💸 L’État sans gêne

Quand la créativité fiscale devient la seule industrie nationale à forte croissance.

Le spectacle parlementaire qui se joue actuellement à l’Assemblée nationale ressemble à s’y méprendre à une pièce de théâtre expérimental où les comédiens auraient oublié leur texte mais pas leur appétit pour le portefeuille des contribuables. Les députés, dans un élan de créativité fiscale qui ferait pâlir Molière d’envie, s’adonnent à leur sport favori : inventer de nouvelles façons de vider les poches des Français tout en prétendant sauver la République. C’est touchant, comme un pickpocket qui vous expliquerait qu’il vous rend service en allégeant le poids de votre veste.

La contribution différentielle sur les hauts revenus devient pérenne, comme une verrue qu’on aurait fini par adopter. Un impôt mondial sur les expatriés voit le jour, histoire de rappeler aux fuyards que la France, c’est comme l’Hôtel California : vous pouvez partir quand vous voulez, mais votre argent, lui, reste au bar. Les holdings, ces vaches à lait qui ont eu l’outrecuidance de créer de la richesse, sont dans le viseur. Pour vos clients patrimoniaux, c’est le moment de réviser la définition du mot “optimisation” : désormais, il s’agit moins de faire fructifier que de planquer ce qui peut encore l’être.

L’ironie suprême, c’est que nos élus s’écharpent pour savoir qui taxera le plus fort, comme des enfants se disputant le droit de casser le jouet en premier. La gauche rêve de ressusciter l’ISF, ce revenant fiscal qui hante encore les couloirs de Bercy, tout en fantasmant sur la taxe Zucman, cette nouveauté qui fait saliver les idéologues et fuir les capitaux plus vite qu’un chat devant l’aspirateur. Pendant ce temps, les successions sont promises à de nouveaux prélèvements, parce qu’apparemment, pleurer ses morts ne suffit plus, il faut aussi pleurer sur son relevé bancaire.

Le plus pathétique dans cette mascarade, c’est l’abandon progressif de toute pudeur réformatrice. Pourquoi s’embêter à réduire les dépenses quand on peut augmenter les recettes ? C’est tellement plus simple de ponctionner ceux qui produisent plutôt que de sevrer ceux qui consomment. Vos clients, ces optimistes qui croient encore qu’épargner sert à quelque chose, découvriront bientôt que leur patrimoine est considéré comme un bien public en devenir. Préparez les mouchoirs et les stratégies d’évitement : la farce ne fait que commencer, et le dénouement promet d’être salé.

Bonne semaine à tous

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La grande loterie fiscale de l’immobilier ou comment perdre à tous les coups

Vos clients propriétaires ont le sommeil agité ces derniers jours, et pour cause. L’Assemblée nationale vient de transformer leur patrimoine immobilier en terrain de jeu pour apprentis fiscalistes. Le fameux statut du bailleur privé, ce Graal promis depuis des années pour relancer l’investissement locatif, vient de passer à la trappe. Trop “bouleversant” apparemment. Résultat : les propriétaires qui espéraient enfin pouvoir amortir leur bien comme n’importe quel outil de travail devront se contenter de miettes. L’amendement gouvernemental qui se profile parle de 2% d’amortissement, uniquement sur le neuf, uniquement sur la part hors foncier. Autant dire que vos clients feraient mieux d’investir dans un livret A, au moins ils sauront à quoi s’attendre.

Mais attendez, le meilleur arrive. Nos députés ont décidé de jouer à la roulette russe avec les locations meublées. Exit l’amortissement déductible pour les LMNP, cette martingale fiscale qui permettait à vos clients de louer leur studio sur Airbnb 🇺🇸 sans pleurer devant leur feuille d’impôts. En compensation, la location nue gagne un abattement forfaitaire de 50% au lieu de 30%. Formidable, sauf que le plafond reste bloqué à 15.000 € de revenus annuels. Soit un loyer mensuel de 1.250 € maximum. Essayez donc de trouver un trois-pièces à Paris qui rapporte moins que ça. Vos clients propriétaires se retrouvent donc avec le choix cornélien suivant : abandonner le meublé devenu fiscalement toxique, ou se contenter d’une location nue avec des avantages de misère.

