🪞 Dynasties fragiles
Les empires familiaux français se transmettent moins qu’ils ne s’auto-sabotent.
71% des PME françaises sont familiales, 73% des ETI aussi, et même un tiers du CAC 40 garde cette fibre dynastique. Des chiffres qui feraient croire à une success story nationale, sauf qu’il y a un hic : seule une entreprise sur cinq survit au passage de flambeau générationnel. Les Allemands font deux fois et demie mieux, les Italiens quatre fois. Voilà le miracle français : créer des empires familiaux pour mieux les enterrer avec le fondateur. 20 000 entreprises disparaissent chaque année faute d’avoir préparé leur succession, comme si transmettre était une insulte à l’égo du patriarche.
Le drame, c’est que la transmission d’entreprise ressemble à une pièce de théâtre shakespearienne où l’argent, le pouvoir et les rancœurs familiales se télescopent joyeusement. Papa veut que junior reprenne la boîte, junior préfère partir élever des chèvres dans le Larzac, et la cadette qui a le talent se fait écarter parce que “c’est l’aîné qui doit reprendre”. Ajoutez à cela une fiscalité qui considère la transmission comme une aubaine à ponctionner, et vous obtenez ce chef-d’œuvre d’autodestruction. Les entreprises familiales cumulent 69% de l’emploi et 65% de la valeur ajoutée nationale, mais préfèrent souvent mourir plutôt que d’organiser sereinement leur survie. Sept à dix ans seraient nécessaires pour préparer une transmission correcte ; la plupart commencent à y penser six mois avant la retraite du fondateur.
La solution existe pourtant : séparer l’émotionnel du rationnel, la famille de l’entreprise, les sentiments des compétences. Des chartes familiales, des administrateurs indépendants, une gouvernance structurée : autant d’outils qui permettraient de passer le cap fatidique. Mais voilà, organiser sa succession, c’est admettre sa propre mortalité, et ça, le chef d’entreprise français préfère l’ignorer jusqu’au dernier moment. Pour les conseillers en gestion de patrimoine, c’est là que leur rôle prend tout son sens : jouer les thérapeutes de famille autant que les stratèges fiscaux, convaincre le patriarche de lâcher prise avant qu’il ne soit trop tard, identifier le bon repreneur même si c’est la cadette et pas l’aîné, structurer le montage pour que l’entreprise survive à son créateur. Le paradoxe reste entier : les entreprises familiales sont notre trésor économique, mais leur transmission reste notre talon d’Achille national. Les CGP qui réussissent sont ceux qui arrivent à faire comprendre cette évidence : mieux vaut transmettre un empire vivant qu’un cadavre fiscal. Pendant ce temps, les Italiens transmettent tranquillement leurs pizzerias depuis huit générations sans se poser autant de questions existentielles.
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Flat tax à 31,4% : les députés découvrent l’arithmétique créative
Les parlementaires ont trouvé ce lundi une nouvelle martingale fiscale en votant discrètement une augmentation de la CSG sur les revenus du capital. Un tour de passe-passe qui transforme notre élégante flat tax de 30% en un 31,4% nettement moins photogénique. Les amendements socialistes et insoumis adoptés en commission des affaires sociales font grimper la contribution sociale généralisée de 9,2% à 10,6%, histoire de renflouer les caisses de la Sécurité sociale de 2,7G€.
Cette modification chirurgicale touche l’architecture même du prélèvement forfaitaire unique, cette invention macronienne de 2018 qui promettait la simplicité fiscale avec son taux rond. La construction s’effondre : aux 12,8% d’impôt sur le revenu s’ajoutent désormais des prélèvements sociaux gonflés à 18,6%, contre 17,2% auparavant. La CSG nouvelle formule à 10,6%, la CRDS immuable à 0,5% et le prélèvement de solidarité à 7,5% composent ce nouveau cocktail fiscal qui s’appliquera dès 2026 sur l’ensemble des revenus du capital.
L’ingéniosité du dispositif réside dans le choix de toucher la CSG plutôt que le taux d’impôt. Une nuance qui permet d’attraper dans les mailles du filet fiscal même les épargnants qui échappent habituellement à l’impôt sur le revenu. Les contrats d’assurance-vie de plus de huit ans, les PEA de plus de cinq ans, tous ces produits qui bénéficient d’exonérations partielles ou totales d’impôt restent redevables des prélèvements sociaux. Les fonds euros verront leur ponction annuelle passer à 18,6%, les unités de compte seront taxées lors des rachats, et même les plus-values immobilières subiront cette cure d’amaigrissement avec un taux global qui atteindra 37,6%.
