🐌 Retraite à la française

Entre lucidité, procrastination et parapluie en papier mâché.

Les Français et leur retraite entretiennent une relation qui ferait pâlir d’envie les plus grands dramaturges. D’un côté, 84% d’entre eux jurent qu’il est indispensable de se constituer une épargne dédiée, conscients que le système par répartition a autant d’avenir qu’un glacier en Amazonie. De l’autre, moins d’un sur cinq passe réellement à l’acte. C’est un peu comme si tout le monde savait qu’il fallait apprendre à nager avant de traverser la Manche, mais que la majorité se contentait de regarder des vidéos YouTube sur la brasse coulée depuis leur canapé.

Le PER, ce produit miraculeux créé en 2019 censé révolutionner l’épargne retraite, reste aussi mystérieux pour la plupart des épargnants qu’un manuel d’assemblage IKEA écrit en suédois ancien. Seulement 39% des épargnants actifs déclarent le connaître vraiment, et chez les autres, on tombe à 15%. Pendant ce temps, le bon vieux Livret A continue de séduire, avec ses rendements qui feraient rougir de honte une obligation grecque, mais au moins, lui, on le comprend. C’est simple, c’est liquide, c’est rassurant. C’est aussi efficace pour préparer sa retraite qu’un parapluie en papier mâché sous la mousson.

Le plus cocasse dans cette affaire, c’est que nos concitoyens ne comptent même plus sur l’État providence - seuls 14% pensent encore que c’est son rôle de les aider. Ils savent qu’il faut agir, ils savent comment, mais ils restent paralysés comme des lapins devant les phares. Et pendant que les politiques s’amusent à bricoler des amendements qui transformeront le PER en usine à gaz fiscale, les encours progressent mollement vers les 131 milliards d’euros, portés par 12 millions de souscripteurs qui ont franchi le Rubicon.

Voilà précisément où l’expertise devient cruciale. Entre la défiance légitime envers le système public, la méconnaissance des outils disponibles et cette propension toute française à préférer l’immobilier à tout autre placement, les épargnants naviguent à vue. Ils ont besoin de phares dans cette brume réglementaire, de traducteurs pour déchiffrer les arcanes du PER, de guides pour leur expliquer qu’on peut même débloquer ce machin pour acheter sa résidence principale. Bref, ils ont besoin de professionnels qui transforment l’angoisse diffuse en stratégie concrète, parce qu’entre nous, attendre que l’État ou les assureurs simplifient d’eux-mêmes leurs produits, c’est comme espérer que les escargots remportent le prochain marathon de Paris.

Bonne semaine à tous !

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L’immobilier français sort enfin de sa léthargie automnale

Après trois années passées à contempler des courbes aussi plates qu’un encéphalogramme de fonctionnaire en août, le marché immobilier hexagonal montre des signes de vie. Les acquéreurs, lassés d’attendre une hypothétique baisse des taux qui ne viendra manifestement pas leur tenir la main, se décident enfin à sortir le chéquier. Résultat : une progression d’environ 2% sur le territoire national et 916 000 transactions sur douze mois glissants. On reste loin du million de ventes des années fastes, mais c’est toujours mieux que de compter les mouches.

Paris joue sa partition habituelle avec une baisse de 0,4% qui n’émeut personne, pendant que la grande couronne fait des bonds de cabri avec ses 1,7% de hausse. Les Franciliens redécouvrent les charmes de la Seine-et-Marne et ses 3,13% d’augmentation, preuve qu’un jardin vaut parfois mieux qu’un balcon filant donnant sur le périphérique. Les maisons individuelles, grandes oubliées de la période inflationniste, reprennent du galon avec 2,7% de progression contre 0,95% pour les appartements. Le rêve pavillonnaire n’était donc qu’endormi.

Côté métropoles, Toulouse caracole avec ses 4,4% de hausse depuis janvier, portée par un secteur aéronautique qui refuse obstinément de s’effondrer. Marseille suit avec 3,4%, profitant de son statut de ville longtemps sous-cotée pour rattraper son retard. Pendant ce temps, Nantes plonge de 1,6%, Lille de 0,7% et Rennes de 0,5%, digérant encore les excès spéculatifs de la période post-Covid où tout le monde voulait acheter partout en même temps.

Le plus préoccupant reste l’évaporation des investisseurs locatifs, passés de 26% à 16% des projets d’acquisition. Entre l’incertitude fiscale permanente et les contraintes réglementaires qui s’accumulent comme les feuilles mortes en novembre, les bailleurs préfèrent attendre des jours meilleurs. Les délais de vente se stabilisent autour de 75 jours à Paris et 95 jours en France, signe que le marché retrouve une certaine fluidité sans pour autant s’emballer. Les vendeurs ont fini par comprendre que leurs biens ne valaient pas forcément le prix de leurs rêves les plus fous : les marges de négociation se tassent à 4,5%, loin des bras de fer homériques de 2023.