Cerise sur le gâteau immobilier en décomposition : la résidence principale n’est plus ce sanctuaire fiscal qu’on croyait. Cinq ans de détention minimum pour échapper à l’impôt sur la plus-value, sauf “motif impérieux”. Les exceptions prévues ressemblent à un inventaire à la Prévert : mutation professionnelle, hospitalisation longue durée, décès (on apprécie l’humour noir), divorce. Vos clients qui pensaient acheter, rénover et revendre en deux ans pour grimper l’échelle immobilière peuvent ranger leurs calculettes. Le message est clair : l’immobilier, c’est comme le mariage, pour le meilleur et surtout pour le pire, et minimum cinq ans. Certes, cette instabilité fiscale permanente a de quoi donner le tournis. Mais reconnaissons-le, elle fait aussi la démonstration éclatante de ce que vos clients savaient déjà sans oser se l’avouer : naviguer seul dans ce labyrinthe réglementaire relève de la mission impossible. Plus les règles changent, plus l’expertise devient précieuse. Cette complexité croissante, c’est finalement la meilleure publicité pour le conseil patrimonial éclairé. Nos clients n’ont jamais eu autant besoin de quelqu’un qui déchiffre, anticipe et optimise. Le chaos fiscal a au moins cette vertu : il rappelle que certains investissements valent vraiment leur pesant d’or, et le conseil en fait partie.

Amériques

EMEA / Afrique

Asie Pacifique

A la une

• 🇫🇷 Notation. S&P abaisse la note de la France de AA− à A+ en raison d’une incertitude jugée « élevée » sur les finances publiques et d’un rythme d’assainissement budgétaire plus lent que prévu.

• 🇫🇷 Finances publiques. Le Conseil d’analyse économique propose 170 mesures chiffrées pour réduire le déficit, incluant des ajustements sur l’ISF, la taxe d’habitation et la subvention à l’enseignement privé.

• 🇫🇷 Épargne réglementée. Le Livret A et le LDDS affichent une décollecte nette de 2,71G€ en septembre, un mouvement inédit depuis trois ans.

• 🇫🇷 Assurance-vie. Les cotisations sur les fonds en euros atteignent 128,3G€ sur les huit premiers mois de 2025, en hausse de 8 %, avec une collecte nette qui dépasse déjà celle de 2024.

Budget 2026

• 🇫🇷 Vote. Bruno Retailleau (LR) qualifie le projet de budget du gouvernement d’« invotable » et n’exclut pas la possibilité d’une motion de censure.

• 🇫🇷 Vote. La commission des finances de l’Assemblée nationale a rejeté la première partie du projet de loi de finances 2026, avec 37 voix contre et 11 pour, faisant craindre une impasse lors des débats à venir dans l’Hémicycle.

• 🇫🇷 CDHR. Les députés ont voté en commission le maintien de la contribution sur les hauts revenus jusqu’à ce que le déficit public repasse sous les 3 %, prolongeant ainsi cet impôt exceptionnel au-delà de 2026.

• 🇫🇷 IR. Les députés proposent d’indexer uniquement la première tranche de l’impôt sur le revenu sur l’inflation, relevant le seuil d’entrée de 11.497 € à 11.611 € pour 2025.

• 🇫🇷 IR. La commission des finances a voté le dégel partiel du barème de l’impôt sur le revenu, revalorisant le seuil de la première tranche à 11.611 € pour 2026.

• 🇫🇷 Immo. Un amendement adopté à l’Assemblée nationale prévoit de soumettre à l’impôt les plus-values réalisées lors de la vente d’une résidence principale.

• 🇫🇷 Cotisations. Les allègements généraux de cotisations sociales sur les salaires seront réduits de 3G e en 2026, soit le double de la réduction opérée en 2025.

• 🇫🇷 Retraites. Les députés ont maintenu en commission l’abattement fiscal de 10% sur les pensions lors de l’examen du budget 2026.

• 🇫🇷 Retraites. Le PER, détenu par 11M de Français, reste en place malgré une tentative de suppression portée par des députés, mais son régime de sortie est durci.

• 🇫🇷 Sucession. Plusieurs députés proposent d’augmenter la taxation des successions, alors que le thème des héritages s’impose comme un enjeu central du débat budgétaire.

• 🇫🇷 Sécurité sociale. L’examen du budget en commission à l’Assemblée nationale est reporté à lundi, après l’ajout de la suspension de la réforme des retraites dans le texte.

Réglementation

• 🇫🇷 Justice. Le parquet national financier a requis 4 ans de prison, dont 3 avec sursis, et 2M€ d’amende contre Jean-Charles Naouri, ex-PDG de Casino, pour manipulation de cours et corruption.

• 🇫🇷 Banques. Trois banques françaises sont sanctionnées par la DGCCRF pour avoir freiné le changement d’assurance emprunteur de leurs clients, avec plus de 323K€ d’amende pour l’une d’elles.

• 🌍 Crypto. Le Conseil de stabilité financière alerte sur les lacunes des règles encadrant les cryptomonnaies, qui pourraient entraîner des défaillances en chaîne.

• 🇫🇷 Alerte. L’AMF et l’ACPR mettent en garde contre des acteurs proposant en France des investissements sur le Forex et des produits dérivés crypto sans autorisation.