Seuls rescapés de cette razzia : les livrets réglementés type Livret A, LEP et LDDS, ainsi que les vieux PEL et CEL ouverts avant 2018. Pour tous les autres détenteurs de capital, des petits porteurs aux gros patrimoines, la pilule sera amère. Une fois de plus que la prévisibilité fiscale reste, en France, une notion aussi théorique que la quadrature du cercle.
Amériques
EMEA / Afrique
Asie Pacifique
A la une
🇫🇷 Notation. Moody’s maintient la note de la France à AA3 mais place le pays sous perspective négative, évoquant le risque politique et la difficulté à réduire le déficit.
🇫🇷 Retraites. La suspension de la réforme des retraites a été officiellement intégrée au projet de budget de la Sécurité sociale 2026, actée par lettre rectificative en Conseil des ministres.
🇪🇺 Taux. La BCE devrait maintenir ses taux inchangés lors de sa prochaine réunion, l’attention se portant sur les indications quant à la trajectoire future de sa politique monétaire.
🇫🇷 Transmission. Serge Papin propose de créer un “pacte Dutreil des salariés” pour faciliter la transmission des TPE aux employés, estimant qu’ils sont les premiers concernés par la continuité de l’entreprise.
Budget 2026
🇫🇷 Vote. L’Assemblée nationale avance lentement sur l’examen du budget, avec encore 2 780 amendements à traiter.
🇫🇷 Vote. Le PS menace de déposer une motion de censure si le gouvernement ne propose pas de mesures de justice fiscale dans le budget 2026, notamment la taxe Zucman et le retour de l’ISF sur les milliardaires.
🇫🇷 Retraite. La commission des Finances de l’Assemblée nationale rejette la suppression de l’abattement fiscal de 10% sur les pensions des retraités.
🇫🇷 Retraite. Un amendement visant à interdire le plan épargne retraite a été rejeté, mais l’obligation de liquider le PER dès la retraite a été adoptée en commission.
🇫🇷 Fiscalité. Les députés ont abaissé le plafond du crédit d’impôt pour l’emploi d’un salarié à domicile de 12K à 10K€ / par an.
🇫🇷 Fiscalité. L’Assemblée nationale a rejeté l’amendement sur l’impôt universel ciblé à une voix près lors de l’examen du budget 2026, sur fond de divisions à gauche.
🇫🇷 Fiscalité. Les députés ont voté la défiscalisation partielle des pensions alimentaires pour les bénéficiaires, plafonnée à 4K€ / enfant et 12K€ par an, contre l’avis du gouvernement.
🇫🇷 Fiscalité. L’Assemblée nationale rétablit l’indexation sur l’inflation du barème de l’impôt sur le revenu pour 2026, rejetant la proposition du gouvernement de geler les tranches.
🇫🇷 Entreprises. Les députés adoptent un amendement au budget 2026 allégeant la contribution exceptionnelle sur les bénéfices pour les ETI, dont le taux passe de 10,3 % à 5 %.
🇫🇷 Entreprises. Le Parlement a définitivement annulé la réforme prévoyant l’abaissement du seuil d’exonération de TVA à 25K€ pour les TPE, maintenant les seuils actuels.
🇫🇷 Entreprises. L’Assemblée nationale adopte une taxe de 26G€ sur les multinationales, portée par la gauche et le RN, pour lutter contre l’optimisation fiscale.
🇫🇷 Entreprises. Les députés ont validé l’accélération de la suppression de la CVAE, dont le taux passera à 0,19 % en 2026 puis 0,09 % en 2027, avant disparition totale en 2028.
🇫🇷 Salaires. La proposition de baisser la CSG sur les revenus du travail a été rejetée, les députés préférant miser sur la hausse des salaires pour améliorer le pouvoir d’achat.
🇫🇷 Immobilier. Un amendement adopté à l’Assemblée nationale prévoit de soumettre à l’impôt les plus-values réalisées lors de la vente d’une résidence principale avant 5 ans.
🇫🇷 PLFSS. Les allègements généraux de cotisations sociales sur les salaires seront réduits de 3G€ en 2026, soit le double de la réduction opérée en 2025.
