 Croissance – La Banque mondiale abaisse fortement sa prévision de croissance mondiale à 2,3 % pour 2025, pointant l'impact des tensions commerciales et des tarifs douaniers.

• 🇪🇺 Marchés – Le fonds norvégien, premier investisseur institutionnel en Europe, alerte sur la chute de la compétitivité des places boursières européennes, due à la fragmentation des règles et à la baisse du nombre de sociétés cotées.

• 🇪🇺 BCE – Christine Lagarde annonce la fin du cycle de baisse des taux, laissant entrevoir une seule nouvelle réduction possible d'ici la fin de l'année.

• 🇬🇧 Chômage– Le taux de chômage au Royaume-Uni a atteint 4,6 % sur les trois mois à fin avril, son plus haut niveau depuis l’été 2021.

• 🇬🇧 Conjoncture– L'économie britannique a reculé de 0,3 % en avril, affectée par les nouveaux tarifs douaniers américains et la hausse des impôts domestiques.

• 🇺🇸 Fiscalité – Les gestionnaires de patrimoine canadiens se préparent à des hausses d’impôts américaines sur les investisseurs étrangers, alors que le Sénat pourrait voter le projet de loi fiscale porté par Donald Trump.

• 🇺🇸 Fiscalité – Les gestionnaires de fonds américains pressent le Congrès de modifier la Section 899 du projet de loi fiscale, craignant un retrait massif d’investisseurs étrangers des marchés actions.

• 🇺🇸 Déficit – Le déficit budgétaire américain a atteint 316 Md$ en mai, portant le cumul annuel à 1 360 Md$, soit une hausse de 14 % sur un an.

• 🇺🇸 Monétaire – Donald Trump a qualifié le président de la Fed, Jerome Powell, de "numbskull" et a intensifié la pression pour une baisse rapide des taux directeurs.

• 🇨🇳 Exportations– Les livraisons de la Chine vers les États-Unis ont enregistré une baisse marquée en mai, en dépit d’un apaisement des tensions commerciales.

• 🇹🇼 Exportations – Les exportations de Taïwan enregistrent leur plus forte croissance depuis près de 15 ans, malgré l’incertitude liée aux droits de douane.

• 🌍 Réserves – L’or est devenu en 2024 le deuxième actif de réserve mondial derrière le dollar, dépassant l’euro, avec 19 % des réserves mondiales contre 16 % pour la monnaie européenne.

Immobilier

• 🇫🇷 Rénovation– Le dispositif MaPrimeRénov' sera suspendu du 1er juillet au 15 septembre pour une revue totale des dossiers, visant à écarter les fraudes avant la réouverture des demandes.

• 🇫🇷 Rénovation – Le budget 2025 de MaPrimeRénov’ sera complété par plusieurs centaines de millions d’euros issus de certificats d’économie d’énergie, financés par les fournisseurs d’énergie.

• 🇫🇷 Crédit – Un prêt immobilier à taux zéro, plafonné à 50 000 €, est lancé pour tous les jeunes primo-accédants, sans condition de revenus.

• 🇫🇷 Commercial– Mercialys annonce l’acquisition du centre commercial Saint-Genis 2, le plus grand de l’ouest lyonnais, renforçant ainsi sa présence dans la région lyonnaise.

• 🇫🇷 Résidentiel – Une proposition de loi visant à pérenniser l’encadrement des loyers, censé prendre fin en 2026, a été déposée au Sénat et à l’Assemblée nationale.

• 🇫🇷 Rénovation – Le gouvernement doublera en 2026 les fonds alloués à la rénovation urbaine, portant sa contribution à 116 M€, contre 50 M€ en 2025.

• 🇫🇷 Transactions – Le marché du foncier agricole a enregistré moins de 100 000 transactions en 2024, soit une chute de 5,9 % par rapport à l'année précédente.

• 🇺🇸 Résidentiel – Le nombre de maisons à vendre augmente, mais la demande d'achat reste léthargique, freinée par des prix élevés et des taux de crédit immobilier toujours au-dessus de 6,5 %.

Fonds & placements

• 🇫🇷 Banque en ligne – Saxo Banque lance le PEPS, un plan d’investissement automatisé en ETF, sans frais et sans dépôt minimum, permettant des versements mensuels sur une gamme diversifiée de fonds.

• 🇫🇷 Infrastructure– Épopée Gestion lance FCPR Épopée Infra Climat Co-Invest I, un fonds bas-carbone destiné aux particuliers, visant des projets d’infrastructures territoriales alignés sur les objectifs de l’Accord de Paris.

• 🇫🇷 Private Equity – Private Corner lance un fonds de co-investissement secondaire, accessible dès 100 000 €, majoritairement investi dans les opérations de fonds de continuation pilotées par Committed Advisors.

• 🇫🇷 SCPI – La SCPI Epsilon 360° gérée par Epsicap REIM change de nom et devient Epsicap Nano, tout en maintenant sa stratégie immobilière small-caps.

• 🇫🇷 Assurance-vie– Pictet AM lance pour la Macsf une unité de compte “Pictet-Mégatendances Progressif”, investissant progressivement en actions sur 4 ans, avec un mécanisme d’accélération en cas de baisse des marchés.

• 🇫🇷 Capital-investissement – Eiffel Investment Group lance Eiffel Entrepreneurs, un FCPR éligible 150-0 B ter, pour soutenir le développement de PME et ETI européennes, avec une ouverture à la souscription jusqu’à fin 2026.

• 🇫🇷 Dette privée – Tikehau Capital lance TEPC, un fonds Eltif 2.0 semi-liquide dédié à la dette privée européenne, accessible dès 40 000 € hors assurance-vie.

• 🇫🇷 Private Equity – Clint Capital lance Cassidy, un fonds de fonds diversifié dédié à l’intelligence artificielle, exposant à la fois à l’immobilier, aux infrastructures digitales, au non coté et aux actions thématiques.

• 🇫🇷 Infrastructures – Epopée Gestion lance le FCPR Épopée Infra Climat Co-Invest I, un fonds d’infrastructures bas carbone éligible à l’assurance-vie, orienté vers la décarbonation des territoires.

• 🇬🇧 ETF actifs – HSBC Asset Management lance cinq nouveaux ETFs actifs, combinant gestion quantitative et sélection de titres basée sur des facteurs de styles, accessibles aux investisseurs européens.

Gérants & Distributeurs

• 🇫🇷 Gestion d'actifs – BNPP AM et AXA IM, ainsi que Natixis IM et Generali Investments, sont engagés dans deux méga-fusions visant à renforcer leur taille critique et mutualiser leurs coûts.

• 🇫🇷 Gestion d’actifs – Lorenzo Gazzoletti lance Richelieu Invest, née de la fusion de Richelieu Gestion et Hugau Gestion, pour un total de 2 milliards d’euros sous gestion.

• 🇫🇷 Gestion d’actifs – Ramify projette de créer sa propre société de gestion, Valhyr Capital, pour proposer des solutions clés en main aux family offices et CGP.

• 🇫🇷 Sanctions – Le Conseil d'État confirme l'amende record de 93 M€ infligée à H2O Asset Management pour manquements graves à ses obligations professionnelles et rejette tous les recours de la société et de ses dirigeants.

• 🇺🇸 Private Equity – Blackstone prévoit d’investir jusqu’à 500G$ en Europe sur dix ans, estimant que le continent offre une « opportunité majeure » pour la croissance.

• 🌍 Gestion active – 80 % des grands investisseurs mondiaux prévoient d’augmenter leur exposition à la gestion active dans l’année à venir, selon l’enquête Schroders GIIS.

Marchés

• 🇫🇷 Grande distribution – Leclerc enregistre une légère baisse de part de marché, passant de 24,2 % à 24 % en un an, avec 377 300 acheteurs perdus sur la période.

• 🇫🇷 Médias – La famille Arnault a vendu, via Financière Agache, ses 7,97 % du groupe Lagardère à Vivendi pour 271 millions d’euros, renforçant ainsi la mainmise de Vincent Bolloré sur Lagardère.

• 🇫🇷 Sanction – Les actionnaires chinois de SMCP reçoivent une amende de 1,7 million d'euros pour une série d’irrégularités révélées par l’AMF, dans un dossier marqué par des montages financiers opaques.

• 🇫🇷 Nomination – Jean Castex devrait être nommé PDG de la SNCF à l'automne, succédant à Jean-Pierre Farandou avant la fin de l'année.

• 🇪🇺 Marchés – Les actions européennes profitent d’un afflux de capitaux au détriment de Wall Street, sur fond de regain d’intérêt des investisseurs internationaux pour la stabilité relative du Vieux Continent.

• 🇺🇸 Automobile – Le nouveau directeur général de Stellantis, Antonio Filosa, installera son bureau à Détroit, symbolisant un recentrage stratégique du groupe sur le marché américain.

Assurance

• 🇫🇷 Collectivités – Les communes dénoncent une flambée inédite des tarifs d'assurance, alimentée par la recrudescence des émeutes et des catastrophes naturelles.

• 🇫🇷 Collectivités – Une loi votée au Sénat vise à garantir à toutes les collectivités locales une solution d’assurance, notamment pour couvrir les risques liés aux troubles publics.

• 🇫🇷 Déontologie – La FEDEA publie un nouveau code de déontologie pour l’expertise en assurance, renforçant les exigences de probité, d’indépendance et de transparence pour l’ensemble de la profession.