Seuls rescapés de cette razzia : les livrets réglementés type Livret A, LEP et LDDS, ainsi que les vieux PEL et CEL ouverts avant 2018. Pour tous les autres détenteurs de capital, des petits porteurs aux gros patrimoines, la pilule sera amère. Une fois de plus que la prévisibilité fiscale reste, en France, une notion aussi théorique que la quadrature du cercle.

Amériques

EMEA / Afrique

Asie Pacifique

A la une

• 🇫🇷 Présidence. Jamais un président sous la Ve République n’a été aussi impopulaire que Macron, dont la cote d’approbation pourrait bientôt passer sous la barre des 10 %.

• 🇫🇷 Assurance-vie. La collecte nette pourrait atteindre 50G€ en 2025, un niveau inédit depuis 15 ans, portée par la baisse du Livret A et la bonne tenue des marchés.

Budget 2026

• 🇫🇷 Vote. Le rapporteur général Philippe Juvin estime qu’il est «hautement probable» que l’Assemblée nationale ne parvienne pas à examiner l’intégralité du budget 2026 dans les délais impartis.

• 🇫🇷 Vote. Sébastien Lecornu prévient que l’examen du budget reste très incertain et admet que le gouvernement « peut chuter à n’importe quel moment » face aux risques de censure parlementaire.

• 🇫🇷 Entreprises. Le ministre de l’Economie critique l’adoption de taxes “inapplicables” sur les multinationales, qualifiant ces mesures de “sorcellerie fiscale”.

• 🇫🇷 Entreprises. L’Assemblée nationale a voté un amendement au budget 2026 élargissant le taux réduit d’impôt sur les sociétés à 15 % pour les PME, jusqu’à 100 000 € de bénéfices contre 42 500 € aujourd’hui.

• 🇫🇷 Entreprises. L’Assemblée nationale a voté une taxe additionnelle sur les grandes entreprises distribuant des dividendes en hausse de plus de 25 % par rapport à la moyenne 2017-2019, avec un taux progressif de 20 à 33 %.

• 🇫🇷 Revenus. L’Assemblée nationale a rejeté la taxe Zucman sur les patrimoines supérieurs à 100M€, avec 231 voix contre et 168 pour.

• 🇫🇷 Revenus. L’Assemblée nationale adopte la transformation de l’IFI en « impôt sur la fortune improductive », réactivant partiellement le principe de l’ancien ISF supprimé en 2018.

• 🇫🇷 Retraites. Sébastien Lecornu annonce que le gouvernement soutiendra l’abandon du gel des pensions de retraite et des minima sociaux prévu dans le budget 2026 de la Sécurité sociale.

• 🇫🇷 Sécurité sociale. Les députés de la commission des Affaires sociales ont supprimé la mesure visant à doubler les franchises médicales dans le cadre du PLFSS 2026, dénonçant un surcoût pour les patients.

Réglementation

• 🇪🇺 Crypto. L’UE prévoit d’étendre la supervision des Bourses et plateformes crypto, confiant à l’ESMA un rôle renforcé dans la surveillance du secteur.

• 🇫🇷 Banque. Roland Lescure réunit banques et associations de consommateurs ce mardi pour rassurer sur le durcissement des règles d’octroi des découverts bancaires à partir de 2026.

• 🇪🇺 Euro numérique. La BCE prévoit un exercice pilote à mi-2027 si le règlement est adopté en 2026, avec une première émission possible en 2029.

Economie

• 🇫🇷 Investissement. Emmanuel Macron organisera le 17 novembre à Paris une édition spéciale de Choose France, cette fois dédiée aux entreprises et investisseurs français.

• 🇫🇷 Industrie. La France a perdu 38 usines au premier semestre 2025, selon le baromètre de Bercy, enregistrant ainsi le plus mauvais semestre industriel depuis 2022.

• 🇪🇺 BCE. La Banque centrale européenne maintient ses taux directeurs inchangés, avec un taux de dépôt à 2,0% et un taux de refinancement à 2,15%.

• 🇪🇺 Chômage. Le taux de chômage dans la zone euro est resté stable à 6,3 % en septembre, selon Eurostat.

• 🇫🇷 PIB. L’économie française a progressé de 0,5 % au troisième trimestre 2025, dépassant les attentes des économistes.

• 🇩🇪 Salaire minimum. Le gouvernement allemand actera une hausse de près de 14 % du Smic d’ici 2027, passant de 12,82 € à 14,60 € bruts de l’heure en deux étapes.

• 🇺🇸 Diplomatie. Washington estime que la Chine a affaibli sa position stratégique en restreignant ses exportations de terres rares, attirant l’attention sur ce levier commercial.

• 🇺🇸 Fed. Stephen Miran, nouveau gouverneur de la Fed, défend l’idée de fortes baisses de taux, estimant que les craintes d’inflation sont exagérées.

• 🇸🇦 Pétrole. L’OPEP+ prévoit une légère hausse de la production en décembre, puis suspendra toute augmentation au premier trimestre 2025.