• 🇫🇷 Mutuelles. L’ACPR a constaté la caducité totale de l’agrément de Mutuelle Batimentraide pour les branches accidents et maladie.

• 🇫🇷 DLT TSS. Dowgo et EuroSX ont déposé leur dossier pour obtenir l’agrément de système de négociation et de règlement sur blockchain (DLT TSS) auprès des autorités françaises.

• 🇬🇧 Régulation. Les avocats et experts-comptables britanniques s’opposent à l’élargissement des pouvoirs de la FCA, craignant une hausse des coûts et des obligations réglementaires.

Economie

• 🇫🇷 Flux transfrontaliers. Les ménages fortunés français redirigent massivement leurs capitaux vers le Luxembourg et la Suisse, poussés par les incertitudes politiques et les menaces fiscales.

• 🇺🇸 Shutdown. Le conseiller économique de la Maison Blanche, Kevin Hassett, estime que la fermeture du gouvernement pourrait se terminer cette semaine, malgré l’impasse persistante au Sénat.

• 🇪🇺 Énergie. L’Union européenne valide l’interdiction d’importer du gaz russe à partir de fin 2027, marquant une étape clé dans son plan de réduction de la dépendance énergétique à Moscou.

• 🇺🇸 Forex. Le dollar s’apprécie, portée par l’anticipation de chiffres d’inflation retardés aux États-Unis.

• 🇪🇺 BCE. Les économistes anticipent un maintien des taux directeurs de la Banque centrale européenne à 2% jusqu’en 2027, l’inflation restant maîtrisée et la croissance stable.

• 🇫🇷 Assurance-chômage. L’Unédic anticipe un déficit de 1,3 milliard d’euros en 2026, après 100 millions en 2025, en raison d’une stagnation du nombre de chômeurs indemnisés.

Immobilier

• 🇫🇷 Résidences seniors. Zenitude engage une procédure de conciliation auprès du tribunal de commerce de Paris pour 22 établissements ex-Réside Études en difficulté, moins d’un an après leur rachat.

• 🇫🇷 Forêt. Sogenial Immobilier acquiert 163 hectares de forêts pour son GFI CœurForest, renforçant ainsi son engagement en faveur d’une gestion durable et responsable.

• 🇩🇪 Logistique. AEW acquiert un entrepôt Grade A de 10 680 m² à Pfungstadt, près de Francfort, pour le compte d’un investisseur allemand, l’actif étant entièrement loué à un opérateur logistique mondial.

• 🇫🇷 Logistique. AEW acquiert un portefeuille de 97.000 m² composé de cinq actifs de logistique urbaine en France pour un investisseur institutionnel français, et porte son montant investi depuis fin 2023 à 195M€.

• 🇫🇷 Fraude. L’Agence nationale de l’habitat a été victime d’un détournement de plus de 3M€ via de fausses sociétés et de fausses factures liées au dispositif MaPrimeRénov’.

• 🇫🇷 Promotion. Bati-Nantes et Lamotte lancent un vaste projet mixte près de la gare de Nantes, incluant un hôtel Voco 4 étoiles, 156 logements, une halle gourmande, des commerces et des bureaux éco-conçus.

• 🇫🇷 SCPI. Immorente (Sofidy) acquiert un immeuble de bureaux de 3 327 m² en centre-ville de Lille, à proximité immédiate des gares Lille-Flandres et Lille-Europe.

• 🇫🇷 Résidentiel. Acer Finance acquiert, pour la Foncière PROCIVIS, un portefeuille de 16 logements rénovés, situés dans des zones tendues, afin de promouvoir l’accès à un habitat durable et abordable.

• 🇫🇷 Résidentiel. La Caisse d’Épargne Bretagne Pays de la Loire lance une filière dédiée pour accompagner la rénovation énergétique, l’accession à la propriété et l’autonomie des seniors.

• 🇫🇷 Social. Gambetta cède 2 400 logements locatifs sociaux à Mancelle d’habitation, qui dépasse ainsi les 9 000 logements sous gestion en Pays de la Loire.

Fonds & placements

• 🇫🇷 SCPI. Epsicap lance Epsicap Explore, une nouvelle SCPI sans commission de souscription, disponible à partir du 28 octobre, visant un taux de distribution de 6,5 % et un TRI cible de 7,5 % sur 8 ans.

• 🇫🇷 Immobilier. ATLAND lance son premier véhicule de développement, « Atland Développement Immo 1 », dédié aux opérations de promotion résidentielle et soutenu par SOCFIM Investissements et Immobilière Thoynard.

• 🇩🇪 ETF. Fidelity International lance le Fidelity Global Equity Research Enhanced PAB UCITS ETF sur la Deutsche Börse Xetra, son premier ETF actions aligné avec l’Accord de Paris.

• 🇬🇧 ETF actifs. Royal London et M&G annoncent leur entrée sur le marché européen des ETF actifs, cherchant à profiter de la croissance rapide du secteur.