• 🇫🇷 Régulation – L’ACPR a mis en demeure le courtier d’assurance Praeconis pour des carences dans la sélection et le suivi de ses partenaires distributeurs, notamment sur les ventes à distance hors EEE.

• 🇫🇷 Assurance – Harmonie mutuelle a finalisé l’acquisition de NoveoCare, spécialiste de la gestion de contrats santé et prévoyance pour compte de tiers, renforçant ainsi sa position stratégique sur ce marché.

• 🇫🇷 Prévention – Les 7,8M de sociétaires Covéa peuvent désormais anticiper l’impact du dérèglement climatique sur leur logement grâce à l’outil Biba, qui évalue six risques majeurs et technologiques.

• 🇧🇷 Stratégie – CNP Assurances vise un million d’assurés au Brésil en 2025 et multiplie les alliances avec des distributeurs locaux.

Au programme du jour

• L’édito

• Le baromètre des taux

• Les marchés

• La revue de presse

• La tribune de Quentin Lechemia

Bonjour,

À force de tirer sur les cordes de la rénovation énergétique, il fallait bien qu’un jour, l’une d’elles lâche. Ce fut MaPrimeRénov’, suspendue pour l’été, comme un fonctionnaire au zèle douteux. Officiellement, le succès est tel qu’il n’y a plus de sous. Comme quoi, en France, quand un dispositif fonctionne, la seule chose à faire, c’est de l’arrêter.

Pendant ce temps, la Cour des comptes, dans sa grande sagesse et sa ponctualité légendaire, découvre que le DPE est un peu flou, un tantinet imprécis, et parfois aussi fiable qu’un horoscope écrit sous acide. Voilà donc nos bailleurs sommés de rénover des logements classés F ou G sur la foi d’un diagnostic qui, selon les cas, varie plus vite que les promesses budgétaires d’un ministre en tournée.

Et nous, CGP, là-dedans ? Nous regardons nos clients osciller entre travaux inéligibles, primes introuvables et diagnostics contestables. Alors on explique, on tempère, on rassure. On devient psychologue pour passoires thermiques. Et l’on rêve, parfois, d’un monde où la règle serait claire, la subvention stable, et l’étiquette énergétique aussi fiable qu’une balance suisse.

Mais ce monde-là, visiblement, n’a pas encore passé l’audit de conformité.

Bonne semaine à tous,

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Dans ce contexte, la production de crédits poursuit sa lente remontée, atteignant 12 Md€ en mars, un niveau inédit depuis deux ans. Corrélativement, l’encours global des crédits à l’habitat recommence à croître, un signal à suivre de près pour les professionnels du patrimoine, tant du point de vue de la soutenabilité que des opportunités d’arbitrage. La pression reste toutefois asymétrique : seuls les meilleurs profils bénéficient de taux significativement inférieurs à la moyenne, ce qui renforce la sélectivité du crédit et accentue les disparités territoriales.

À court terme, le marché pourrait bénéficier d’un dernier ajustement à la baisse avant la pause estivale traditionnelle. Pour les acteurs du patrimoine, il s’agit d’un moment charnière : accompagner les porteurs de projet dans une fenêtre de taux plus avantageuse, tout en sécurisant les conditions de financement dans un climat encore volatile.

Après plusieurs mois marqués par une certaine stabilité, les taux de crédit immobilier montrent en ce début juin 2025 des signes d’inflexion modérée. Les taux moyens restent proches de ceux observés en février, avec des écarts marginaux selon les durées. La détente sur l’OAT 10 ans, revenue autour de 3,20 %, combinée à une anticipation de baisse des taux directeurs de la BCE, crée un environnement plus favorable à un assouplissement progressif des conditions de financement. Cette stabilité relative redonne de la lisibilité au marché et alimente la reprise de la demande, en particulier chez les primo-accédants, soutenus par les dispositifs publics.

Amériques

EMEA / Afrique

Asie Pacifique

A la une

• 🇫🇷 Transport – Une nouvelle taxe sur les billets de train est à l'étude pour financer la rénovation du réseau ferroviaire français, bien que cette proposition ne soit pas encore adoptée par l'exécutif.

• 🇫🇷 TVA – L’Assemblée nationale a supprimé l’abaissement du seuil d’exonération de TVA pour les autoentrepreneurs, qui reste fixé à 37 500 euros pour les services et 85 000 euros pour le commerce.

• 🇫🇷 Épargne – 84% des Français possédant un produit d'épargne se sentent capables de transmettre leur patrimoine, soulignant l'effet protecteur de l'épargne face aux incertitudes économiques.

• 🇫🇷 Sécu – Le déficit de la Sécurité sociale en France devrait atteindre 21,9 milliards d’euros en 2025, avec une branche maladie particulièrement déficitaire à hauteur de 16 milliards.

• 🇫🇷 Épargne – Le taux d'épargne des ménages français atteint 18,8 % du revenu disponible brut au premier trimestre 2025, un record depuis 1981, en hausse de 0,3 point par rapport à fin 2024.

• 🇫🇷 Retraite – La Cour des comptes recommande de réformer le dispositif de cumul emploi-retraite, jugé trop coûteux et complexe malgré son attractivité croissante.

• 🇫🇷 Retraites – Édouard Philippe propose d’introduire 15% de capitalisation dans le système de retraites français, afin de compléter la répartition et répondre au vieillissement démographique.

• 🇫🇷 Escroquerie –Au procès de l'affaire Apollonia, le procureur a requis dix ans de prison et 2,5 millions d'euros d'amende contre Jean et Viviane Badache, pour escroquerie immobilière.

• 🇫🇷 Autoentrepreneurs – L'abrogation de la mesure de TVA, votée à l'unanimité par 277 députés, répond à la forte opposition des autoentrepreneurs qui craignaient de perdre des parts de marché.

• 🇫🇷 Agences bancaires – La France détient le plus haut ratio d'agences bancaires par habitant en Europe, représentant une agence sur trois du réseau européen.

• 🇫🇷 Budget – François Bayrou a évoqué l'idée d'une TVA sociale parmi les pistes à étudier pour réaliser les économies nécessaires au budget de l'année prochaine.

• 🇫🇷 Politique – Marine Le Pen menace de censurer François Bayrou concernant la mise en place d'une TVA sociale, suscitant des tensions au sein du gouvernement.

• 🇪🇺 LCB-FT – Bruxelles annonce l’inscription prochaine de Monaco sur la liste noire européenne des États jugés insuffisants en matière de lutte contre le blanchiment et le financement du terrorisme.

• 🇪🇺 Évasion fiscale – Plus de 56 % des États membres de l'Union Européenne exploitent des mécanismes légaux pour protéger les évadés fiscaux, selon le dernier rapport de la Tax Justice Network.

• 🇬🇧 Délit d’initié – Un ex-analyste de Janus Henderson est accusé d’avoir orchestré un réseau de délits d’initié, générant 1,14 M€ entre 2019 et 2021 selon la FCA.

• 🇲🇦 Crypto – Le principal suspect des récentes séries de cryptorapts en France, un Franco-marocain de 24 ans, a été interpellé au nord du Maroc sur la base d’une fiche rouge Interpol.

Economie

• 🇫🇷 Dette – La France conserve son statut de dette « sûre » aux yeux des investisseurs étrangers, avec un niveau de notation inchangé depuis février.

• 🇩🇪 Inflation – L'inflation annuelle en Allemagne a atteint 2,1 % en mai, légèrement supérieure aux prévisions des analystes, mais proche de l'objectif de 2 % de la Banque centrale européenne.

• 🇪🇺 Taux d'intérêt – La Banque centrale européenne (BCE) pourrait envisager une baisse des taux d'intérêt lors de sa réunion de jeudi, bien que les marchés demeurent incertains quant à cette décision.

• 🇪🇺 Inflation – L'inflation dans la zone euro a chuté à 1,9 % en mai, un chiffre inférieur à l'objectif de la Banque centrale européenne fixé à 2 %.

• 🇨🇭 Inflation – L'inflation en Suisse est tombée à -0,1 % en mai 2024, marquant un repli significatif par rapport à l'année précédente, principalement en raison de la baisse des prix des produits importés.

• 🇺🇦 Dette souveraine – L'Ukraine a décidé de ne pas honorer le paiement des obligations liées à son PIB, alors qu'elle poursuit sa lutte contre la Russie.

• 🇺🇸 Fintech – Les fintechs génèrent seulement 378 milliards de dollars de revenus, représentant 3 % des revenus mondiaux de la finance, bien loin des 12 700 milliards des acteurs traditionnels.

• 🇺🇸 Croissance – Les experts s'inquiètent des effets à long terme des tarifs douaniers américains sur la croissance économique mondiale, qui pourraient être plus graves que prévu.

• 🇺🇸 Finances publiques – Bessent, secrétaire au Trésor, tente de dissiper les craintes des investisseurs en affirmant que le pays ne risque pas un défaut de paiement sur sa dette.

• 🇨🇳 Commerce – Donald Trump a relancé les tensions avec la Chine en affirmant que Pékin ne respectait pas les termes de l'accord de détente négocié en mai, mettant en péril les discussions en cours.

Immobilier

• 🇫🇷 Immobilier – L'ouest de la France capte près de la moitié des projets d'implantation de bureaux, attirant de nombreuses entreprises au-delà des retraités.

• 🇫🇷 Urbanisme – Plus d’un million de logements pourraient être créés en réaménageant les zones commerciales dites de la « France moche », selon les estimations du gouvernement.

• 🇫🇷 Construction – Le secteur de la construction est particulièrement touché par les défaillances, en lien avec une économie française marquée par des mois d’incertitude politique et économique.