🇫🇷 Mutuelles. Les députés ont rejeté en commission la surtaxe sur les mutuelles proposée pour financer la suspension de la réforme des retraites, jugeant qu’elle pénaliserait les assurés.
Réglementation
🇫🇷 AMF. L’Autorité des marchés financiers a infligé 29,4M€ de sanctions en 2024, soit près d’un tiers du total européen et le montant le plus élevé des 30 États membres.
🇫🇷 Fraude. L’ACPR a ajouté 218 sites à sa liste noire au 3e trimestre 2025, la plupart proposant de faux crédits ou livrets d’épargne en usurpant l’identité d’établissements autorisés.
🇫🇷 Cryptoactifs. SG-Forge, filiale de Société Générale, et Banque Delubac obtiennent l’agrément CASP de l’AMF sous le règlement MiCA, élargissant ainsi leurs services de conservation et de gestion d’actifs numériques.
Economie
🇫🇷 TPE. 80% des dirigeants de très petites entreprises expriment colère ou inquiétude face à l’instabilité politique, selon une étude Fiducial-Ifop.
🇫🇷 Assurance vie. La collecte nette de l’assurance vie a atteint un niveau record en 2024 avec 22,8G€, profitant de rendements attractifs et captant une part croissante de l’épargne des ménages.
🇫🇷 Fiscalité. Le « pacte Dutreil », dispositif phare pour alléger l’impôt sur les transmissions d’entreprises, est vivement critiqué par la Cour des comptes pour son coût jugé excessif et son efficience économique faible.
🇪🇺 Crédit entreprises. La croissance des prêts aux entreprises dans la zone euro a atteint 2,9 % sur un an en septembre, après 3 % en août.
Immobilier
🇫🇷 Coliving. Paris, Lyon et Montreuil initient des mesures pour encadrer le développement du coliving, jugé responsable de la hausse des loyers et de la raréfaction des logements classiques.
🇫🇷 Construction. Hoffmann Green Cement Technologies conclut un partenariat stratégique avec Korenn Immobilier pour intégrer ses ciments sans clinker aux projets du Grand Ouest.
🇫🇷 Neuf. Les permis de construire repartent à la hausse en septembre (+2,8% sur un mois), après deux mois de repli, tirés par la dynamique du logement collectif.
🇫🇷 Crédit immo. Les taux d’emprunt immobilier se stabilisent pour novembre, portés par des grilles quasi inchangées chez la plupart des banques selon Pretto.
Fonds & placements
🇫🇷 SCPI. Iroko Zen reste en tête des collectes au T3 2025 avec 130 M€ de souscriptions nettes, portant son total à 410 M€ sur 9 mois, grâce à des investissements principalement en Europe.
🇫🇷 SCPI. La nouvelle SCPI Atlas, lancée par Iroko en septembre, a déjà collecté 29,3 M€, dépassant l’objectif initial de 20 M€, et vise désormais 20 M€ supplémentaires lors de sa deuxième phase sponsor.
🇫🇷 Fonds défense. Axa IM lance le fonds AXA WF Defensive European Equity, exposé à l’indice MSCI Europe Climate Paris-Aligned, offrant une protection trimestrielle contre les pertes comprises entre -5 % et -20 %.
🇫🇷 Fonds actions. Le fonds Allianz Actions Euro Innovation change de nom pour devenir Allianz Innovation Souveraineté Européenne, mettant l’accent sur la souveraineté et l’autonomie stratégique européenne.
🇬🇧 ETF. Janus Henderson lance le JGBL, un nouvel ETF UCITS actif en actions mondiales, coté à Londres et visant une surperformance modérée par rapport au MSCI World.
🇫🇷 Assurance-vie. Yomoni et Suravenir introduisent la fonctionnalité multicompartiment sur le contrat Yomoni Vie, offrant aux clients la possibilité de gérer plusieurs projets d’épargne distincts au sein d’un seul contrat, sans perdre l’antériorité fiscale.
Gérants & Distributeurs
🇺🇸 Family Offices. Les gestionnaires de fortunes américaines anticipent une baisse des rendements et craignent la dépréciation du dollar en 2025, dans un contexte de tensions commerciales accrues.
🇺🇸 Banque Digitale. bunq obtient la licence de courtier-négociant de la FINRA et lance ses activités aux États-Unis, offrant l’accès aux actions, ETF et fonds à ses utilisateurs américains.