• 🇫🇷 Infrastructure. BNP Paribas AM lance le fonds BNPP Environmental Infrastructure Income, investi mondialement dans les infrastructures énergétiques, numériques, de l’eau, des déchets et du transport, avec un accent défensif et un rendement attractif.

• 🇫🇷 Fonds thématique. Swiss Life Gestion Privée lance SLGP Cyber Défense, un fonds investi en actions internationales axé sur la défense (65%) et la cybersécurité (35%), avec une répartition géographique entre les États-Unis (39%), l’Europe (39%) et les pays émergents (9%).

• 🇫🇷 Multi-stratégies. DNB Asset Management lance le fonds DNB Fund - Stable Alpha en France, Allemagne et Suisse, une stratégie absolute return Ucits visant 4% au-dessus du Bund 3 mois, indépendante des marchés.

• 🇫🇷 Private Equity. Siparex annonce le premier closing de son fonds Siparex Entrepreneurs 6, dédié aux PME françaises, à plus de 100 M€, avec un objectif final de 150 M€ en 2026.

• 🇺🇸 Hedge funds. Lone Pine Capital lance un fonds à long terme destiné à offrir une alternative face à la volatilité des marchés.

• 🇫🇷 Investissement responsable. Nalo lance deux nouveaux produits structurés, Nalo Rivage 2 et Nalo Ascension 2, conçus avec Equitim et axés sur la diversification patrimoniale et la durabilité.

• 🇫🇷 Obligations vertes. L’opération de BPCE Assurances inclut une tranche Green Bond adossée à un portefeuille immobilier 100% vert, reflétant son engagement responsable.

• 🇫🇷 Obligataire. Amundi lance un nouveau fonds flexible, Amundi Funds Global Bond Income, investi mondialement dans des obligations diversifiées et promouvant des critères ESG.

Gérants & Distributeurs

• 🇫🇷 Capital-investissement. Irdi Capital Investissement a investi 56,8 M€ dans 38 entreprises d’Occitanie et de Nouvelle-Aquitaine en 2024-2025, contre 44 M€ l’an dernier.

• 🇮🇹 Infrastructure. Generali investit 340 M$ dans le fonds IRDF, destiné à renforcer la résilience des infrastructures dans les pays émergents face aux risques climatiques.

• 🇫🇷 Banque. Arkéa Banque Entreprises et Institutionnels crée une direction dédiée au Coverage Corporate et Family Office pour mieux accompagner entreprises, dirigeants et grandes familles.

• 🇫🇷 M&A. Le groupe Cyrus-Herez, numéro un français indépendant avec plus de 20G€ d’actifs sous gestion, est en passe d’être racheté pour plus d’1G€, après l’ouverture du capital majoritaire jusque-là détenu par le management.

• 🇫🇷 M&A. Crystal poursuit sa croissance avec l’acquisition d’Alpes Patrimoine Conseil, renforçant son pôle Laplace à Grenoble avec 250 M€ d’encours et 11 collaborateurs.

• 🇫🇷 M&A. Capza cède sa participation minoritaire dans Magellan Partners, laissant la place à ICG comme nouveau partenaire stratégique pour soutenir la croissance du groupe.

• 🇫🇷 M&A. Orion prend une participation au capital de Neowise, multi-family office lyonnais dédié aux Ultra-HNWI et gérant 850 M€ d’actifs.

• 🇫🇷 M&A. Magellan Partners accueille ICG comme partenaire financier stratégique pour soutenir son développement, les fondateurs et managers conservant la majorité du capital.

Marchés

• 🇩🇪 Marchés financiers. Le chancelier Friedrich Merz appelle à la création d’une bourse européenne unique, soutenant l’intégration des marchés de capitaux de l’UE pour renforcer le financement des entreprises.

• 🇫🇷 Indice. Le CAC 40 a atteint un nouveau record historique à 8 258,86 points, porté par les résultats des entreprises malgré la crise politique et l’inquiétude sur la dette française.

• 🇺🇸 Matières premières. L’or chute de 5 %, enregistrant sa plus forte baisse depuis 2020, sur fond d’avertissements d’un essoufflement du rallye historique après avoir battu un record à 4 267,26 $ l’once.

Assurance

• 🇪🇺 AssurTech. Axa Partners et bolttech concluent un partenariat pour déployer des solutions d’assurance embarquées sur l’UE, le Royaume-Uni et la Suisse, visant des protections personnalisées et accessibles.

• 🇫🇷 Auto. Le groupe Solvd, filiale d’Allianz spécialisée dans la gestion des sinistres automobiles, lance officiellement ses opérations en France, misant sur l’intelligence artificielle et l’intégration des expertises de GT Motive et ControlExpert.