• 🇫🇷 Crédit immobilier – Des députés proposent des mesures pour encourager les entreprises à soutenir leurs salariés dans l'obtention de prêts immobiliers, visant à faciliter l'accès à la propriété.

• 🇫🇷 Rénovation énergétique – Le gouvernement annonce la suspension de MaPrimeRénov’ dès juillet, empêchant ainsi des centaines de milliers de ménages de bénéficier d'aides pour réduire leurs factures d'énergie.

• 🇫🇷 Performance énergétique – La Cour des comptes appelle l'État à renforcer ses efforts pour fiabiliser le diagnostic de performance énergétique (DPE), essentiel à la rénovation énergétique des bâtiments.

• 🇬🇧 Financement – Environ deux primo-accédants sur cinq rembourseront leurs prêts jusqu'à la retraite, les prêteurs permettant des termes allant jusqu'à 40 ans pour soutenir les acheteurs.

Fonds & placements

• 🇫🇷 Private Equity – Omada IM, fondée par Jean-Baptiste Marchand, prévoit d'investir jusqu'à 250 millions d'euros dans des fonds américains, élargissant ainsi son offre d'investissement.

• 🇫🇷 ESG – La course aux compétences ESG dans l'asset management montre des signes d'essoufflement, avec un ralentissement des recrutements et un transfert des responsabilités vers d'autres directions.

• 🇫🇷 SCPI – Euryale lance Horizons Santé, une nouvelle SCPI axée sur la santé et le bien-être, visant un rendement de 5,5% sur 10 ans et investissant un tiers de son portefeuille en Amérique du Nord.

• 🇫🇷 Partenariat – eToro s'associe à Generali pour proposer un contrat d'assurance vie et un Plan d'Épargne Retraite (PER) aux utilisateurs en France, dans le cadre de son développement local.

• 🇫🇷 ETF Défense – BNP Paribas Asset Management lance l’ETF BNP Paribas Easy Bloomberg Europe Defense, qui suit la performance des entreprises européennes du secteur de la défense, éligible au PEA.

• 🇫🇷 SCPI – Novapierre Résidentiel, gérée par Paref Gestion, a suspendu temporairement la variabilité de son capital en raison de problèmes de liquidité, initiant un marché secondaire pour ses parts.

• 🇧🇪 Immobilier santé – Aedifica et Cofinimmo annoncent la création du principal REIT européen dédié aux soins de santé, avec un soutien total des conseils d'administration pour l'opération.

• 🇮🇹 Obligations – Generali lance des obligations catastrophe de 200 M€, en partenariat avec Lion Re DAC, pour couvrir les pertes liées aux tempêtes en Europe et aux tremblements de terre en Italie.

• 🇺🇸 Crypto – BlackRock envisage de renforcer ses partenariats avec Circle dans le cadre de son introduction en Bourse, visant à solidifier sa position sur le marché des cryptomonnaies.

• 🇺🇸 ETF – Wedbush et Dan Ives lancent un nouvel ETF dédié à la thématique de l’intelligence artificielle, visant à capter la croissance du secteur.

• 🇺🇸 ETF – JP Morgan Asset Management lance le JPM Global IG Corporate Bond Active UCITS ETF, son 15e ETF UCITS obligataire à gestion active, axé sur une large gamme d'obligations d'entreprises.

• 🇺🇸 Bitcoin – Les ETFs et les trésoreries d'entreprise devraient soutenir la tendance haussière du bitcoin en juin, alors que l'incertitude tarifaire persiste.

Gérants & Distributeurs

• 🇫🇷 Durabilité – La Matmut, en partenariat avec OpinionWay, lance le premier "Observatoire de la durabilité", un dispositif d’analyse visant à comprendre les perceptions et attentes des citoyens concernant la durabilité en France.

• 🇫🇷 Acquisition – SMABTP finalise l'acquisition de CAMTT, intégrant ainsi l'ensemble des activités de cette société spécialisée en assurance maritime pour renforcer son positionnement sur le marché français.

• 🇫🇷 Acquisition – Advent est entré en négociations exclusives pour acquérir Kereis, leader européen du courtage en assurance, auprès de Bridgepoint, avec des modalités de transaction non divulguées.

• 🇫🇷 Rapprochement – Mirova et Thematics Asset Management annoncent un projet de rapprochement stratégique visant à créer une offre unique combinant innovation et impact positif dans la gestion thématique d'actifs.

• 🇺🇸 Private Equity – Thoma Bravo a levé 34,4 milliards de dollars à travers trois fonds, surpassant son précédent record de 2022, malgré un ralentissement général du secteur.

• 🇺🇸 Cryptomonnaies – La SEC annonce qu'elle renonce aux poursuites civiles contre Binance, marquant un tournant important dans la régulation des marchés de cryptos aux États-Unis.

Marchés

• 🇫🇷 Immobilier – Carrefour cède 7 % du capital de sa foncière Carmila pour 171 M€, poursuivant son recentrage stratégique et finançant des investissements en France et au Brésil.

• 🇲🇦 Retail – Le groupe Casino annonce son retour au Maroc avec le déploiement des enseignes Franprix et Monoprix, prévoyant l'ouverture de plus de 210 points de vente d'ici 2036.

Assurance

• 🇫🇷 Assurance – Les assureurs pourraient être pénalisés pour les abus d'autres secteurs suite à l'interdiction du démarchage téléphonique, ce qui soulève des inquiétudes quant à la concurrence et aux coûts pour les consommateurs.

• 🇨🇭 Courtier – Hestia Conseils, société valaisanne de courtage en assurance, aurait causé des pertes de plusieurs millions de francs à des assurés et au Groupe Mutuel, selon une enquête parue dans la presse locale.

• 🇨🇭 Assurance – Blatten met en place un système d’assurance innovant pour couvrir les risques liés aux catastrophes naturelles, face à l'augmentation des événements dévastateurs en Suisse.

Comment investir dans l’IA aujourd’hui ?

L’Intelligence Artificielle est sur toutes les lèvres. Médias, entreprises, marchés : aucun secteur n’échappe à son influence. Pour les investisseurs, la question n’est plus “faut-il y aller ?” mais “comment y aller intelligemment ?” sans se brûler les ailes.

Penser l’écosystème dans son ensemble

Face à l’engouement, beaucoup se tournent vers les figures médiatiques : Nvidia, les ETF à thème, ou les stars comme OpenAI. Une erreur classique. L’IA est un système complexe. Les algorithmes les plus avancés dépendent de datacenters puissants, eux-mêmes liés à la 5G, aux systèmes de refroidissement et aux semi-conducteurs.

Sans ces maillons, pas d’IA fonctionnelle. Investir efficacement impose donc de couvrir toute la chaîne de valeur : composants, infrastructures, logiciels, usages – afin d’éviter une surexposition à un seul segment.

IA et bulle spéculative : comparaison biaisée

Certains évoquent la bulle internet de 2000. Mais les fondamentaux d’aujourd’hui sont bien différents. En 2000, les entreprises cotées étaient souvent des coquilles vides, sans chiffre d’affaires ni rentabilité. Aujourd’hui, les leaders de l’IA génèrent des milliards, avec des marges solides et une croissance soutenue.

Le PER moyen des géants de l’IA est de 34, contre 59 pour leurs équivalents en 2000. Et les analystes anticipent +42 % de croissance des bénéfices pour les leaders actuels, contre 30 % à l’époque. Heureusement, les valorisations actuelles sont donc plus rationnelles et mieux ancrées dans la réalité économique.

Diversifier et structurer son approche

L’IA ne se résume pas aux GAFAM ni aux licornes visibles. Elle implique des enjeux technologiques, réglementaires, concurrentiels. Pour bien y investir, trois axes doivent être envisagés.

1. L’immobilier technologique : datacenters, entrepôts automatisés, infrastructures critiques. Sans eux, aucune IA ne tourne.

2. Les infrastructures de données : cloud, réseaux, stockage massif. L’IA repose sur l’accès rapide à des données de qualité.

3. Le capital-investissement : accès en amont à des sociétés non cotées prometteuses, souvent absentes des radars du grand public.

En complément, les marchés cotés permettent de couvrir tous les segments tout en conservant de la liquidité.

En bref

Investir dans l’IA demande rigueur, expertise et vision globale. L’approche gagnante : diversifier sur toute la chaîne de valeur, analyser les fondamentaux avec exigence, et s’appuyer sur des équipes de gérants à l’international capables d’identifier les ruptures.

C’est ce que nous proposons aujourd’hui avec le FPCI Cassidy, le tout premier fonds de fonds thématique multi-stratégies dédié à l’IA.

Quentin Lechemia, co-fondateur de Clint Capital

Au programme du jour

• L’édito

• Le focus : les fonds infrastructure

• Le baromètre des taux

• Les marchés

• La revue de presse

Bonjour,

L'intelligence artificielle s'invite dans nos portefeuilles avec l'élégance d'un éléphant dans un magasin de porcelaine – impossible à ignorer et potentiellement lucrative pour qui sait anticiper ses mouvements. Tandis que Nvidia caracole en tête avec des marges brutes frôlant les 78%, on se demande si l'intelligence de leurs puces n'a pas dépassé celle de certains analystes qui, l'an dernier encore, juraient que le marché était saturé.

La cybersécurité, cette police d'assurance numérique, devient un secteur de prédilection pour nos allocations. Les entreprises sans protection IA face aux cyberattaques subissent des pertes près de 50% supérieures à leurs homologues mieux équipées. Une donnée à méditer avant d'expliquer à vos clients pourquoi leur épargne devrait financer cette course aux armements numériques plutôt que le énième fonds immobilier en difficulté.