🇬🇧 Paiements. Equals Money x Railsr noue un partenariat stratégique avec BVNK pour permettre à ses clients d’accepter des paiements en USDC automatiquement convertis en dollars américains.
🇫🇷 Private Equity. TYLIA accompagne le lancement du fonds Bpifrance Défense, dédié au financement des entreprises du secteur de la Défense et ouvert aux investisseurs particuliers.
🇫🇷 Mandat. Generali AM a été sélectionnée par la CNBF pour gérer un mandat multi-actifs de 300M€, visant à diversifier l’allocation stratégique de la caisse des avocats.
🇫🇷 Résutat. Les revenus locatifs bruts du groupe Paref reculent de 22% à 5,2 M€ au 30 septembre 2025, pénalisés par des cessions d’actifs et des franchises de loyers.
🇫🇷 M&A. Meilleurtaux Placement annonce l’acquisition de Honova, société de conseil patrimonial spécialisée dans la gestion de fortune, pour renforcer son offre à destination des clients patrimoniaux.
🇫🇷 M&A. We.Connect poursuit sa croissance externe avec l’acquisition d’Exertis, renforçant sa présence sur le segment high-tech grand public après avoir intégré MCA Technology en 2023.
🇫🇷 M&A. H.I.G. Capital acquiert Rentokil Workwear France, acteur majeur de la location et du nettoyage de textiles, soutenu par un financement sur mesure de CVC Credit.
🇪🇸 M&A. Swiss Life Asset Managers prend une participation majoritaire dans Educare, groupe scolaire madrilène, pour soutenir sa croissance et renforcer le secteur éducatif local.
🇫🇷 AUM. Tikehau Capital anticipe une collecte record d’au moins 7,2G€ en 2025, après avoir atteint 5,2G€ sur les neuf premiers mois de l’année.
🇺🇸 AUM. Blackstone enregistre une collecte de 54,2G$ au troisième trimestre, dépassant les attentes de Wall Street.
🇫🇷 AUM. Amundi atteint un nouveau record avec 2’317G€ d’encours à fin septembre, en hausse de 5,7% sur un an, porté par une collecte nette trimestrielle supérieure aux attentes à 15,1G€.
🇫🇷 AUM. Les actifs sous gestion de BNP Paribas atteignent un record de 2’392G€ au 30 septembre 2025, portés par l’intégration d’Axa IM et une collecte dynamique.
🇫🇷 Insolite. Plum lance en France la fonctionnalité « Jour de beau temps », qui permet d’épargner automatiquement une somme fixe dès qu’une heure de soleil est détectée dans la ville de l’utilisateur.
Marchés
🇫🇷 Immobilier. Jean-Marie Tritant quitte la présidence du directoire d’Unibail-Rodamco-Westfield, remplacé début 2026 par Vincent Rouget, actuel DG stratégie et investissements.
🇫🇷 Immobilier. URW anticipe un bénéfice récurrent ajusté par action (AREPS) d’au moins 9,50 € pour 2025, porté par la hausse des loyers et de la fréquentation dans ses centres commerciaux.
🇫🇷 Immobilier. Carmila affiche une croissance des loyers nets de 9,9% sur 9 mois et confirme un résultat récurrent par action de 1,79 € attendu en 2025 (+7%).
🇫🇷 Immobilier. Les ventes de Nexity ont reculé de 17 % à fin septembre, signe d’une activité toujours en fort retrait pour le promoteur.
🇫🇷 Résultats. BNP Paribas affiche un bénéfice net de 3,04 Md€ au T3, en léger retrait par rapport aux attentes, avec un produit net bancaire en hausse de 5,3% à 12,6 Md€.
Assurance
🇫🇷 Immo. Monga lance Mongassur, une offre d’assurance dédiée à la maintenance immobilière, en partenariat avec SPVie assurances et Ediifice, pour protéger gestionnaires, bailleurs et artisans.
🇫🇷 Résilience. Les banques et assureurs français affichent une solidité renforcée en 2024, selon l’ACPR, avec des niveaux élevés de solvabilité, de liquidité, et une rentabilité en hausse.
🇧🇷 M&A. CNP Assurances va acquérir 40 % d’Embracon, spécialiste brésilien du consórcio, avec pour objectif de créer un acteur majeur sur ce segment en forte croissance.