Immobilier

• 🇫🇷 Résidentiel. Le ministre Vincent Jeanbrun veut combler une faille de la loi anti-squats en confiant à un parlementaire le dépôt d’une proposition de loi début 2025.

• 🇫🇷 Résidentiel. Les ventes d’appartements neufs progressent de 7,1 % dans l’Eure en 2025, mais chutent de 14,8 % en Seine-Maritime.

• 🇺🇸 Résidentiel. Les promesses de ventes de logements aux États-Unis sont restées stables en septembre à 74,8, décevant le consensus qui anticipait une hausse de 1 %.

• 🇫🇷 Résidentiel. 24 556 ménages ont été expulsés de leur logement avec le concours de la force publique en 2024, un record assumé par le député Guillaume Kasbarian.

• 🇫🇷 Commercial. Les investissements en immobilier d’entreprise en Nouvelle-Aquitaine chutent de 17% sur neuf mois, à 152 M€, soit 47% sous la moyenne quinquennale.

• 🇫🇷 SCPI. Immorente signe sa première acquisition à Lille avec un immeuble de bureaux de 3 327 m² situé place des Buisses, près des gares.

Fonds & placements

• 🇫🇷 SCPI. Épargne Foncière dote son fonds de remboursement de 30 M€ au T4 2025 pour traiter 55 762 parts en attente de cession, avec une décote de 13 % par rapport au prix de retrait.

• 🇺🇸 Private equity. JPMorgan a tokenisé un fonds de private equity sur sa blockchain via Kinexys, offrant ainsi une première aux clients fortunés de sa banque privée.

• 🇪🇺 ETF. Invesco élargit son offre avec des ETF hautement liquides visant à offrir un rendement supérieur aux comptes de dépôt traditionnels, dans un contexte de baisse des taux.

• 🇫🇷 ETF. Amundi élargit sa gamme ESG avec deux nouveaux ETF à faible tracking error : Amundi MSCI USA Screened UCITS ETF et Amundi MSCI World Screened UCITS ETF, tous deux classés Article 8 SFDR.

• 🇪🇺 Climate Tech. World Fund, principal fonds européen dédié au climat, veut investir dans des startups françaises grâce à une enveloppe de 300 M€, ciblant notamment l’IA et la deeptech.

Gérants & Distributeurs

• 🇫🇷 Banque. Le groupe BPCE va acquérir 100 % du capital de Novo Banco pour 1,6 Md€, renforçant ainsi sa position sur le marché portugais.

• 🇫🇷 Crypto. Lise obtient l’agrément SNR DLT, devenant la première bourse en Europe à proposer des actions nativement tokenisées sur une infrastructure combinant négociation et règlement-livraison instantanés.

• 🇫🇷 M&A. BPCE va acquérir les 25 % restants de Novo Banco pour environ 1,6 milliard d’euros, devenant ainsi l’unique actionnaire de la banque portugaise.

Marchés

• 🇫🇷 Banque. Crédit Agricole a finalisé son programme de rachat d’actions, acquérant près de 22,9 millions de titres pour 374,4 M€, afin de compenser l’effet dilutif de son augmentation de capital réservée aux salariés.

• 🇺🇸 Résultats. Mastercard dépasse les attentes au 3e trimestre avec un bénéfice par action de 4,38 $ (+13 %) et des revenus en hausse de 17 %, à 8,6G$.

• 🇫🇷 Résultats. Klépierre prévoit une hausse de 5,5% de son EBE et un cash-flow net courant de 2,70 € par action pour 2025, après une forte dynamique sur les neuf premiers mois de l’année.

• 🇫🇷 Résultats. Société Générale Assurances affiche une collecte nette de 1,6 Md€ en assurance vie épargne au troisième trimestre 2025, avec des encours en hausse de 6% à 153 Md€, dont 41% en unités de compte.

• 🇫🇷 Résultats. Coface affiche un résultat net en repli de 15,1% sur 9 mois à 176,3 M€, malgré une légère progression du chiffre d’affaires (+1,8% à périmètre constant).

Assurance

• 🇫🇷 Crédit. BNP Paribas Personal Finance élargit son offre d’assurance pour crédits renouvelables Cetelem, intégrant de nouvelles garanties comme divorce, maladies redoutées, tests génomiques et aide familiale.

• 🇫🇷 Courtage. Le programme « Cap Courtier engagé » de Kereis Solutions propose aux courtiers un accompagnement personnalisé, des formations et un accès à une communauté dédiée à la RSE.

• 🇫🇷 Partenariat. Leboncoin s’associe à Wesur pour proposer à ses utilisateurs la souscription et la comparaison d’assurances directement depuis les rubriques immobilier, véhicules et animaux du site.

• 🇫🇷 Solvabilité. Le ratio de solvabilité de Scor atteint 210% au troisième trimestre 2025, un niveau jugé décevant par les analystes qui attendaient 213%.

• 🇺🇸 M&A. AIG et le fonds canadien Onex annoncent l’acquisition de Convex Group, spécialiste de l’assurance et réassurance, pour 7 Md$, finalisation attendue au premier semestre 2026.