Entre les tarifs américains qui menacent le secteur des semi-conducteurs et les 34 milliards de dollars prévus pour le marché du networking d'IA générative d'ici 2028, le patrimonialiste avisé navigue en eaux troubles. Mais n'est-ce pas là notre vocation ? Décrypter l'incertitude pour mieux la transformer en opportunité, tel le Marvell de la finance qui, paraît-il, est le meilleur cheval sur lequel parier dans cette course folle. À moins que votre client ne préfère simplement attendre que son robot-conseiller ne lui murmure ses recommandations à l'oreille.

Bonne semaine à tous, et puisse l'algorithme vous être favorable.

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Private Equity en infrastructures : la promesse des 8% qui cache l'éléphant dans la pièce

L'argent des épargnants français va désormais irriguer les ponts, les éoliennes et les data centers via les fonds d'infrastructures en private equity. Une aubaine pour les gérants qui, dans leur grande mansuétude, nous promettent 5 à 8% de rendement. Ce que Thomas Rivron d'Abeille Assurances 🇫🇷 résume avec une franchise rafraîchissante : "ceux capables de comprendre réellement un guide d'investissement sont souvent ceux qui l'ont écrit." Traduction : votre client lambda n'y comprendra rien, mais soyez rassurés, c'est pour son bien.

Les frais ? Plus de 3% en moyenne, soit le double d'un fonds actions classique. Les risques ? Blocage des rachats pendant 5 ans, sensibilité aux aléas politiques (qui a dit "transition énergétique" ?), et le risque de change quand on investit à l'étranger. Mais qu'importe, la loi industrie verte impose désormais jusqu'à 12% d'actifs non cotés dans les PER dynamiques sous mandat.

Une récente étude de l'AMF avait déjà tiré la sonnette d'alarme sur certains produits de private equity pour particuliers affichant des rendements nets... négatifs. Les fonds perpétuels "evergreen" s'en sortent mieux avec 5% de rendement moyen. À méditer avant de vanter les mérites des infrastructures à vos clients qui, rappelons-le, ne comprendront pas ce dans quoi ils investissent - mais c'est la loi qui l'exige.

L'évolution récente des taux immobiliers s'inscrit dans un contexte macroéconomique instable, marqué notamment par les tensions persistantes sur les marchés financiers internationaux. En mai 2025, bien que les taux moyens affichent globalement une légère baisse à 3,07 % par rapport au mois précédent, les durées standards de prêt (15, 20 et 25 ans) enregistrent paradoxalement une hausse. Cette situation complexe est principalement due aux fluctuations du taux des obligations d'État françaises à 10 ans, influencées par l'incertitude géopolitique et commerciale mondiale, notamment les mesures protectionnistes mises en place récemment par les États-Unis. Face à ces mouvements contradictoires, les établissements bancaires adoptent une approche prudente, maintenant leurs taux stables dans l'immédiat, tout en surveillant de près les décisions éventuelles de la BCE, susceptibles d'offrir une marge de manœuvre pour de nouvelles baisses dès juin si les conditions globales s'améliorent.

Concernant l'activité immobilière en Île-de-France, le marché montre des signes encourageants avec une augmentation de 11 % des ventes de logements anciens entre décembre 2024 et février 2025 par rapport à l'année précédente. Cette reprise reste toutefois nuancée, les volumes étant toujours inférieurs de 19 % à ceux d’il y a deux ans. La hausse est plus prononcée pour les maisons (+16 %) que pour les appartements (+9 %), et modérée à Paris intra-muros (+5 %). Sur les prix, une légère remontée est perceptible depuis trois mois après une longue période baissière, ce qui réduit progressivement les possibilités de négociation des acheteurs. Toutefois, avec un retour à des prix globalement plus rationnels et une inflation prise en compte, les opportunités d'investissement restent pertinentes, même si elles nécessitent désormais une stratégie plus affinée.

Enfin, face aux multiples contraintes ayant pesé sur l’investissement locatif privé (fiscalité élevée, contraintes environnementales via le DPE, fin de certains dispositifs incitatifs), une initiative législative visant à instaurer un nouveau statut de bailleur privé est à l'étude. Ce projet, envisagé dans le cadre du prochain projet de loi de finances, pourrait offrir un cadre fiscal plus stable et attractif, essentiel pour revitaliser un marché locatif aujourd’hui morose. Dans ce contexte, les professionnels de la gestion patrimoniale ont tout intérêt à anticiper ces évolutions, notamment en sensibilisant leurs clients aux bénéfices potentiels de ces futures mesures, tout en intégrant dès aujourd’hui dans leur conseil la prise en compte des critères énergétiques et fiscaux actuels pour maximiser le rendement de leurs investissements.

Amériques

EMEA / Afrique

Asie Pacifique

A la une

• 🇫🇷 Epargne réglementée – Le Livret A et le LEP plongent dans le rouge, avec respectivement 200M€ et 1,96G€ de décollecte en avril, signalant un désaveu des Français face à des taux de plus en plus faibles.

• 🇫🇷 Épargne – Plus de 40 % des Français détiennent un contrat d'assurance vie, tandis que le Livret A reste le placement préféré avec 87 % de taux de détention.

• 🇫🇷 Consommation – Le démarchage téléphonique sera définitivement interdit en France à partir de 2026.

• 🇫🇷 Budget – Le Sénat se fixe l'objectif de réduire les dépenses publiques de 40 milliards d'euros pour le budget 2026, avec des propositions de coupes à présenter au gouvernement mi-juin.

• 🌍 Technologie – Une panne mondiale du Bloomberg Terminal perturbe les marchés financiers, contraignant le UK Debt Management Office à prolonger la fenêtre de soumission pour l'enchère des gilts 2031.

Economie

• 🇫🇷 Inflation – L'inflation en France devrait chuter à 0,9 % en 2025, selon les prévisions de la Commission européenne, une baisse alimentée par la diminution des prix de l'énergie.

• 🇬🇧 Inflation – Les données à venir sur l'inflation devraient montrer une forte hausse des prix, en partie en raison des hausses de coûts de l'énergie, ce qui pousse la Banque d'Angleterre à réévaluer la vitesse de ses réductions de taux.

• 🇨🇭 Régulation – Le gouvernement suisse pousse pour renforcer les exigences de capital de UBS à hauteur de 100 % des fonds de ses filiales étrangères, une décision qui pourrait freiner ses capacités de distribution aux actionnaires.

• 🇨🇳 Consommation – La croissance des ventes au détail en Chine a ralenti à 5,1 % en avril, inférieure aux attentes, confirmant les préoccupations persistantes concernant la consommation intérieure.

Immobilier

• 🇫🇷 Management – Véronique Bédague, reconduite à la direction de Nexity, devra naviguer au milieu des turbulences du marché immobilier, après une année particulièrement difficile en 2024.

• 🇺🇸 Risques climatiques – Le rapport de First Street met en évidence que les événements climatiques extrêmes pourraient entraîner 5,4 milliards de dollars de pertes liées aux saisies d'ici 2035.

• 🇫🇷 Bureaux – Renaissance espère vendre son siège rue du Rocher pour 34 millions d'euros, tout en déménageant dans un nouveau quartier général au cœur du 7e à Paris.

• 🇳🇱 Commerces – Unibail-Rodamco-Westfield cède le centre commercial Stadshart Zoetermeer pour 150M€, dans le cadre de son plan de ventes de 2,2G€ sur 2025-2026.

• 🇫🇷 SCPI – Sogenial Immobilier renforce le patrimoine de sa SCPI Cœur de Régions avec l’acquisition d’un immeuble de bureaux de 3 000 m² à Castelnau-le-Lez, certifié Breeam Excellent.

• 🇮🇹 SCPI – Wemo One achète un McDonald's à Rome, marquant son premier investissement en Italie avec une superficie de 1 125 m² dans le quartier de Primavalle.

• 🇬🇧 SCPI – La Française REM investit dans un local à Aberdeen, renforçant ainsi la présence de sa SCPI LF Opportunité Immo en Ecosse, après d'autres sociétés de gestion telles que MNK Partners et Advenis REIM.

• 🇬🇧 Acquisition – Hammerson a conclu l’acquisition de la quasi-totalité du centre commercial Brent Cross à Londres, dans le cadre de sa stratégie de renforcement de son portefeuille immobilier.

Fonds & placements

• 🇫🇷 OPCVM – En avril, les souscriptions dans les OPCVM ont atteint 10,2 Md€, avec une forte préférence pour les fonds monétaires et une décollecte des actions américaines, qui ont perdu 720,3 M€.

• 🇪🇺 ETF – En avril 2025, les ETF actions européennes ont continué leur collecte, représentant la moitié des souscriptions avec 8,5G€, confirmant la rotation des flux en faveur des actions européennes et contre les actions américaines.

• 🇫🇷 Private Equity – Le nouveau FCPR Swen Select Infrastructures permet aux particuliers d’investir dans plus de 100 actifs non cotés, exclusivement situés dans les pays de l’OCDE, avec une priorité donnée à l’Europe.

• 🇫🇷 Private Equity – LFDE élargit le périmètre de son fonds Tocqueville Technology ISR, rebaptisé Tocqueville Europe Strategic Tech SRI, pour y inclure la souveraineté technologique et la Defense Tech.

• 🇫🇷 Private Equity – Opale Capital lance un FPS nourricier dédié à l’aéronautique et à la défense, Tikehau Aéro Partenaires II Feeder, accessible dès 100 000 €, en partenariat avec Tikehau Capital.

• 🇫🇷 Produits structurés – En pleine volatilité des marchés, La Financière d'Uzès met en place un produit structuré solidaire, visant à allier performance financière et engagement sociétal en faveur des soins palliatifs.

• 🇫🇷 GFV – Saint-Vincent lance un nouveau GFV à Châteauneuf-du-Pape, Saint-Vincent l’Impériale, avec un investissement de 51’190 €.

• 🇫🇷 Impact – Le Crédit Coopératif inaugure sa banque privée à impact, avec une offre diversifiée incluant titres vifs, OPC, immobilier, et financement participatif, dans une approche plus responsable et durable.

• 🇫🇷 Impact – Groupama Asset Management lance trois fonds supplémentaires dans sa gamme Future For Generations, tous classés article 9 SFDR, pour répondre à une demande croissante d’investissements durables multiactifs.

• 🇫🇷 Impact – La MAIF lance avec Ampere Gestion, MAIF Habitats et Inclusion, dédié à l’immobilier à impact social et classé article 9 SFDR, avec un focus sur les logements abordables et la transition énergétique.

• 🇫🇷 Blockchain – BNP Paribas AM innove avec la tokenisation de parts de fonds monétaires, permettant une exécution instantanée des ordres et un règlement plus rapide grâce à la technologie des registres distribués.

• 🇫🇷 Actions – Edmond de Rothschild AM lance le fonds EdR SICAV Global Resilience, centré sur les entreprises capables de résister aux chocs géopolitiques, climatiques et économiques.

• 🇺🇸 Obligations – Les fonds obligataires ont collecté 25G$ en une semaine, avec un record pour les obligations investment grade (13,5G$).

• 🇺🇸 Or – Les fonds exposés à l’or enregistrent une décollecte de 2,9G$, leur pire performance depuis 2013.

• 🇫🇷 Retraite – Generali Retraite et Monaliza lancent un PER individuel 100 % digital, avec plus de 1 000 supports en gestion libre, incluant ETF, Private Equity et fonds ISR.

Gérants & Distributeurs

• 🇫🇷 M&A – Compagnie des Alpes entre à hauteur de 33 % au capital de Terrésens, spécialiste de l’immobilier de montagne, avec une option pour monter à 100 % d’ici six ans.

• 🇫🇷 M&A – Axiom AI finalise le rachat de Silex Investment Managers, ajoutant 575 M€ d’encours à sa gestion et portant son total à 3,3 Md€.

• 🇫🇷 M&A – Rhétorès renforce sa présence nationale avec l'achat de deux cabinets lyonnais, Couleur Capital et H.A. Conseils, visant à étendre son réseau d'excellence à travers la France.

• 🇫🇷 M&A – Finzzle Groupe entre en négociation exclusive avec Bridgepoint pour une prise de participation majoritaire, visant à accélérer son développement et à institutionnaliser son modèle.

• 🇨🇭 M&A – Axiom AI finalise l'acquisition de Silex Investment Managers (Suisse), augmentant ses encours sous gestion à 3,3G€.

• 🇫🇷 M&A – Younited signe une offre ferme pour acquérir Helios, créant ainsi un champion européen alliant innovation financière et impact environnemental, avec la clôture prévue d'ici fin juillet 2025.

• 🇫🇷 M&A – Groupe Patrimmofi rachète Conseil Torandell, un cabinet de gestion de patrimoine avec 120 M€ d’encours, et dépasse les 3 milliards d’euros d’encours conseillés, avec une collecte annuelle de plus de 400 M€.

• 🇨🇭 M&A – Axiom AI finalise l’acquisition des activités obligataires de Silex, ajoutant 575 M€ d’actifs sous gestion et portant son total à 3,3 Md€.

• 🇫🇷 Fusion – Thematics AM sera absorbé par Mirova d’ici fin 2025, renforçant une plateforme thématique centrée sur l’environnement, la diversité, la santé ou encore l’IA.

• 🇫🇷 Obligations – Icade annonce avoir racheté 265 M€ d’obligations, dépassant ainsi son objectif initial de 250 M€.

• 🇫🇷 Capital-investissement – Peugeot Invest cède un portefeuille de 35 fonds de capital-investissement pour 227 millions d'euros, recentrant ses investissements sur les États-Unis et l'Europe.

Marchés

• 🇫🇷 Refinancement – Essendi (ex-AccorInvest) annonce la finalisation de son refinancement avec un nouveau financement de 2,2G€.

• 🇫🇷 Fintech – Revolut choisit Paris comme siège pour l’Europe de l’Ouest, avec un investissement de 1 milliard d’euros sur trois ans et la création de 200 emplois pour renforcer sa présence en Europe.

• 🇫🇷 IA – Bpifrance, MGX, Mistral AI, et Nvidia lancent le plus grand campus d'IA d'Europe en Île-de-France, avec un investissement initial de 8,5 milliards d'euros et une capacité de 1,4 GW.

• 🇺🇸 Fiscalité – La dégradation de la note de crédit des États-Unis par Moody’s, couplée à des déficits budgétaires croissants, pèse sur le moral des investisseurs, faisant grimper les rendements des obligations à long terme.

Assurance

• 🇪🇺 Durabilité – La directive CSRD impose aux assureurs une publication complexe de leurs performances extra-financières, un défi majeur pour les acteurs du secteur, bien que Bruxelles envisage déjà des révisions pour alléger la charge de travail.

• 🇫🇷 Réglementation – Après le retrait de son agrément par l’ACPR, l’Afib devra maintenir sa représentativité pour survivre sur le périmètre IOBSP, tandis que ses adhérents IAS doivent trouver une nouvelle association agréée d’ici le 12 juillet.

• 🇫🇷 Assurance-vie – Les députés plaident pour un renforcement du devoir de conseil et une lutte contre les abus de frais dans l'assurance vie, visant à améliorer la transparence et à faciliter l'accès aux produits comme le private equity.

• 🇫🇷 Sinistres – Les assureurs, dont Covéa et Macif, activent des plateformes spécialisées pour gérer les déclarations liées aux orages et à la grêle, touchant particulièrement les véhicules et les habitations dans le sud-ouest.

• 🇫🇷 Crédit – BNP Paribas Cardif propose une solution d’assurance emprunteur sans surprime ni exclusion pour les anciens patients atteints de cancers, facilitant leur accès à la propriété et au crédit.

Au programme du jour

• L’édito

• Le baromètre des taux

• Les marchés

• La revue de presse

Bonjour,

Pendant que les épargnants s'inquiètent de savoir si leurs placements vont leur permettre de s'offrir une résidence secondaire en Dordogne plutôt qu'une tente Quechua au bord d'un étang, le monde économique, lui, continue sa valse macabre. L'ancien ordre économique mondial est aussi mort que mes espoirs de voir un jour un banquier refuser un bonus.

L'Amérique de Trump et la Chine de Xi s'affrontent dans une guerre commerciale où les perdants pourraient bien être... tous les autres. D'un côté, un protectionnisme américain aussi cohérent qu'une stratégie d'investissement basée sur l'horoscope du jour. De l'autre, un mercantilisme chinois qui accumule les excédents commerciaux comme certains collectionnent les assurances-vie mal rémunérées. Et au milieu, nos épargnants européens, spectateurs médusés d'un rééquilibrage mondial qui pourrait bien secouer leurs petits PEA comme un cocotier dans une tempête tropicale.

Les déséquilibres mondiaux ne sont pas qu'une affaire de graphiques ennuyeux que personne ne lit. Ces déséquilibres ont des conséquences politiques majeures, alimentent d'insoutenables emprunts domestiques et risquent de transformer nos stratégies d'allocation d'actifs en confettis. L'heure n'est plus à placer sagement ses billes dans le S&P 500 en attendant la retraite, mais à comprendre que l'échiquier mondial est en pleine reconfiguration.

Préparez-vous à ce nouveau monde où les États-Unis ne seront plus l'emprunteur et le consommateur de dernier ressort. Un monde où l'Europe et la Chine devront repenser leur modèle économique.

Bonne fin de semaine !

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Les taux immobiliers en 2025 ont fait une belle danse, avec une baisse marquée au début de l'année, pour ensuite se relever un peu, histoire de nous rappeler que tout peut basculer. En mars, on frôle les 3,09 %, une baisse sympa de 10 points par rapport au mois précédent. Mais attention, avril a vu des hausses discrètes, de quoi semer un petit vent de panique. On est loin des taux de rêve de 2016-2021, mais soyons honnêtes, la tendance reste favorable, même si l'incertitude géopolitique et les fluctuations des taux obligataires pourraient tout chambouler dans les mois qui suivent.

La vraie nouveauté, c’est la durée des crédits qui continue d’exploser. 68 % des prêts sont sur 20 ans ou plus, un joli record. Les prix de l’immobilier restent trop hauts pour espérer un miracle, donc les emprunteurs optent pour des mensualités étendues. L’apport personnel, lui, a légèrement diminué, mais c’est encore loin des niveaux de 2019. On voit une petite reprise du marché, mais avec des intentions d’achat en chute libre. Une vraie belle occasion pour ceux qui veulent se positionner, mais tout reste à faire, car les coups de chaud sur les taux sont toujours possibles.

En attendant que la BCE décide si elle continue de lâcher du lest, le jeu consiste à suivre ces petites variations et à rester bien prêt pour les prochaines baisses, si elles arrivent. Pas de panique, mais une vraie vigilance s’impose.

Amériques

EMEA / Afrique

Asie Pacifique

A la une

• 🇫🇷 Santé – L'Assemblée nationale adopte largement une loi régulant l'installation des médecins pour lutter contre les déserts médicaux, malgré l’opposition du gouvernement et des professionnels de santé.

• 🇫🇷 Déficit – François Bayrou espère réaliser 40G€ d’économies en 2026 pour ramener le déficit public à 4,6 % du PIB, grâce notamment à l'utilisation accrue de l'IA.

• 🇫🇷 Réglementaire – L'AMF inflige 700K€ d'amendes à plusieurs protagonistes pour manquement d'initiés concernant la biotech française Lysogene, désormais liquidée.

• 🇩🇪 Politique – Friedrich Merz (CDU) devient chancelier allemand après un second tour inédit au Bundestag, obtenant de justesse 325 voix sur 630, révélant les tensions dans sa coalition avec le SPD.

• 🇪🇺 Défense – Paris et Berlin annoncent la création d’un conseil commun de sécurité et de défense, visant à renforcer l'autonomie stratégique européenne face aux tensions géopolitiques.

• 🇺🇸 Présidentielle – Donald Trump écarte désormais clairement l'hypothèse d'un troisième mandat.

Economie

• 🇪🇺 Inflation – La BCE maintient ses taux inchangés à 3,75 %, anticipant une inflation moyenne de 2,9 % en zone euro pour 2025.

• 🇺🇸 Inflation – La FED maintient ses taux directeurs dans la fourchette de 4,25 %-4,50 %, malgré les pressions répétées de l'administration Trump pour une baisse.

• 🇫🇷 M&A – Les investisseurs français ont acquis 127 entreprises allemandes en 2024, principalement dans la santé, la pharmacie et les services, selon PwC.

• 🇬🇧 Commerce – Le Royaume-Uni signe un accord commercial « historique » avec l'Inde, censé apporter 4,8 Md£ par an à l'économie britannique d'ici 2040.

• 🇺🇸 Commerce – Donald Trump maintient fermement les droits de douane de 145 % sur les produits chinois, refusant tout assouplissement avant les négociations commerciales prévues en Suisse.

• 🇪🇺 Commerce – Bruxelles menace d'imposer des droits de douane sur les avions Boeing si les négociations avec Washington échouent.

• 🌍 Pétrole – L’Opep+ prévoit d’accélérer ses hausses de production, envisageant la fin anticipée des réductions volontaires dès octobre, suite aux pressions internes et américaines.

Immobilier

• 🇫🇷 Accessibilité – Foncière Bellevilles offre une souscription à partir de 100 € avec des avantages fiscaux (réduction d'impôt de 25%), permettant aux particuliers et institutionnels d’investir dans l’immobilier solidaire.

• 🇫🇷 Emploi – Nexity annonce un plan de départs volontaires de 120 postes au sein de sa filiale Edouard Denis, après une réduction de 500 emplois en 2024.

• 🇫🇷 Logistique – La Française REM acquiert une plate-forme logistique neuve de 24 600 m² pour le compte de l’Erafp, située à Mignières, dans la zone industrielle du Bois-Gueslin.

• 🇬🇧 Retail parks – Realty Income achète deux retail parks britanniques pour 157,25 M£.

• 🇬🇧 Retail park – Sofidy continue son expansion au UK avec l’acquisition du Warwickshire Shopping Park à Coventry, pour de 27,57 M€.

• 🇺🇸 Stratégie – Pershing Square souhaite transformer Howard Hughes en holding de croissance, ciblant des participations majoritaires dans des sociétés cotées et non cotées.

• 🇺🇸 Fraude – L’appartement de luxe à Miami d’Aurélie B., ex-trésorière de Kiabi accusée d'avoir détourné 100 M€, est sur le point d’être revendu pour 980 K€, sous réserve de l’accord de Kiabi.

• 🇫🇷 Logement social – Le bailleur Rives de Seine Habitat condamné à une amende de 1,8 M€ pour multiples manquements

• 🇺🇸 Coworking – WeWork nomme John Santora nouveau CEO, chargé de consolider la relance post-faillite de l'entreprise après une restructuration massive et l'effacement de 4 Md$ de dette.

Fonds & placements

• 🇫🇷 Assurance-vie – Collecte nette record de 4G€ en mars 2025, au plus haut depuis 15 ans, portée principalement par les UC.

• 🇫🇷 Assurance-vie – Plus de la moitié des contrats d’assurance-vie intègrent désormais des ETF, un marché en forte croissance avec une part passant de 44% à 55% en 2 ans.

• 🇪🇺 ETF – Amundi et STOXX lancent un ETF sur la défense européenne, axé sur les entreprises du secteur « Aérospatial et Défense » impliquées dans le rééquipement de l’UE.

• 🇺🇸 ETP – WisdomTree introduit une stratégie de portage sur matières premières, visant à tirer profit des différences de prix entre contrats à terme tout en réduisant la volatilité du marché.

• 🇪🇺 ESG – 185 fonds ont modifié leur dénomination en ajoutant des termes ESG au premier trimestre 2025, tandis que 75 ont complètement supprimé ces termes, selon une étude de Morningstar.

• 🇫🇷 Forêts – Sogenial lance CœurForest 2, un GFI accessible dès 1000€, avec un focus sur la séquestration de CO2.

• 🇫🇷 Private Equity – Elevation Capital lance le FPCI Elevation Co-Invest (cible 30M€) visant à constituer un portefeuille de 8-15 participations minoritaires dans des sociétés non cotées 🇪🇺/🇺🇸.

• 🇺🇸 Crédit privé – Pimco lance Diversified Private Credit Fund (DPC), un fonds diversifié semi-liquide offrant des opportunités dans des prêts privés adossés à des actifs, des crédits à la consommation et des prêts immobiliers commerciaux.

• 🇺🇸 Crypto – Le lancement du memecoin $MELANIA lié à Melania Trump génère 100M$ de gains pour des investisseurs soupçonnés de délit d’initié, selon une enquête du Financial Times.

Gérants & Distributeurs

• 🇫🇷 SCPI – Aestiam annonce la fusion-absorption de sa SCPI Aestiam Cap’Hébergimmo par Aestiam Pierre Rendement, donnant naissance à Aestiam Agora, une nouvelle SCPI à capital variable.

• 🇺🇸 Indices – MSCI introduit les indices "MSCI All Country Venture-Backed Private Company Top 20" et "Vintage".

• 🇫🇷 Réglementaire – Le compartiment Wakam Alt 23 du fonds Wakam Alt se voit retirer son agrément pour les opérations de titrisation des risques d'assurance, selon une décision du 16 avril 2025.

• 🇫🇷 Partenariat – Generali s’associe à la fintech Evinance pour proposer des solutions d’épargne et d’assurance-vie optimisées par IA.

• 🇫🇷 Partenariat – Capital Dynamics s’associe à AirFund pour distribuer son fonds de capital-transmission Mid-Market Direct VI.

• 🇫🇷 Partenariat – Mata Capital s'associe à Hestia, PropTech spécialisée dans le leasing immobilier, pour un partenariat stratégique de cinq ans visant à développer un modèle alternatif d'accès à la propriété.

• 🇬🇧 M&A – Episo 6 Tiger Hotels annonce l'acquisition d'easyHotel pour un montant valorisant l'ensemble de son capital à 242,1 M€.

• 🇫🇷 M&A – Premium acquiert Gridky, plateforme spécialisée dans l’identification et la vente de biens immobiliers neufs.

• 🇫🇷 M&A– Orion poursuit son expansion et rachète le cabinet Ouest Conseil Patrimoine à Quimperlé (50M€ d’encours).

• 🇫🇷 M&A – Avinim Groupe prend le contrôle de Réseau Brokers, renforçant ainsi son développement dans l’immobilier d’entreprise en France.

• 🇧🇪 M&A – Belfius renforce sa collaboration stratégique avec Candriam en prenant 33% de participation dans le capital de la société de gestion d’actifs.

• 🇺🇸 Résultats – Malgré un bénéfice net en recul à 938M$, Apollo enregistre une solide performance avec une progression de 23,2% des fee related earnings.

• 🇫🇷 Collecte – Avec une collecte de 7G€, BPCE atteint 1 260 Md€ d'actifs sous gestion, affichant une hausse de 8% des actifs moyens sur un an.

Marchés

• 🇫🇷 Banques – BPCE voit son bénéfice net trimestriel reculer de 5 % à 835 M€, pénalisé par la surtaxe d'impôt sur les sociétés à hauteur de 75 M€.

• 🇫🇷 Finance – Les banques françaises ont distribué 1,3G€ de bonus aux traders et banquiers preneurs de risques l'an dernier, atteignant un niveau record.

• 🇫🇷 Énergie – Bernard Fontana prend officiellement la tête d'EDF avec pour priorité de redresser la production nucléaire et de réduire la dette du groupe (54 Md€).

Assurance

• 🇫🇷 M&A – Après l’entrée de La France Mutualiste, Malakoff Humanis prend le contrôle de Mon Petit Placement.

• 🇫🇷 Fraude – INDEXIA (ex-SFAM), déjà condamnée pour pratiques commerciales trompeuses, est accusée par l’UFC-Que Choisir de nouvelles infractions massives et organisées à l'encontre de consommateurs.

• 🇫🇷 Croissance – Coface enregistre une croissance de 2,1 % de son chiffre d’affaires, soutenue par la hausse des services d'information (+14,7 %) et une légère progression des primes d'assurance-crédit (+1,2 %).

• 🇫🇷 Résultats – Le réassureur Scor affiche une rentabilité accrue en réassurance dommages avec un ratio combiné de 85 %, meilleur que le consensus de 88,3 %.

• 🇫🇷 Résultats – Inovéa annonce une croissance soutenue, visant 1,5G€ d'encours sous gestion d'ici fin 2025.

Au programme du jour

• L’édito

• Harvest : le point sur la situation

• Le baromètre des taux

• Les marchés

• La revue de presse

Bonjour,

À bien y réfléchir, la gestion de patrimoine ressemble parfois étrangement aux funérailles papales : on espère y voir quelques miracles. Et si les miracles tardent à venir, il reste au moins les apparitions fugaces, à peine croyables mais pourtant bien réelles, comme cette rencontre éclair entre Ursula von der Leyen et Donald Trump, au-dessus de la foule endeuillée réunie pour le pape François. Huit secondes d'entretien courtois qui en disent plus long qu'un discours de politique générale. Mais rassurez-vous, chers confrères : il ne nous en faudra pas davantage pour comprendre l'essentiel.

Car le véritable sujet, c'est la solitude européenne. Comme un épargnant découvrant soudain qu'il ne peut plus compter sur l'assurance-vie généreusement promise par son conseiller d'autrefois, l'Europe réalise qu'elle ne peut plus compter sur son allié américain. Donald Trump revenu aux affaires, l'ambiance est désormais à la défiance, et l'Europe doit apprendre à gérer seule son patrimoine sécuritaire. Une perspective qui ne réjouit personne, mais qui a le mérite de clarifier les enjeux.

Le défi, pour nous autres professionnels de la gestion patrimoniale, sera donc de conseiller avec lucidité et pragmatisme des clients inquiets face à ces turbulences géopolitiques. La diversification, concept sacré de notre métier, devra se décliner aussi bien dans la répartition de leurs actifs financiers que dans celle de leurs convictions politiques. Après tout, s'il ne faut jamais mettre tous ses œufs dans le même panier, pourquoi diable continuerait-on à compter sur un seul parapluie nucléaire américain pour garantir notre sécurité collective ?

La solitude a ceci d'intéressant qu'elle vous pousse à prendre vos responsabilités. Pour l'Europe comme pour nos clients, c'est peut-être enfin l'occasion rêvée de transformer une incertitude en opportunité.

Bonne semaine à tous !

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« Nous voyons le bout de la crise ». Virginie Fauvel, PDG de Harvest 🇫🇷, veut rassurer ce lundi dans L’Agefi. Deux mois après une cyberattaque qui a paralysé l’ensemble de l’infrastructure du groupe, les services sont (enfin) de retour. La faille venait d’un hébergeur externe, deux serveurs ont été touchés, 4 % des données stockées localement ont fuité, certaines sur le darkweb. Les logiciels métiers Harvest (O2S, Big, Fidnet…) n’ont pas été compromis — du moins, pas techniquement. En revanche, leur indisponibilité a brutalement rappelé à toute la profession la dépendance quasi-totale à un seul fournisseur.

Pendant près d’un mois, Harvest a fonctionné en mode dégradé. Et si les partenaires n’ont « pas arrêté l’agrégation », comme le répète la direction, les tensions étaient réelles : pression des associations professionnelles, critiques sur la com’ de crise, défiance des CGP. Fauvel assume : « Je ne suis pas là pour gagner la guerre des likes ». Mais pour des cabinets qui ont passé des semaines à bricoler des reportings en urgence, la réponse peut sembler courte.

En coulisse, c’est Fenix24 🇺🇸 — cabinet US spécialisé dans la réponse aux cyberattaques — qui a piloté la reprise en main technique, sur consigne directe des actionnaires Montagu 🇬🇧 et TA Associates 🇺🇸. L’entreprise a dépensé plusieurs millions d’euros pour circonscrire l’attaque, et prévient déjà : l’année 2025 sera moins rentable que prévu. Mais la stratégie ne bouge pas d’un iota : le rachat de Fincite 🇩🇪 début mars confirme l’ambition européenne, avec la Suisse et la Belgique en ligne de mire.

Et maintenant ? Côté tech, Harvest promet une version plus simple de Big, une interface retravaillée pour O2S, et l’intégration complète d’outils d’IA d’ici fin 2025. Côté relationnel, une recrue dédiée va former les CGP cet été. Suffisant pour éteindre les critiques ? Peut-être. Mais après ce genre d’électrochoc, certains n’attendront pas la prochaine attaque pour chercher un plan B.

Pour plus de contexte, la newsletter Zero Bullshit sur le sujet :

ZeroBullshit💥

💥 Harvest : les dessous et les ramifications du piratage

Bonjour à tous…

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a year ago · 51 likes · 3 comments · Benjamin Charles

L’évolution récente des taux immobiliers traduit une période d'ajustement dans un contexte économique complexe. Après avoir atteint des sommets à près de 4,59 % en novembre 2023, les taux se sont stabilisés sous la barre des 3,50 % début 2025, oscillant autour de 3,20 % à 3,45 % selon les durées. Cette stabilisation résulte notamment d’une baisse du taux directeur de la Banque centrale européenne, désormais à 2,65 %, et d’un marché obligataire relativement apaisé, avec un OAT 10 ans autour de 3,45 % fin mars. Pourtant, de légères hausses réapparaissent localement, avec des augmentations moyennes de 5 à 20 points de base observées dans certaines régions.

Cette dynamique contrastée s’explique par les stratégies divergentes des établissements financiers. Alors que certains acteurs adoptent une politique agressive pour attirer une clientèle à forte solvabilité, d’autres répercutent prudemment le coût croissant de leurs refinancements. Ces disparités créent des opportunités ponctuelles pour les emprunteurs capables de présenter un dossier solide ou de négocier efficacement. Il est dès lors crucial de comparer attentivement les offres bancaires et de saisir rapidement les conditions avantageuses, car les marges de négociation restent importantes malgré la remontée partielle des taux.

Dans ce contexte incertain, les professionnels ont intérêt à conseiller à leurs clients de rester vigilants face aux mouvements du marché obligataire, susceptibles d'influencer durablement les barèmes des établissements prêteurs. La priorité doit être donnée à l’optimisation des dossiers de financement, notamment par un apport conséquent et une gestion rigoureuse des comptes bancaires, éléments clés pour bénéficier des meilleures conditions dans un environnement où chaque point de base gagné représente des économies substantielles à long terme.

Amériques

EMEA / Afrique

Asie Pacifique

A la une

• 🇫🇷 Fiscalité – Le ministre François Rebsamen propose une nouvelle « contribution modeste » locale afin de financer les services publics communaux après la suppression de la taxe d’habitation.

• 🇫🇷 Fiscalité – À partir de septembre 2025, le taux de prélèvement à la source individualisé deviendra la norme pour les couples mariés ou pacsés, sans modifier le montant global de l’impôt dû par le foyer.

• 🇫🇷 Déficit – François Bayrou appelle ses ministres à la rigueur pour tenir l’objectif de 5,4 % de déficit en 2025, excluant toute ponction sur les réserves de précaution.

• 🇫🇷 Banque – Daniel Baal reconduit pour trois ans à la présidence de Crédit mutuel Alliance fédérale, un an après son arrivée à la tête du groupe.

• 🇫🇷 Finances publiques – Le gouvernement prévoit de supprimer ou fusionner un tiers des agences et opérateurs de l'État d’ici fin 2025, visant 2 à 3 Md€ d’économies budgétaires.

• 🇪🇺 Corruption – La Commission européenne interdit l’accès à ses bâtiments aux lobbyistes de Huawei, suite aux soupçons de corruption au Parlement européen.

• 🇪🇸 Énergie – Une panne massive a privé la péninsule Ibérique d’électricité lundi ; l’Espagne a rétabli son réseau mais les causes sont toujours inconnues.

• 🇨🇭 WEF – Accélération du départ de Klaus Schwab de la présidence du World Economic Forum suite à des allégations de whistleblower, incluant l'utilisation personnelle des ressources du forum.

• 🇫🇷 CNCGP – Yves Mazin, actuel vice-président, se porte candidat à la présidence de la chambre avec une liste de 17 membres, sans opposition déclarée à ce stade.

• 🇺🇸 Fed – Trump assure ne pas vouloir limoger Jerome Powell, mais souhaite une politique monétaire plus accommodante ; les marchés restent volatils.

Economie

• 🇫🇷 Emploi – La réforme de France Travail entraîne une hausse spectaculaire des inscrits (+1,1M), principalement due à l'intégration automatique des bénéficiaires du RSA et des jeunes en accompagnement.

• 🇪🇺 Inflation – Le taux d’inflation annuel en zone euro recule à 2,9 % en avril 2025, un plus bas depuis près de deux ans, principalement grâce à la baisse des prix énergétiques.

• 🇺🇸 Tarifs – Plusieurs grands groupes américains, dont American Airlines, P&G et Verizon, alertent sur l’imprévisibilité des hausses de droits de douane, qui fragilise leurs prévisions et renchérit les produits de consommation.

• 🇺🇸 Croissance – Avec un PIB de 4,10 T$, la Californie devient la 4e économie mondiale, devant le Japon, selon les données du FMI et du Bureau of Economic Analysis.

• 🇺🇸 Or – Après une chute sous 3 000 $ début avril, l’or rebondit à 3 500 $ sur fond de tensions géopolitiques, affaiblissement du dollar et achats des banques centrales.

• 🌍 Macroéconomie – Le FMI abaisse sa prévision de croissance mondiale à 2,8 % pour 2025, contre 3,3 % en janvier, en raison de la montée des tensions commerciales.

Immobilier

• 🇫🇷 Marché – Selon l'IEIF, la performance à long terme des actifs immobiliers montre une forte divergence entre les différentes classes d'actifs sur la période 1984-2024.

• 🇪🇺 Marché – +6% de transactions au T1 2025 (45F€), porté par la reprise économique et la baisse des taux d'intérêt, selon CBRE.

• 🇪🇺 Commercial – Au premier trimestre 2025, les investissements dans les hôtels (+23 %), l'industriel-logistique (+19 %) et les bureaux (+16 %).

• 🇪🇺 Résidentiel – Les actifs résidentiels (+43 %) et le retail (+31 %) affichent les plus fortes hausses.

• 🇩🇪 Résidentiel – Première opération d’Ardian sur le marché résidentiel allemand, avec un accord de développement durable signé avec la société hambourgeoise Reneo.

• 🇫🇷 Retail – Sogenial officialise l’achat d’un retail park de 10 378 m² à Beaurains, avec un rendement net de 6,99 %.

• 🇫🇷 Réglementation – La mission confiée à Robin Rivaton doit déterminer si les seuils d’habitabilité d’été de la RE2020 doivent être relevés face au réchauffement climatique.

• 🇺🇸 Réglementation – À New York, le FARE Act prévoit que les propriétaires paient les frais d’agence à partir de cet été ; REBNY conteste la loi en justice pour atteinte à la liberté d’expression.

• 🇬🇧 Réseaux – Sotheby’s bouleverse le marché immobilier londonien avec un modèle de rémunération individualisé à l’américaine, attirant plus de 50 agents en deux ans.

Fonds & placements

• 🇫🇷 PEA – Le médiateur de l’AMF rappelle que le délai fiscal de 5 ans court à partir du premier versement, et non de la signature du contrat.

• 🇫🇷 Assurance-vie – Au premier trimestre 2025, les unités de compte (UC) captent désormais 51 % de la collecte brute d'assurance-vie, signe d'un regain prudent d’appétit pour les actifs risqués (Observatoire Nortia).

• 🇪🇺 ETF – Ralentissement de la collecte nette des ETF en Europe en mars (22,5 Md€), au plus bas depuis septembre 2024 mais toujours au-dessus de la moyenne mensuelle de l'année dernière, selon Yomoni.

• 🇺🇸 ETF – Goldman Sachs AM lance une gamme d’ETF actions gérés activement en Europe, dont un premier fonds exposé aux actions US, coté à Londres et Francfort.

• 🇪🇺 ETF ESG – Franklin Templeton lance deux ETF « core » destinés aux investisseurs européens, le Franklin S&P 500 Screened UCITS (0,09 % de frais) et le Franklin S&P World Screened UCITS (0,14 %), alignés sur l'article 8 SFDR.

• 🇫🇷 Garanti – Le Livret A enregistre sa pire collecte pour un mois de mars depuis 2016, avec seulement 400M€ collectés (-74 % par rapport à 2024).

• 🇫🇷 Garanti – Le taux du LEP pourrait chuter à 2,2 % ou 2,3 % en août, mais un nouveau coup de pouce gouvernemental pourrait le maintenir à 2,5 %, selon les estimations.

• 🇫🇷 Crypto – Sopra Steria lance « Sopra Crypto Solutions », une offre en marque blanche permettant aux banques européennes de proposer facilement des crypto-actifs conformes au règlement MiCA.

• 🇺🇸 Crypto – PayPal lance un programme de récompenses à 3,7% pour encourager l'utilisation de son stablecoin PYUSD.

• 🇨🇭 Blockchain – La BRI, la BNS et la Banque mondiale ont testé avec succès la tokenisation des billets à ordre multilatéraux via DLT, avec une promesse d’automatisation et de réduction des coûts.

• 🇫🇷 Produit structuré – Goodvest lance « Altitude », un produit structuré vert adossé à l'indice ESG Transatlantic, offrant un coupon annuel brut de 10,50% et une protection partielle du capital jusqu'à une baisse de 50%.

• 🇫🇷 Non-coté – Épargne Retraite 2 Plus intègre désormais une gestion sous mandat orientée vers l’économie réelle, proposant ainsi aux souscripteurs d'investir en private equity conformément à la loi Industrie verte.

• 🇮🇹 Dette privée – Generali Investments lance avec Partners Group, son premier fonds mondial dédié au crédit privé secondaire, baptisé Private Credit Secondaries Fund.

• 🇬🇧 SCPI – La SCPI Eden (Advenis REIM) poursuit son expansion européenne en acquérant pour 8 M€ un centre de formation à Aberdeen, en Écosse, occupé par Maersk Training UK Limited.

• 🇫🇷 SCPI – Telamon lance Telamon Borea, une SCPI diversifiée à distribution mensuelle, avec un objectif de capitalisation de 100M€ et un taux prévisionnel de 6,25 %.

• 🇳🇱 SCPI – La SCPI Edmond de Rothschild Europa acquiert un nouvel immeuble d'activités à Roosendaal (Pays-Bas), renforçant sa présence locale.

• 🇫🇷 Private Equity – NextStage réalise un premier closing à 108 M€ pour son fonds NextStage Championnes IV, destiné aux PME françaises en croissance et engagé sur l’ESG.

• 🇪🇺 Private Equity – Edmond de Rothschild lance un fonds de fonds de capital-investissement au format Eltif 2.0, accessible dès 100 000 €, avec allocations primaires, secondaires et co-investissements.

• 🇫🇷 Transition – Avec Agridurable I, France Valley vise la préservation de la biodiversité grâce à des baux et chartes environnementales signés par les agriculteurs exploitants.

• 🌍 ESG – Les stratégies ESG subissent un net désintérêt : 8,6 Md$ de rachats au T1, 94 fonds liquidés ou fusionnés, et 116 fonds européens ont abandonné leur étiquette ESG.

Gérants

• 🇫🇷 Immobilier – Epopée Gestion reprend la gestion de la SC Y Immo (50 M€), avec un objectif de doublement des encours et un rendement cible maintenu à 5,5 % net.

• 🇫🇷 Institutionnels – Emergence choisit Lemanik AM comme « Management Company », afin d’élargir son périmètre d’investissement et d’offrir une meilleure flexibilité dans ses stratégies futures.

• 🇫🇷 Alternatif – Tikehau Capital déploie 1,8 Md€ sur le trimestre, dont 1,3 Md€ en crédit, et dispose d’un dry powder de 6,4 Md€ au 31 mars 2025.

• 🇫🇷 Collecte – Amundi enregistre 31 Md€ de collecte nette au T1 2025, un plus haut depuis 2021, porté par un mandat indiciel de 21 Md€ et une forte dynamique ETF.

• 🇫🇷 Résultats – IK Partners (Wendel) affiche un chiffre d’affaires en hausse de 33 % au T1 2025, avec 14,9 Md€ d’actifs sous gestion et 640 M€ de nouveaux fonds levés.

• 🇮🇹 M&A bancaire – En achetant Banca Generali, Mediobanca multipliera par quatre son bénéfice net en gestion de fortune (0,8G€), atteignant 50% du bénéfice net total du groupe.

• 🇫🇷 Levée de fonds – Après une première opération en 2021, Sitowie réunit à nouveau 2,7 M€ avec la participation d'Axeleo Capital et 6-24 Holding pour accélérer le développement de son logiciel Predibat.

Marchés

• 🇺🇸 Indices – Hedge Fund Research (HFR) lance le HFR Long Volatility Index, premier indice « pur » dédié aux stratégies visant à profiter des pics de volatilité sur les marchés financiers.

Assurance

• 🇫🇷 Sinistres – France Assureurs estime à 931 M€ le coût cumulé des cyclones Chido et Garance dans l’océan Indien, soulignant l’importance des couvertures assurantielles outre-mer.

• 🇫🇷 Intermédiation – Les collectivités sans couverture d'assurance pourront désormais être orientées vers un pool local de courtiers et agents généraux, dont la composition sera définie ultérieurement.

• 🇫🇷 Intermédiation – L’UIC relance la bataille contre La Banque Postale, seule à refuser le mandat des courtiers crédit ; une décision défavorable en justice a été frappée d’appel.

• 🇫🇷 IARD – Malgré une inflation persistante des coûts (+9 % en habitation, +8 % en automobile), Suravenir enregistre une bonne dynamique commerciale avec près de 258 000 nouveaux contrats en 2024.

• 🇫🇷 Gouvernance – Le conseil d'administration d'Axa annonce proposer le renouvellement de Thomas Buberl au poste de directeur général pour un mandat supplémentaire de quatre ans à partir de 2026.

• 🇩🇪 Résultats – Allianz Partners dépasse pour la première fois les 10 Md€ de chiffre d'affaires (+8,7 %) en 2024, avec un résultat opérationnel en hausse de 10,7 % à 333,5 M€.

• 🇫🇷 Résultats – En 2024, MACSF maintient sa croissance rentable : 2,18 Md€ en assurance-vie, 809 M€ en non-vie, et des fonds propres portés à 4,4 Md€.

• 🇫🇷 M&A– L’Autorité de la concurrence autorise le rachat de HSBC Assurances Vie par Matmut pour 925 M€, sous réserve du feu vert de l’ACPR.